Cтраница 4
Все, что сделал мой отец, было сделано хорошо. Император Александр действительно сдержал слово, и последствие этого - нынешние польские события. Мечтания вышли далеко за пределы воображения, они стали кровавыми повстанческими деяниями, и все восстанпе - не что иное, как громкий протест против задуманного полного слияния Польши со святой Русью. К этому протесту присоединились теперь и три державы; они требуют осуществления того, что император Александр II в 1856 г. объявил мечтаниями. Мы убеждены в противном, ибо она еще слишком горда, чтобы поддаться нажиму извне, а самодержавие считает себя еще слишком крепким и жизнеспособным, чтобы отречься от своего полновластия в пользу конституционной свободы, которой требуют для Польши. Эта гордость, это самодержавие должны быть сперва сломлены, и в этом заключается вся серьезность и подлинное значение ситуации. [46]
Но данный подход имеет свои ограничения. Например, как видно из таблицы 18 2, обобщающей корреляцию между коэффициентами бета, ростом и коэффициентами выплат для всех американских фирм, быстрорастущие фирмы обычно имеют большой риск и низкие коэффициенты выплат. Эта мультиколлинеарность делает мультипликаторы регрессии ненадежными ( увеличивает стандартную ошибку) и, возможно, объясняет ошибочные знаки при коэффициентах и крупные изменения этих мультипликаторов в разные периоды. Во-вторых, регрессия основывается на линейной связи между мультипликаторами РЕ и фундаментальными переменными, и данное свойство, по всей вероятности, неадекватно. Анализ остаточных явлений, связанных с корреляцией, может привести к трансформациям независимых переменных ( их квадратов или натуральных логарифмов), которые в большей степени подходят для объяснения мультипликаторов РЕ. В-третьих, базовая связь между мультипликаторами РЕ и финансовыми переменными сама по себе не является стабильной. Если же эта связь смещается из года в год, то прогнозы, полученные из регрессионного уравнения, могут оказаться ненадежными для более длительных периодов времени. По всем этим причинам, несмотря на полезность регрессионного анализа, его следует рассматривать только как еще один инструмент поиска подлинного значения ценности. [47]