Cтраница 1
Процедура выпуска банком акций различается в зависимости от того, сопровождается ли регистрация выпуска ценных бумаг регистрацией проспекта эмиссии. [1]
Процедура выпуска векселей достаточно проста. Федеральный закон № 39 - ФЗ от 22.04.96 г. О рынке ценных бумаг не предусматривает процедур государственной регистрации векселей. Также не требуется ни специальной защиты сертификата векселя, ни специального залога или заклада. Эмитент должен быть лишь право - и дееспособен. Выдача векселя не облагается гербовым сбором. [2]
Процедура выпуска ценных бумаг называется эмиссией. Хозяйствующие субъекты, осуществляющие от своего имени выпуск ценных бумаг, называются эмитентами, а лица приобретающие эти ценные бумаги, назаваются инвесторами. [3]
Действия, выполненные в порядке осуществления процедуры выпуска ценных бумаг, должны соответствовать Стандартам. Стандарты эмиссии ценных бумаг представляют собой совокупность требований, предъявляемых к эмитентам, принимаемым ими решениям о выпуске ценных бумаг, порядку их оплаты, к форме и содержанию ценных бумаг, информации о предстоящем их выпуске. Соблюдение содержащихся в них требований является необходимым условием регистрации выпуска ценных бумаг, что, в свою очередь, делает возможным их размещение. Государственная регистрация ценных бумаг заключается в присвоении выпуску ценных бумаг государственного регистрационного номера. Выпуск ценных бумаг в обращение без государственной регистрации является незаконным. [4]
В первой главе книги рассматриваются основные понятия и термины системы вексельного обращения, характеризуются процедуры выпуска и обращения векселей, приводится классификация векселей. Вторая глава посвящена вопросам учета и налогообложения операций с товарными и финансовыми векселями. Особое внимание уделено проблеме возникновения и функционирования института бездокументарных простых векселей. [5]
Закон О рынке ценных бумаг установил порядок такого регулирования посредством регламентации статуса участников рынка и правил работы в нем, процедур выпуска и регистрации ценных бумаг, контроля над реализацией установленных правил, а также определения и применения финансовых санкций и иных мер пресечения в случае нарушения установленных норм. [6]
Степень государственного контроля зависит от того, кто является эмитентом выпуска ценных бумаг Если речь идет, например, о депозитных сертификатах, выпускаемых банками, чья деятельность по приему денежных средств на депозит от рядовых граждан уже находится под контролем государства, то на выпуск и оборот таких ценных бумаг вряд ли стоит распространять процедуры выпуска облигационного займа обычным акционерным обществом. Хотя и депозитный сертификат и облигация являются ценными бумагами, составляющими предмет массовых эмиссий. [7]
При некоторых обстоятельствах1 возможна регистрация выпуска без регистрации проспекта эмиссии. В этом случае из процедуры выпуска исключаются второй ni четвертый этапы. Рассмотрим подробнее все этапы. [8]
Если совет директоров хочет выпустить облигации, он обычно представляет проект такого решения держателям акций для обсуждения. При их согласии на выпуск облигаций компания печатает сертификаты и оформляет процедуру выпуска. Затем получает разрешение властей на выпуск облигаций. Эта запись указывает сумму выпуска облигаций, величину процентов и сроки их выплаты и время, на которое выпущены облигации. Выпустив облигации, компания обязана в течение всего срока, на который они рассчитаны, платить проценты их владельцам ( в большинстве случаев это происходит раз в полгода) и провести погашение облигаций в установленные сроки. [9]
Особое внимание в отчетах перед акционерами уделяется информации о юридическом лице, уполномоченном для ведения централизованной регистрации владельцев именных ценных бумаг и депозита риев, принявших на хранение и учет сертификаты ценных бумаг. Приводятся сведения о банках и инвестиционных институтах - андеррайтерах, фактически принимавших участие в размещении выпуска ценных бумаг, о характере их участия в процедуре выпуска и размерах совершенных сделок. Предоставляются также данные о фондовых биржах или фондовых отделах бирж: о включении выпуска в листинг, объемах операций и котировках ценных бумаг. Это весьма показательно в том случае, когда акционер располагает достоверной информацией о финансовом положении эмитента. [10]
Первоначальная передача денежных средств от инвесторов организациям при выпуске акций происходит на первичном рынке или рынке новых эмиссий. Поскольку акции не погашаются, организация фактически получает бессрочный заем. Когда начинается продажа акций новой компании на фондовой бирже, говорят, что капитал мобилизуется на открытом или публичном рынке. Для того чтобы разместить свои акции на открытом рынке, организация должна отвечать определенным финансовым критериям; процедура выпуска новых акций на рынок описана в разделе Торговые операции на фондовых рынках. Организация, выпустившая новые акции в свободную продажу на бирже, вносится в так называемый официальный лист ( официальный список котируемых ценных бумаг), т.е. включается в листинг, становится допущенной к официальной торговле. На диаграмме показан объем денежных средств, мобилизованных через IPO на внебиржевом рынке NASDAQ с 1990 года. [11]
Инвестор до официального начала IPO не может отдать брокеру приказ на покупку. Единственно, что он может сделать - подтвердить свой интерес. Чем больше от инвесторов получено подтверждений интереса, тем выше потенциальный успех выпуска, и тем легче инвестиционному банку правильно определить изначальный спрос и оптимальный уровень цены предложения новых ценных бумаг. Стороны должны прояснить все появившиеся на тот момент спорные и неясные моменты и констатировать, что в период ожидания никаких изменений в процедуре выпуска не произошло. [12]
Процедура эмиссии и ее этапы закреплены в ст. 19 ФЗ О рынке ценных бумаг. Содержание отдельных этапов процедуры эмиссии раскрывается в ст.ст. 17, 19 - 25 Закона о рынке ценных бумаг. Процедура выпуска начинается с принятия решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг, которое должно содержать сведения, перечисленные в ст. 17 Закона о рынке ценных бумаг. Кроме того, по каждому выпуску эмиссионных ценных бумаг должно быть зарегистрировано отдельное решение о нем. При этом запрещается ограничивать доступ владельцев ценных бумаг к подлинникам зарегистрированного решения, хранящимся у эмитента или регистратора. Нарушение этого запрета нужно рассматривать как ограничение доступа потенциальных владельцев к информации о предстоящем выпуске ценных бумаг. Следует иметь в виду, что законодателем придается решающее значение раскрытию информации о ценных бумагах, ибо ее недостаточность или недостоверность может ввести в заблуждение участников рынка ценных бумаг и побудить к действиям, могущим привести к нарушению их интересов. [13]
Когда частная организация подает заявку на включение в листинг фондовой биржи и получает положительный ответ, говорят, что она становится публичной. Эта организация выпускает акции и продает их публике, т.е. индивидуальным инвесторам, в процессе IPO. Если IPO дает возможность привлечь полностью новый капитал, выпуск называется первичным размещением. Если же на продажу выставляются ранее выпущенные акции, находящиеся в частном владении, в результате чего привлечения нового капитала не происходит, выпуск называется вторичным размещением. Посмотрим, что представляет собой процедура выпуска новых акций и листинга на Лондонском рынке. [14]