Cтраница 3
Ценовая политика Центрального банка России в области котировки гособлигаций строится на базе двух факторов: динамика объема продажи облигаций и количество дней до начала особой недели. При этом банк повышает курс облигаций в ответ на значительное увеличение объема их продаж - в отдельные недели корректировки курс составлял 0 5 - 1 процентный пункт. По мере приближения особой недели Центральный банк повышает курс облигаций, причем в последний месяц, перед особой неделей, текущий курс продажи облигаций может превышать гарантированный курс скупки на особой неделе. В этом случае доход по облигациям складывается только из суммы накопленного купонного процента. [31]
Конверсионная стоимость облигации, получаемая путем умножения коэффициента конверсии на текущую рыночную стоимость акции, - это стоимость, которая будет получена инвестором при обмене облигации на акцию. Конверсионная премия - это отношение суммы, на которую текущая рыночная цена облигации превышает конверсионную стоимость, к данной стоимости, выраженное в процентах. Соответствующая сумма выступает как инвестиционная стоимость конвертируемой облигации. Данная сумма является оценочной, так как определяется на основе даты погашения, купонного процента и кредитного рейтинга, и представляет собой стоимость, по которой могла бы быть продана облигация, если бы она не была конвертируемой. [32]
На 1 июня 1995 г. было размещено облигаций на сумму 7 4 млрд долл. При обмене вкладов ВЭБ на облигации преимущество было отдано коммерческим банкам, совместным предприятиям и благотворительным фондам: им были выданы облигации ближних серий. Торговля облигациями ВЭБ производится как в России, так и за рубежом. На данный момент в России вся торговля облигациями ВЭБ происходит вне биржи. Ввиду невысокого купонного процента банки торгуют облигациями ВЭБ с дисконтом, составляющим 20 - 70 % в зависимости от серии. [33]
Способ вычисления накопленного процента облигаций корпораций отличается тем, что он основан на предположении о 30-дневном месяце и, следовательно, о 180-дневном полугодии. В частности, сначала определяется число полных месяцев до следующей выплаты по купону, которое умножается на 30; затем к полученному числу прибавляется количество дней текущего месяца, оставшихся неучтенными. На следующем этапе вычитанием из 180 полученного числа определяется число дней, прошедших со дня последней выплаты по купону. Далее результат делится на 180, тем самым определяется доля прошедших дней от всего периода между выплатами. Полученная дробь умножается на полугодовой купонный процент, давая в итоге величину накопленного процента. [34]