Размер - маржа
Cтраница 2
Надо заметить, что требования по нижнему уровню маржи для опционов равны первоначальной марже. Кроме того, при заключении опциона на индекс размер маржи уменьшается ( 20 % сокращается до 15 %), так как опционы на индекс испытывают меньшие колебания цены, чем опционы на отдельные акции. Опционы на индекс рассматриваются далее в данной главе. [16]
Размер маржи, или доли собственного капитала инвестора, необходимой как для совершения сделки, так и для ведения счета клиента, всегда рассчитывается как относительная величина собственного капитала, который рассматривается как предоставленный инвестором залог. Для всех видов длинных покупок можно предложить простую формулу, пользуясь которой легко подсчитать размер маржи, необходимой для сделки или ведения счета. Как мы увидим дальше, для расчета маржи при покупках без покрытия применяется другая формула. В принципе для этого нужны всего два вида данных: 1) рыночная стоимость ценных бумаг, покупаемых в кредит; 2) сумма денег, которая берется в долг, или размер брокерской ссуды, - так называемый дебетовый остаток. [17]
Это означает, что маржевый счет покупателя контракта на поставку казначейских векселей через 91 день будет кредитован на сумму прибыли, если рыночная цена контракта вырастет, или дебетован на сумму убытка, если цена упадет. Прибыли на маржевом счете могут быть получены немедленно; но если возникают убытки, уменьшающие размер маржи ниже 1200 долл. [18]
Ценность опциона как способа биржевой игры очевидна Любой инвестор может бысгро получить достаточно высокую прибыль, рискнув всего несколькими сотнями долларов. Ему потребуется вложшь гораздо меньше денег чем пришлось бы при торговле акциями с маржей, даже ее ни размер маржи очень мал. [19]
Прежде всего следует сказать, что валютные спекуляции относятся к уже известному нам классу маржинальных сделок, которые мы описывали ранее. С той лишь разницей, что данные сделки не регулируются SEC ( или другими государственными организациями) и размер маржи или кредитного плеча определяется лишь соглашением между клиентом и тем банком или брокерской фирмой, которая обеспечивает ему выход на Forex. А в остальном валютный торговый счет функционирует так же, как и маржинальный брокерский инвестиционный счет. Именно использование таких больших кредитных плеч, вкупе с сильной изменчивостью котировок валют и делает этот рынок высокодоходным и высокорискованным. [20]
Для менее крупных корпораций, которые вынуждены прибегать к традиционному андеррайтингу, широкое распространение резервных регистрации может стать причиной потерь. Поскольку случаев традиционного андеррайтинга стало намного меньше, чем раньше, в настоящее время практически нет больших различий в размере маржи, взимаемой банками при осуществлении андеррайтинга. Большая часть инвестиционных банков охотнее идет на менее доходные резервные регистрации ввиду сокращения общего объема поступлений от традиционного андеррайтинга. Кроме того, сокращается объем бесплатных консультационных услуг, предоставляемых инвестиционными банками своим клиентам. [21]
Следует остановиться подробнее на различных видах маржи. Первоначальная маржа представляет собой залог, вносимый покупателем и продавцом контракта при заключении сделки для открытия позиции на рынке. Размер маржи рассчитывается в целом с учетом частоты и диапазона колебаний курса того или иного финансового инструмента. Как правило, первоначальная маржа составляет небольшой процент от суммы контракта. [22]
 |
Схема создания фьючерсного контракта. [23] |
Чтобы купить или продать фьючерсный контракт, инвестор должен открыть фьючерсный счет в брокерской фирме. Когда фьючерсный контракт подписан и от покупателя, и от продавца требуется внести начальную маржу. Размер данной маржи составляет приблизительно от 5 до 15 % общей стоимости фьючерсного контракта. [24]
Уполномоченные банки ( т.е. банки, имеющие лицензию от Центрального банка РФ на проведение валютных операций) и обменные пункты имеют право покупать и продавать валюту хозяйствующим субъектам и гражданам. Курсы покупки и продажи валюты устанавливаются ими самостоятельно. Этот размер маржи определяется как средний за квартал или для продажи валюты, купленной в тот же день. Уполномоченные банки осуществляют операции по купле-продаже валюты как за свой счет, так и за счет клиента по его поручению. [25]
Уполномоченные банки ( т.е. банки, имеющие лицензию от Центрального банка России на проведение валютных операций) и обменные пункты имеют право покупать и продавать валюту хозяйствующим субъектам и гражданам. Курсы покупки и продажи валюты устанавливаются ими самостоятельно. Этот размер маржи определяется как средний за квартал или для продажи валюты, купленной в тот же день. Уполномоченные банки осуществляют операции по купле-продаже валюты как за свой счет, так и за счет клиента по его поручению. [26]
В-пятых, банк принимает риск, возникающий при эксплуатации кредитуемого объекта. Банк настаивает на заключении контракта фирмы с потребителями продукции, страхуя себя от коммерческого риска на период до полного погашения кредита. Банк компенсирует повышенный риск увеличением размера маржи. [27]
Таким образом возникает финансовая вертикаль от рядовых инвесторов ( участников рынка), с одной стороны, до банковских структур - с другой, а выделяемые по указанному принципу кредиты становятся частью общей кредитной политики, проводимой правительством. Поэтому минимальная величина маржи в зарубежной практике устанавливается государственным центральным банком или органом, выполняющим его функции, и его структурные подразделения строго контролируют эту сторону деятельности банков и посреднических фирм. На свободном ( не биржевом) рынке размеры маржи могут меняться в зависимости от позиции той или иной посреднической фирмы. Виды сделок и торгуемые инструменты также различаются по этому показателю. В биржевой системе маржирование осуществляется по официально утвержденным нормативам через клиринговую корпорацию, которая выступает гарантом обязательств сторон. [28]
Таким образом возникает финансовая вертикаль от рядовых инвесторов ( участников рынка) с одной стороны до банковских структур с другой, а выделяемые по указанному принципу кредиты становятся частью обшей кредитной политики, проводимой правительством. Поэтому минимальная величина маржи в зарубежной практике устанавливается государственным центральным банком или органом, выполняющим его функции, и его структурные подразделения строго контролируют эту сторону деятельности банков и посреднических фирм. На свободном ( не биржевом) рынке размеры маржи могут меняться в зависимости от позиции той или иной посреднической фирмы. Виды сделок и торгуемые инструменты также различаются по этому показателю. В биржевой системе маржирование осуществляется по официально утвержденным нормативам через клиринговую корпорацию, которая выступает гарантом обязательств сторон. [29]
Ценность опциона как способа биржевой игры очевидна. Любой инвестор может быстро получить достаточно высокую прибыль, рискнув всего несколькими сотнями долларов. Ему потребуется вложить гораздо меньше денег, чем пришлось бы при торговле акциями с маржей, даже если размер маржи очень мал. Конечно в момент истечения срока опциона, когда клиент подсчитывает свои убытки, они могут оказаться выше, чем при торговле с маржей. [30]
Страницы: 1 2 3