Cтраница 3
Во многих технических или хозяйственных задачах допустимый риск бывает намного ниже, составляя обычно лишь незначительный процент от общих затрат. В подобных случаях бывает особенно ценно, если неточное знание распределения вероятностей сказывается не очень сильно. Тогда становится возможным подумать, оправдан ли подобный риск. Такое исследование обычно дается легче. [31]
Ставка дисконта определяется нормами доходности, преобладающими на рынках капиталов. Если будущий поток денежных средств абсолютно надежен, ставка дисконта равна ставке процента по надежным ценным бумагам, таким, как долговые обязательства правительства Соединенных Штатов. Если объем будущего потока денежных средств точно не известен, тогда ожидаемый поток денежных средств следует дисконтировать по ожидаемой норме доходности ценных бумаг с подобным риском. [32]
Улавливание твердых частиц в настоящее время осуществляется на всех тепловых электростанциях, поддержание же минимальной концентрации оксида углерода ( II) в отходящих газах достигается в результате ряда эффективных операций. Так, хотя пребывание в среде холодных неразбавленных дымовых газов, содержащих около 0 2 % СО, очень опасно, концентрации, существующие вблизи тепловых электростанций, не представляют опасности. В то же время кумулятивный эффект выхлопных газов автомобилей при возникновении автомобильной пробки в дорожном тоннеле может привести к опасным концентрациям СО, поэтому длинные дорожные тоннели должны быть снабжены датчиками для предотвращения подобного риска. Улавливание SO2 из отходящих газов, где его концентрация может превышать 0 4 % в зависимости от содержания серы в топливе, остается одной из наиболее сложных проблем защиты воздушного бассейна. [33]
Депозитные операции можно разделить на клиентские и межбанковские. Первые выступают в качестве основы для осуществления межбанковских операций. По банк рискует, если срок клиентских депозитов меньше межбанковских. Чтобы исключить подобный риск, банк должен привлекать средства от клиентов на такой же срок, на который он сам размещает клиентские депозиты на межбанковском рынке. [34]
Рассмотрим инвестора, который покупает казначейскую ценную бумагу, погашаемую через 20 лет на срок 3 месяца. Подобная ценная бумага является рискованной, так как инвестор не знает, сколько будет стоить эта ценная бумага в конце его периода владения. Поскольку процентная ставка может измениться непредвиденным образом в течение периода владения, то не предсказуемо и изменение рыночной стоимости ценной бумаги. Так как наличие подобного риска процентной ставки ( interest-rate risk) делает стоимость казначейской ценной бумаги неопределенной, то такая бумага не может считаться безрисковым активом. Действительно, любая ценная бумага Казначейства со сроком погашения большим, чем период вложения, не может считаться безрисковым активом. [35]
Экспортер, таким образом, оказывается подверженным курсовому риску. Падение стоимости доллара относительно фунта стерлингов уменьшило бы стерлинговую стоимость поступлений. Если экспортер хочет избежать подобного риска, он может застраховаться от потерь. Осуществляя хеджирование с помощью финансового фьючерса, он пытается гарантировать себе обменный курс, по которому он будет приобретать фунты стерлингов. Ему необходимо знать заранее, сколько денег он получит в стерлинговом выражении. Гарантированный обменный курс может быть менее благоприятным, чем текущий курс, но по крайней мере экспортер будет свободен от риска, что курс может стать настолько неблагоприятным, что сделка окажется убыточной. [36]
Успех лечения зависит от того, насколько врач знает ЛС и заболевание, от его опыта и знания им больного. Например, при тифозной горячке риск вызвать апластическую анемию левомицетином значительно меньший по сравнению с риском смерти нелеченного больного. При менее опасной инфекции решение не настолько просто, и если лечение этим препаратом не сопровождалось неудачей, например при бронхите, он может вызвать настолько высокую чувствительность больного к нему, что повторные курсы могут привести к смертельному исходу. Невозможно с уверенностью судить о размере подобного риска в каждом случае. [37]
Риск наступления большого события намного более высок, чем подразумевает нормальное распределение. Таким образом, вероятность большого события почти в пять раз больше, чем подразумевает нормальное распределение. Поскольку мы измеряем еще большие события, разрыв между теорией и действительностью становится еще более явным. Вероятность события четырех стандартных отклонений фактически составляет 1 процент, а не 0 01 процента, т.е. она в 100 раз больше. Кроме того, подобный риск фактически идентичен для всех инвестиционных горизонтов, показанных здесь. Следовательно, однодневные трейдеры сталкиваются с тем же количеством событий шесть-сигма в своих временных рамках, с каким сталкиваются 90-дневные инвесторы в своих временных рамках. [38]
