Cтраница 1
Глобальные депозитарные расписки выпускаются одновременно в нескольких странах, но в одной и той же валюте. ГДР, впервые появившиеся в начале 90 - х годов, облегчают доступ к капиталу на различных фондовых рынках. [1]
Кроме АДР существуют также глобальные депозитарные расписки ( ГДР), которые идентичны АДР, но выпускаются и имеют хождение в странах Западной Европы. [2]
В 1990 г. были созданы глобальные депозитарные расписки ( GDR) для компаний, которые хотели котироваться и торговать своими бумагами на других биржах, особенно в Лондоне и в Люксембурге. [3]
Число российских компаний, чей капитал в форме ADR и GDR ( глобальных депозитарных расписок) представлен на зарубежных фондовых рынках, растет. [4]
Хотя депозитарные расписки первоначально были американским продуктом, теперь они выпускаются в разных формах: Глобальные депозитарные расписки ( ГДР), европейские и международные депозитарные расписки. На практике единственным различием между этими наименованиями является рынок, для которого они предназначены. Следовательно, это маркетинговый фактор, хотя необходимо заметить, что на разных международных биржах к ним предъявляются разные правила и требования по листингу. По сути в базовой структуре различий нет, поскольку расчеты по всем депозитарным распискам проходят либо через Депозитарную трастовую компанию ( DTC) в США, либо через Euroclear в Европе. [5]
Для вовлечения российских предприятий в мировой фондовый оборот была подготовлена программа российских депозитарных расписок ( РДР) для 14 предприятий-эмитентов из разных отраслей экономики, а инвестиционный банк США Саломон бразерс - один из посредников российских компаний на мировом фондовом рынке - разместил глобальные депозитарные расписки на общую сумму 1 млрд. долл. Также российские компании и банки ( кроме выпусков еврооблигаций и сертификатов) могут использовать на еврорынке выгодные крановые ( ТЭП) еврокоммерческие бумаги, эмитируемые на финансовой основе в основном в евродолларах с номиналом каждой бумаги не ниже 250 тыс. долл. Процент по ним рассчитывается на базе ставки ЛИБОР с надбавкой в 1 / 8 %, но обычно маржа изменяется в зависимости от конкурентоспособности и финансового положения заемщика. [6]
Глобальные депозитарные расписки, так же, как и американские депозитарные расписки ( ADR), являются свидетельствами о депонировании акций. Они имеют ряд ограничений: не допускаются к обращению на фондовом рынке США, а в Европе могут торговаться только на внебиржевом рынке. Программа их эмиссии реализована The Bank of New York ( эмитент) под гарантии реестродержателя РАО ЕЭС России и самого банка. Спрос на депозитарные расписки на российском рынке характеризуется значительным ростом. [7]
Депозитарная расписка - это свободно обращающаяся на фондовом рынке производная ( вторичная) ценная бумага на акции иностранной компании, депонированные в крупном депозитарном банке, который выпустил расписки в форме сертификатов или в бездокументарной форме. Глобальные депозитарные расписки ( GDR) могут продаваться за пределами США в других странах. [8]
Депозитарная расписка - это обращаемая вторичная ценная бумага, выпущенная в форме сертификата авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента. Различают американские депозитарные расписки ( ADR) и глобальные депозитарные расписки ( GDR), разница между которыми, по большому счету, состоит в географии их распространения: ADR имеют свободное хождение на фондовом рынке США, a GDR - других стран, но все же наиболее распространенным видом депозитарных расписок являются ADR. [9]
При этом отмечается явная зависимость между темпами инфляции и возможным инвестированием в стратегических и спекулятивных целях, особенно для институциональных и иностранных инвесторов, когда по мере роста инфляции спрос на ценные бумаги в целях спекуляции практически не меняется, а стратегический спрос резко падает. Иностранцы предпочитают покупать ценные бумаги не непосредственно на российском рынке, а на международном в виде американских и глобальных депозитарных расписок. [10]
Если организация не имеет биржевого листинга в результате недостаточной капитализации или потому, что она хочет ограничить число акционеров, ее акции могут быть выпущены на внебиржевой рынок. На этом рынке также обращаются так называемые капитальные ценные бумаги, т.е. бумаги, дающие право собственности, международного характера, например глобальные депозитарные расписки, речь о которых пойдет в следующем разделе книги. [11]
Одной из главных причин их появления были определенные трудности в части проведения спекуляций иностранными портфельными инвесторами, связанные с отсутствием в стране четких гарантий при переоформлении прав собственности на приобретенные акции. Выпускались два вида бумаг этого типа - американские депозитарные расписки ( АДР), номинированные в долларах и обращавшиеся на рынке США, и глобальные депозитарные расписки ( ГДР), обращавшиеся кроме американского еще и на рынках стран Западной Европы. На американском рынке, например, обращались расписки, выпущенные на акции ТД ГУМ, НК ЛУКойл, Инкомбанка и др. Выпуском АДР на акции этих и других учреждений, а также их размещением занимались прошедшие аудит по международным стандартам такие известные корпорации, как РАО ЕЭС России, ОАО Ростелеком, ОАО Мосэнерго, ОАО Сургутнефтегаз и др. Выпущенные российскими корпорациями, АДР позволяли их владельцам иметь все права акционеров, в том числе право получения дивидендов, а также работать на американском рынке при наличии некоторых объективных ограничений. [12]