Полученные дивиденды
Cтраница 2
 |
Состояние маргинального счета до резкого падения курса акций. [16] |
Остальные 50 % инвестор имеет право либо держать на счете, либо снять в виде наличных. Обычно в случае с ограниченными счетами полученные дивиденды направляются на погашение дебетового остатка. [17]
Исходя из вышеизложенного существуют четыре методики расчета Цнп. Первая методика допускает расчет Цнп на основе САРМ-модели. Определение цены нераспределенной прибыли по второй методике базируется на формуле дисконтированного денежного потока. При этом допускается, что акционеры общества на полученные дивиденды могут купить акции других компаний. [18]
Исходя из вышеизложенного существуют четыре методики расчета Цщ. Первая методика допускает расчет Ц п на основе CiPM-модели. Определение цены нераспределенной прибыли по второй методике базируется на формуле дисконтированного денежного потока. При этом допускается, что акционеры общества на полученные дивиденды могут купить акции других компаний. [19]
Комиссия, взимаемая с доллара стоимости проданных акций, изменяется обратно пропорционально объему сделки. При небольшом объеме брокерская комиссия может быть довольно значительной. В итоге акционеры, потребности которых в средствах превышают объем получаемых ими дивидендов, предпочли бы, чтобы компания выплачивала дополнительные дивиденды. Согласно предположению о существовании совершенных рынков капитала ценные бумаги бесконечно делимы. Тот факт, что пределом дробления выступает одна акция, может привести к определенным неудобствам продажи акций ради получения текущего дохода. Это тоже играет роль фактора, сдерживающего продажу акций. С другой стороны, акционерам, которые не хотят использовать полученные дивиденды на нужды потребления, необходимо реинвестировать их. Здесь проблемы трансакцией ных издержек и делимости вновь оказываются помехой, хотя интересы акционеров имеют прямо противоположное направление. Таким образом, проблемы трансакцион-ных издержек и делимости ценных бумаг обоюдоострые, и нет никакой возможности определить, в какую сторону введение этих препятствий склоняет предпочтения инвесторов - в сторону дивидендных выплат или в сторону увеличения накоплений. [20]
Страницы: 1 2