Компании с привилегированным акционерным капиталом часто имеют его по историческим причинам, хотя эмиссии привилегированных акций ( в частности, конвертируемых привилегированных акций) за последние годы приобрели популярность. По привилегированным акциям обычно выплачивается фиксированный дивиденд, и в этом отношении они больше напоминают облигации, чем обыкновенные акции. Но дивиденд должен выплачиваться из прибыли, с которой заплачен налог, тогда как для процента по облигациям делается вычет из прибыли до налогов. Помимо этого недостатка привилегированные акции обычно не учитываются при расчете показателя леверид-жа компании, а облигации учитываются, в то же время они безопаснее облигаций. Компания рискует закрыться, если не Может выплатить проценты по своим облигациям, в то время как она может пропустить выплату дивиденда по привилегированным акциям без возникновения подобного риска. [39]
Первым и основным риском является риск неправильного или неполного определения миссии фирмы. Например, формулировка миссии как получения максимальной прибыли является неверной, потому что это лишь ситуационная задача фирмы, которая не может претендовать на долгосрочность. Вторым риском является риск непонимания или непринятия миссии и целей организации ее членами. Основной ошибкой руководства в этом случае является то, что миссия и цели организации ставятся без участия сотрудников, по крайней мере менеджеров среднего звена, что приводит к возникновению подобного риска. Третьим возможным риском является риск неправильной передачи информации о поставленных миссией и целями задач от руководителей фирмы к основной массе сотрудников через менеджеров среднего и низшего звена, а также вообще игнорирование необходимости передачи этой информации. Это ведет к тому, что новые ориентиры деятельности фирмы не поддерживаются инициативами снизу, например, новая рекламная компания, основанная на выработанной миссии ( к примеру пропагандирующая новый уровень качества услуги), может провалиться, не получив основу в виде поддержки сотрудников, из-за неизменности их подхода к проблеме качества. Еще одним возможным риском является риск изменения внешней и внутренней среды фирмы во времени. С одной стороны, меняются потребности населения, условия конкурентной среды, создаются новые рынки, достигаются намеченные цели и здесь возникает необходимость корректировки старых и формирования новых задач фирмы. [40]
Чем же определяется спрос на деньги как на активы. Во-первых, нужно понимать, что каждая из разнообразных форм, которые могут принимать финансовые активы, имеет свои преимущества и недостатки. Давайте, чтобы разобраться в этом вопросе, сравним активы в форме облигаций и в форме денег. Деньги - это наиболее ликвидный из всех активов; их в любой момент можно незамедлительно использовать для приобретения товаров и услуг. Деньги особенно привлекательны в качестве актива, когда ожидается падение цен на товары, услуги и другие финансовые активы. Когда падают цены на облигации, их держатель терпит убытки, если ему приходится их продавать до истечения срока погашения. Владение же деньгами не сопряжено с подобным риском. [41]
Бескорыстие человека, например, не предполагает ни отсутствия у него заинтересованности ( он ведь не раб и не робот), ни безразличия к своей судьбе, что указывало бы на незрелость и бесхарактерность. Понятие бескорыстие вне этого конкретного теоретического противоречия распространяется на такие цели и объекты, которые обычно интересуют человека. И если перечислить те виды интересов, в связи с которыми обычно прибегают к этому эпитету, то обнаружится, что им присуши две характерные особенности, связанные между собой. Бескорыстная личность осознанно идентифицирует себя со всем спектром связей, затрагиваемых ее деятельностью, а не проводит резкую разграничительную черту между собой и другими объектами и явлениями, которые можно считать чуждыми и безразличными. Она расширяет и совершенствует представления о себе, включая в них происшедшие изменения по мере того, как они проявляются. Когда врач начинал свою карьеру, он, возможно, и не думал о чуме, не идентифицировал себя со службой в таких условиях. Однако, как только нормально растущая, активная личность обнаруживает, что профессия предполагает подобный риск, она с готовностью принимает его как составную часть собственной деятельности. Сильная личность расширяет диапазон своих связей с миром, принимая ( а не отторгая) и те из них, которые прежде не могла предвидеть. [42]
Медицинский персонал служб спасения, включая работников скорой помощи, которые находятся на рабочих местах в пунктах скорой помощи или ездят по вызовам в машинах скорой помощи, обеспечивает неотложную медицинскую помощь на месте несчастного случая, аварии или острого заболевания и транспортирует пациентов туда, где им может быть оказана более конкретная помощь. Возросшие возможности работников скорой помощи отвечают современным требованиям, поскольку они в настоящее время сталкиваются с повышенными рисками при выполнении своих обязанностей. Персонал скорой медицинской помощи обычно работает в команде, состоящей из двух-трех человек. Задачи, стоящие перед ними, должны быть выполнены быстро, часто в плохо оборудованных помещениях с ограниченным доступом к пострадавшему. Рабочая обстановка может неожиданно и неконтролируемо стать угрожающей в биологическом, физическом и химическом аспектах. Динамичные, быстро меняющиеся ситуации, а порой и враждебно настроенные пациенты повышают опасность работы медицинского персонала. Важно учитывать и опасность для здоровья медицинского персонала служб спасения в процессе разработки стратегии снижения подобного риска и предотвращения травматизма во время работы. [43]