Cтраница 2
Дерегулирование, однако, не сопровождалось регулированием, направленным на обеспечение большей безопасности и надежности, призванным сократить убытки, причиной которых являлась проблема морального риска. В любом случае влияние такого регулирования резко сократилось в начале 1980 - х годов, особенно когда FHLBB, по настоянию Конгресса, принял RAP и уменьшил требования к размеру капитала сберегательных учреждений. [16]
Следует учитывать, что управленческий персонал избирается акционерами фирмы. Это приводит к тому, что менеджеры, в случае противоречия интересов акционеров и кредиторов, как правило, делают все возможное ради удовлетворения интересов акционеров, и нередко за счет кредиторов фирмы. Возникающая в таких случаях проблема морального риска может помешать заключению в других обстоятельствах взаимовыгодного заемного соглашения. Включив дополнительно в соглашение пункт equity kicker, эту проблему можно смягчить или даже полностью решить. [17]
Как отмечалось в главе 12, такая реформа обсуждалась Конгрессом в начале 1990 - х годов, но с тех пор мало что сдвинулось с места. Поскольку большая часть экономистов и политиков соглашается, что проблема морального риска в страховании депозитов, возможно, является самым актуальным вопросом, а главным недостатком закона 1989 г. и последующих законодательных актов по разрешению сберегательного кризиса считается отсутствие конкретных действий в данном направлении. В настоящий момент не было предпринято никаких существенных преобразований в страховании депозитов. [18]
Очевидно, что менеджеров можно побудить действовать на благо акционеров с помощью стимулов, ограничений и наказаний. Но эти средства эффективны лишь в тех случаях, когда акционеры могут проследить за всеми действиями менеджеров Проблема морального риска ( moral hazard), т е возможность незамеченных действий менеджеров в своих собственных интересах, возникает ввиду того, что акционеры на практике не могут контролировать все действия менеджеров. Как правило, для уменьшения агентских конфликтов и частичного решения проблемы морального риска акционеры должны нести агентские за траты ( agency costs), к которым относятся все затраты, производимые с целью побудить менеджеров действовать с позиции максимизации достояния акционе ров, а не своих эгоистических интересов. [19]
Эффект, возникающий в определенных системах страхования в результате различия между частными предельными издержками ( marginal cost) некоторого действия и общественными предельными издержками этого действия ( social cost), в результате чего происходит неоптимальная ( optimal) аллокация ресурсов. Например, индивид может быть застрахован от болезни таким образом, что его затраты на потребление дополнительных медицинских услуг будут меньше, чем затраты общества. Следовательно, он может увеличить потребление медицинских услуг сверх оптимального для общества уровня. Это может привести к тому, что страховые компании пересчитают страховые платежи и увеличат стоимость медицинского страхования для всех потребителей. Проблема морального риска, ведущая к перегрузке медицинских организаций, существует и в частных страховых системах, и в государственных, таких, как Британская государственная служба здравоохранения. [20]