Аналитик - ценная бумага
Cтраница 2
Регулярные или чрезвычайные собрания с участием аналитиков ценных бумаг, институциональных инвесторов, брокеров и крупных частных инвесторов, часто проводящиеся совместно с аналитическими ассоциациями или обществами. [16]
Чтобы прогноз уровня ВНП мог быть использован аналитиком ценных бумаг, он должен быть достаточно детализирован. [17]
Последовательность и сопоставимость настолько важны, что заслуживают статуса двойной цели аналитика ценных бумаг. Последовательность предполагает единообразие и сопоставимость показателей отдельной компании во времени, а сопоставимость требует единообразия при расчете показателей для различных компаний. Инвестор, не владеющий последовательными и сопоставимыми данными, не может здраво судить о завышенное или заниженности цен. Например, компания Amoco Corporation ( бывшая Standard Oil of Indiana) не включает акцизные налоги в показатель выручка от продаж и иных операций, а компании Mobil и Chevron - включают. Данные из таблицы 1.1 свидетельствуют, что для сопоставления этих трех компаний необходимо учитывать этот факт. [18]
Корпоративный заемщик, который выпускает обязательства с переменным процентом или вовлекается в процентные свопы, крайне осложняет жизнь аналитика ценных бумаг, который пытается определить издержки на привлечение денег. Единственное практичное решение заключается в том, чтобы произвольно выбрать некую среднюю ставку процента. [19]
В главе 23 рассматриваются основные моменты развития, результатом которого стали новый стиль управления, новые упорядоченные стратегии, множество новых инструментов сегодняшнего рынка облигаций и новая роль аналитика ценных бумаг. [20]
В этой главе рассматриваются три аспекта обычного подхода к управлению портфелем обыкновенных акций: 1) факторы, делающие столь динамичными методы управления пакетами акций; 2) стили управления портфелями и 3) определение основных подходов к инвестированию с позиций аналитика ценных бумаг. [21]
Основной принцип финансов заключается в том, что никакие инвестиционные решения, затрагивающие обыкновенные акции, не могут быть приняты без рассмотрения соответствующих цен, обычно текущих рыночных, но порой и расчетных или прогнозных. Аналитик ценных бумаг должен сопоставлять цены с прибылью, дивидендами, стоимостью активов и продажами. [22]
 |
Падение годовой прибыльности на собственный капитал. [23] |
Условия выпуска, защищающие его ( либо наоборот) от последствий колебаний процента, заслуживают внимания со стороны портфельного менеджера. Аналитик ценных бумаг должен описать эти характеристики выпуска и удостовериться, что инвестор вполне понимает их смысл, а также интересы и возможности эмитента. К тому же аналитик должен убедиться, что защищающие условия оговорены в соглашении о выпуске, что они сформулированы так, что способны обеспечить надежность выпуска, оправдывающую инвестирование в него. [24]
Показатели стабильности в таблицах 21.1 и 21.2 демонстрируют не только известное преимущество компании Rohm and Haas, но и нестабильность, свойственную химическим предприятиям. Для аналитиков ценных бумаг почти универсальным правилом является наблюдение, что в любой отрасли самые прибыльные компании показывают наименьший процент снижения прибыли в годы экономических спадов. [25]
С точки зрения управления портфелем определенный способ организации инвестирования, или стиль, может иметь форму активного управления или пассивного. Пассивному менеджеру не нужен аналитик ценных бумаг. Он использует разнообразные статистические и рыночные технологии для конструирования индексного фонда. [26]
Существуют три большие группы, особенно важные с точки зрения связей с инвесторами: во-первых, аналитики ценных бумаг, во-вторых, биржевые брокеры и, в-третьих, крупные институциональные инвесторы. Наиболее важный источник информации для аналитиков ценных бумаг - выступления руководителей компаний перед крупными институциональными инвесторами, брокерами и инвестиционными банкирами и, конечно, самими аналитиками. Почерпнутая на таких встречах информация в сочетании с годовыми и квартальными отчетами, формой Ю - Ks, обсуждениями проблем и статьями о компании и отрасли в целом помогает специалистам прийти к определенному выводу о состоянии предприятия и составить прогноз финансовой эффективности. [27]
Все отмеченные выше концепции полезны тем, что помогают размышлять об эффективности корпорации. Для действующего предприятия лучше всего подходят концепции аналитика ценных бумаг А2 и A3 - сохранение способности получать прибыль и выплачивать ожидаемые дивиденды, поскольку они наиболее непосредственным образом связаны с оценкой акций и облигаций. Идея ликвидационной стоимости дохода бывает очень полезна в случае анализа возможных слияний, выкупа в кредит с переводом в частный сектор, банкротств и других операций, ориентированных на сумму чистых активов. [28]
Здесь нас не интересуют правовые и политические аспекты управления корпорацией, хотя они и важны. Здесь мы будет говорить только о роли аналитика ценных бумаг, который должен реагировать на события и практику управления, влияющие на оценку корпораций, а значит, и на результаты инвестирования. Бесспорно, что именно стоимость обыкновенных акций особенно чувствительна к особенностям прав собственности на акции, которые являются базой для участия инвесторов в хозяйственной жизни США. [29]
По мере того как развивается теория портфеля и появляются новые методы управления инвестициями, от аналитика ценных бумаг ожидают все большего. Не меняется только задача - находить на рынках, которые благодаря усилиям подготовленных аналитиков ценных бумаг стали намного более эффективными, неверно оцененные бумаги. [30]
Страницы: 1 2 3 4