Cтраница 1
Проблема временной несогласованности ( lime inconsistency problem) - проблема денежно-кредитной политики, которая может но ( пикнуть из-за существования договоров о заработной плате. [1]
Действительно, проблема временной несогласованности может направить ФРС на осуществление денежно-кредитной политики, основанной на свободе действий, а не соблюдении правил. [2]
Объясните своими словами проблему временной несогласованности, которая затрудняет осуществление правил денежно-кредитной политики ФРС. [3]
Данный пример наглядно иллюстрирует проблему временной несогласованности объявления информации и прогнозов ФРС. [4]
Существует две причины, по которым проблема временной несогласованности ведет к свободе действий и инфляции. Во-первых, тот факт, что реальный объем производства при полном использовании производственных мощностей обычно превышает естественный уровень, позволяет ФРС попытаться повысить совокупный спрос путем неожиданного увеличения денежной массы. Во-вторых, обещанию ФРС не предпринимать никаких попыток увеличить денежную массу после подписания коллективных договоров работники и фирмы не обязательно поверят. Доверие к денежно-кредитной политике ( credibility of monetary policy) ФРС находится под сомнением. Таким образом, заявлениям ФРС о том, что она не будет способствовать инфляции, могут не доверять. [5]
В итоге дискреционная денежно-кредитная политика ведет из-за проблемы временной несогласованности к возникновению инфляционной тенденции. Экономическая теория показывает, что инфляционная тенденция может быть уменьшена путем индексации заработной платы, прямого конституционного установления монетаристских правил, повышения доверия к центральному банку, приобретения им солидной репутации или назначения управляющих центральным банком, отличающихся крайне негативным отношением к инфляции. Важность устойчивой репутации центрального банка и консерватизм объясняет тот факт, что общество может желать оградить центральный банк от политического давления путем конструирования сложной структуры центрального банка для обеспечения независимости денежно-кредитной политики. [6]
Как отмечалось ранее, одним из способов снятия в известной мере проблемы временной несогласованности служит завоевание ФРС доверия, репутации органа, строго выполняющего свои обязательства. Однако необходимым фактором установления солидной репутации ФРС является вера общества в то, что она может независимо от правительства давать обещания и сдерживать их. [7]
Как уже отмечалось, эта теория показывает, что инфляционная тенденция связана с денежно-кредитной политикой, возникает из-за проблемы временной несогласованности и является результатом склонности ФРС к увеличению реального объема производства выше естественного уровня. Возможно, независимость центрального банка уменьшает значение обоих этих факторов, ослабляя тем самым инфляционную тенденцию денежно-кредитной политики. [8]
Инфляционная тенденция ( inflation bias) - тенденция экономики испытывать продолжающуюся инфляцию как результат дискреционной денежно-кредитной политики, осуществление которой связано с проблемой временной несогласованности. [9]
Согласно этой теории, проблема временной несогласованности денежно-кредитной политики связана с заключением договоров о заработной плате. Как только работники и фирмы устанавливают договорную заработную плату, у ФРС возникает намерение увеличить денежную массу, чтобы объем производства превысил естественный уровень. Чтобы предотвратить это, работники и фирмы в свою очередь намереваются увеличить договорную заработную плату, что приводит к прежнему уровню производства, но увеличивает темпы инфляции. В результате денежно-кредитная политика становится дискреционной, а не основанной на правилах, и появляется характерная инфляционная тенденция. [10]
Как видите, представленная выше теория объясняет две особенности, которые характеризуют проведение денежно-кредитной политики. Во-первых, эта теория объясняет причину возникновения дискреционной денежно-кредитной политики. Действительно, гласит теория, проблема временной несогласованности заставляет ФРС уважать ожидания работников и фирм и у нее появляется соблазн вызвать неожиданную инфляцию для увеличения объема производства. [11]
Как отмечалось при анализе рис. 26 - 3, неспособность ФРС увеличить спрос приведет к тому, что экономика достигнет равновесия в точке С, что совершенно неприемлемо для ФРС. Следовательно, если ФРС действительно намерена следовать монетаристскому правилу, но знает, что работники и фирмы не верят в соблюдение ею правила, то это для нее самый плохой вариант. Ее лучшим выбором при наличии проблемы временной несогласованности, которая толкает работников и фирмы на увеличение договорной заработной платы, будет подтверждение их ожиданий; таким образом, лучшее, что может сделать ФРС в такой ситуации, - это вызвать инфляцию, которую ожидают работники и фирмы. [12]
Кслп ФРС намеревается вызвать непредвиденную инфляцию путем дискреционного увеличения денежной массы, то рациональные работники и фирмы поймут это и поднимут договорную заработную плату на величину ожидаемого ими увеличения темпов инфляции в результате денежно-кредитной политики ФРС. Действительно, даже если ФРС не склонна на самом деле увеличивать денежную массу, то работники и фирмы будут от нее этого ждать; поэтому если ФРС так не поступит, то реальный объем производства может на самом деле снизиться. Следовательно, ФРС может почувствовать себя обязанной увеличить денежную массу, чего работники и фирмы от нее и ждут, просто чтобы предотвратить падение уровня производства, несмотря на то что это приведет к инфляции. Это является сутью проблемы временной несогласованности денежно-кредитной политики. [13]
Однако большинство центральных банков, включая ФРС, хотят поддерживать низкий уровень инфляции. ФРС и другие центральные банки знают, что для достижения этой цели они должны каким-то образом завоевать доверие работников и фирм. Проблема заключается в наличии проблемы временной несогласованности. [14]
Точка С при уровне производства ( ( /) может появиться, если ФРС не попытается превысить естественный уровень производства, но работники и фирмы, тем не менее, будут ожидать, что ФРС увеличит денежную массу. Если ФРС не увеличит денежную массу и если работники и фирмы не считают возможным ее увеличение, то равновесие экономики сохранится в точке А. Точка А есть возможная, но маловероятная точка равновесия из-за проблемы временной несогласованности. [15]