Cтраница 1
Разводнение акционерного капитала означает снижение показателя прибыли на акцию, которое может сопровождать некоторые операции слияния и поглощения компаний. Возникает тогда, когда при объединении компаний совокупная чистая прибыль растет Медленнее, чем количество акций в обращении, что может быть вызвано, к примеру, ростом затрат на выплату процентов по ссудам, которые пришлось взять для проведения слияния или поглощения. Как правило, разводнение капитала рассматривается потенциальными инвесторами как негативное явление, оказывающее понижательное влияние на курс акций. [1]
Долговые инструменты не приводят к разводнению акционерного капитала. Долговые инструменты не дают каких-либо прав собственности ( права голоса и пр. [2]
Извлечение учредительской прибыли связано также с разводнением акционерного капитала. [3]
Организации должны поддерживать определенный баланс между заемными и собственными средствами, не превышая, с одной стороны, допустимого уровня заимствования, а с другой - не допуская разводнения акционерного капитала в результате чрезмерного выпуска акций. Если организация осуществляет заимствование, она обязана погасить долговое обязательство в соответствии с заранее определенным графиком. Одно из преимуществ выпуска акций состоит в том, что по ним может выплачиваться переменный дивиденд - доход от акции. Дивиденд представляет собой часть прибыли, выплачиваемую акционерам после выполнения всех прочих финансовых обязательств и пополнения резервов для финансирования текущих операций организации. Дивиденды, таким образом, сокращаются, если организация направляет значительную часть прибыли на расширение производства или просто ухудшает свои финансовые показатели. [4]
Разрабатывая свою эмиссионную политику, компании должны учитывать совокупность факторов с тем, чтобы привлекать наиболее дешевые финансовые ресурсы, сохранять структуру акционерного капитала, стоимость привлекаемых средств и др. Наиболее целесообразным моментом проведения эмиссии акций является период, когда они имеют высокий курс, что позволяет привлечь больший объем ресурсов при меньшем разводнении акционерного капитала. Например, компания хочет увеличить свой акционерный капитал на 100 млн. руб. Если акции на бирже стоят 10 руб., то компании необходимо выпустить в обращение дополнительно 10 млн. акций. Поэтому компании должны выходить на фондовый рынок с новой эмиссией, когда акции на рынке стоят дорого. [5]
Курс ценных бумаг); поскольку, однако, дивиденд намного выше ссудного процента, то курс акций значительно превышает реальный капитал, к-рый они представляют. При разводнении акционерного капитала ( см.) учредители сразу выпускают акции на номинальную сумму, значительно превышающую реальный капитал, вложенный в акционерное предприятие. [6]
В печати приводятся многочисленные факты грубых нарушений прав мелких инвесторов, особенно в компаниях, где контрольный пакет акций принадлежит одной из финансово-промышленных групп. Разработано и реализовано немало схем разводнения акционерного капитала, приводящих к тому, что контроль, позволяющий, в частности, распоряжаться денежными и материальными активами компании, переходит к ФПГ. Такой захват контроля, как правило, создает предпосылки для хищения имущества предприятия, доведения предприятия до банкротства. Игнорирование прав мелких инвесторов в подобных условиях делает бессмысленным приобретение акций на фондовом рынке, подрывает устои важнейшего элемента рыночного механизма привлечения финансовых средств для развития акционерной компании. Имущественные права акционеров нарушаются из-за недостаточной регламентации оснований для инициирования процедуры банкротства и ее проведения. В результате складываются парадоксальные ситуации, когда нежизнеспособные предприятия избегают этой процедуры, ибо не находится желающих их приобрести. В то же время для захвата контроля со стороны недобросовестных партнеров или конкурентов в процедуру банкротства вовлекаются успешно работающие предприятия, производящие конкурентоспособную продукцию, пользующуюся спросом на рынке. Важно срочно уточнить правовые основы, связанные с банкротством, более четко определить основания для инициирования процедуры банкротства, ограничить перечень лиц, могущих выполнять функции внешнего управляющего, повысить возможности предприятий по юридической защите от использования банкротства с целью захвата собственности. [7]
Стратегия поглощения, при которой инвестор немедленно оплачивает около половины расходов на поглощение своими акциями, а оставшуюся сумму выплачивает через пять лет в зависимости от доходов поглощенной компании. Результатом этого становится рост прибылей при минимальном разводнении акционерного капитала. Позднее, когда в результате оплаты оставшейся части произойдет дальнейшее разводнение, можно будет произвести следующее поглощение, которое станет своеобразной компенсацией и одновременно ростом корпорации. [8]