Cтраница 4
Как явствует из блока 3, рост процентных ставок подавляет частные инвестиционные расходы; то есть здесь проявляется эффект вытеснения. Когда экономика близка к полной занятости, эффект вытеснения может быть очень значительным. В связи с этим даже те экономисты, кто с готовностью признает за бюджетным дефицитом краткосрочное стимулирующее воздействие на деловую активность, высказывают опасение, что в долгосрочной перспективе дефицит ведет к снижению темпов экономического роста. Они указывают на то, что дефицит используется для финансирования программ социальных льгот и производства в государственном секторе товаров потребительского типа за счет инвестиций в модернизацию предприятий и новое оборудование. По распространенному мнению, дефицит подталкивает экономику на путь замедленного долгосрочного роста. [46]
Предположим, что при неизменном уровне цен происходит резкий рост инвестиционных расходов. [47]
Короче говоря, изменения процентной ставки воздействуют в первую очередь на инвестиционные расходы, а уже через них - на совокупный спрос, объем производства, занятость и уровень цен. [48]
В число расходов при этом включаются расходы на конечное потребление, валовые инвестиционные расходы и чистый экспорт. [49]
Однако справедливо также, что при условии неизменности процентной ставки оценка текущих инвестиционных расходов зависит в основном от ожидаемого в будущем потока доходов, или от прибыльности инвестиционных проектов. Если фирмы ожидают, что условия осуществления предпринимательской деятельности будут ухудшаться, тогда ожидаемая прибыль падает, и дисконтированная стоимость потока доходов от текущих инвестиций фирм будет меньше. Объем ожидаемых инвестиций уменьшится. И наоборот, если фирмы ожидают улучшения условий бизнеса, тогда ожидаемая прибыль возрастает. [50]
Объясните, почему запланированное увеличение сбережений домохозяйств, не сопровождающееся увеличением инвестиционных расходов фирм, может привести к падению реального ВВП, не вызывая при этом возрастания фактических сбережений. [51]
В течение первичного периода лизингодатель, как правило, полностью компенсирует свои инвестиционные расходы и обеспечивает предусмотренную проектом прибыль. В течение вторичного периода арендные платежи, как правило, значительно ниже базовых лизинговых ставок. [52]
Кривая спроса на инвестиции и эффект вытеснения. [53] |
Кривая спроса на инвестиции является нисходящей; это означает, что объем инвестиционных расходов изменяется обратно пропорционально процентной ставке. В данном случае дефицитное финансирование государственных расходов ведет к росту процентной ставки и, следовательно, к сокращению частных инвестиций. Если государственные займы поднимут процентную ставку с 6 до 10 %, то объем инвестиционных расходов уменьшится с 25 млрд до 15 млрд дол. [54]
Если уменьшится ожидаемая норма чистой прибыли от инвестиции или повысится процентная ставка, то инвестиционные расходы сократятся, скажем, на 5 млрд дол. В каждом случае эти смещения указывают на уменьшение равновесного ВВП с первоначальных 470 млрд до 450 млрд дол. [55]