Cтраница 2
По определению, неоцененные площади не содержат доказанных запасов и, следовательно, не представлены в расчете приведенной стоимости ожидаемых чистых денежных потоков, которые будут генерироваться в ходе добычи и сбыта доказанных запасов нефти и газа. Комиссия по ценным бумагам и биржам предписывает необходимость включения таких затрат в расчет верхнего предела стоимости. [16]
Безусловно, нет причин считать, что менеджер не сможет использовать результаты, полученные с помощью модели, для расчета приведенной стоимости компании ( при наличии допущений о темпах роста за пределами планируемого периода), и менеджеры действительно иногда это делают. [17]
В главе 4 описано, что если существует единственная безрисковая ( ее также называют гарантированной, или надежной) процентная ставка, расчет приведенной стоимости любого потока ожидаемых денежных поступлений не представляет особой сложности. Эта задача включает в себя применение формулы расчета чистой приведенной стоимости с использованием безрисковой процентной ставки в качестве ставки дисконтирования. [18]
Несмотря на относительную простоту многих методических разработок, экономические расчеты представляют собой работу особой сложности и ответственности, поскольку она в конечном счете связана с решением вопросов о размещении капитальных ресурсов и характеризуется многими неопределенностями: Как отмечает Л. Т. Стенли, если лет 20 - 25 тому назад считалось, что основные неточности в расчетах приведенной стоимости проекта могли быть связаны лишь с определением запасов и коэффициентов извлечения, то в настоящее время элементы неуверенности в таких расчетах проявляются в основном в области предсказания стоимости работ и цен на продукцию, что связано с возрастающим влиянием экологических проблем и с действием правительства по регулированию цен и налогов на нефть и газ. [19]
Легко заметить, что последнюю процедуру ( расчет приведенной стоимости бессрочного аннуитета) выполнять необязательно, т.е. можно принимать решение, сравнивая величины аннуитетного платежа ЕАА. [20]
Таким образом, все наши примеры можно легко просчитать вручную. В реальности задачи бывают гораздо более сложными и для расчета приведенной стоимости требуют использования электронно-вычислительной техники, специальных программ или таблиц. [21]
Метод оценки приведенной стоимости за период в 12 лет используется для сравнения относительных значений стоимости акций на протяжении 12-летнего срока. Этот метод основан, как и предполагает его название, на расчете приведенной стоимости будущих прибылей. [22]
Таким образом, для того, чтобы рассчитать приведенную стоимость денежных потоков, выраженных в иенах, вы должны дисконтировать их, используя процентную ставку для инвестиций в иенах. Рассчитывать же приведенную стоимость денежных потоков, выраженных в долларах, вы должны, используя долларовую процентную ставку. Расчет приведенной стоимости платежей, выраженных в иенах, с использованием долларовых процентных ставок приводит к ошибочным ответам. [23]
Проблема заключается в том, что дисконтная ставка 6 88 %, подходящая для оценки стоимости трехгодичного аннуитета, нигде в табл. 8.1 не отражена. Мы получили это значение исходя из того, что нам было известно, что стоимость ценной бумаги должна составлять 263 долл. Иначе говоря, для того, чтобы найти ( I), необходимо использовать формулу расчета приведенной стоимости. [24]
Расчет приведенной стоимости называется дисконтированием, и процентную ставку, которую используют в таких расчетах, часто называют дисконтной ставкой, или ставкой дисконтирования. Необходимо иметь в виду, что под дисконтированием в финансах понимается нечто совсем иное, чем в розничной торговле. В розничной торговле этот термин обозначает снижение цены с целью продажи большего количества товаров. В финансах же этот термин означает расчет приведенной стоимости денег исходя из их определенной суммы в будущем. [25]
Мы начнем с краткого обзора того, как производится оценка облигаций. После того как мы обсудим облигации, мы обратимся к оценке обыкновенных акций. Мы объясним, в чем заключается реальное различие между акциями роста и акциями дохода, покажем важность показателя прибыли, приходящейся на одну акцию, и коэффициента цена-прибыль. И в заключение, в Приложении к данной главе, мы рассмотрим некоторые специфические проблемы, с которыми сталкиваются менеджеры и инвесторы при расчете приведенной стоимости бизнеса в целом. [26]
Часто в сберегательных схемах, инвестиционном проекте или схеме возврата кредита будущие денежные поступления или выплаты ( т.е. положительные или отрицательные денежные потоки) остаются неизменными из года в год. Этот термин пришел к нам из сферы страхования жизни, в которой договором аннуитета называется договор, гарантирующий покупателю ряд выплат за определенный период времени. В финансах этот термин применяется по отношению к любому количеству денежных платежей. Ипотека является примером обычного аннуитета. Существуют более удобные формулы, таблицы и функции калькулятора для расчета будущей и приведенной стоимости аннуитета, которые могут пригодиться, когда несколько денежных потоков распределены по многим периодам. [27]
Положительная ЧПС означает, что предприятие может согласиться на капитальные вложения, отрицательная - отказаться. Нулевые значения ЧПС свидетельствуют, что предприятию безразлично, принять программу капитальных вложений или отказаться от нее. Когда годовые потоки денежной наличности неизменны, для расчета приведенной стоимости используют коэффициент дисконтирования. [28]