Cтраница 3
В главе 2 мы обсудили гипотезу эффективного рынка ( ЕМН), которая в своей основе утверждает, что поскольку текущие цены отражают всю имеющуюся в распоряжении или открытую информацию, будущие ценовые изменения могут определяться только новой информацией. Поскольку вся предшествующая информация уже нашла отражение в ценах, рынки следуют случайному блужданию. Каждодневное движение цены не имеет отношения к событиям предыдущих дней. Гипотеза эффективного рынка косвенным образом предполагает, что инвесторы немедленно реагируют на новую информацию, и, таким образом, будущее не связано с прошлым или настоящим. Это предположение было введено для того, чтобы применить к анализу рынка капитала центральную предельную теорему. Последняя была необходима для оправдания правомерности использования вероятностного исчисления и линейных моделей. [31]
Фрактальная природа рынков капитала противоречит гипотезе эффективного рынка и всем количественным моделям которые из нее выводятся. [32]
Почему, с точки зрения сторонника эффективного рынка, вызывает удивление тот факт, что операции с использованием данных об активности инсайдеров, которые можно найти в Официальном отчете об операциях инсайдеров, публикуемом SEC, приносят большую прибыль. [33]
Серьезный трейдер ищет прорехи в теории эффективного рынка. [34]
Почему, с точки зрения сторонника эффективного рынка, вызывает удивление тот факт, что операции с использованием данных об активности инсайдеров, которые можно найти в Официальном отчете об операциях инсайдеров, публикуемом SEC, приносят большую прибыль. [35]
Однако если в стране не существует эффективного рынка государственных облигаций, то на ранних стадиях развития рынка потенциальные инвесторы будут особенно осторожно подходить к выпускам корпоративных облигаций, что может привести к более высоким требованиям к доходности. [36]
Данные определения могут звучать многозначительно, но сторонник эффективного рынка скажет, что они не проходят проверку простой логикой. Во-первых, изменения курса акции происходят только после того, как меняются общие представления о ее стоимости. [37]
Как применяются гипотеза случайных движений Курсов и концепция эффективного рынка капиталов в техническом анализе. Как они используются в фундаментальном анализе. [38]
В 60 - е годы впервые было дано определение эффективного рынка. С тех пор принято считать, что эффективный рынок - рынок, на котором цены полностью отражают доступную инвесторам информацию. [39]
Устойчивый рынок - не то же самое, что и эффективный рынок, как определено ЕМН. Тем не менее, рынки не всегда ликвидны. Когда имеет место недостаток ликвидности, участвующие инвесторы готовы взять любую цену, которую они могут взять, при этом неважно, является ли она справедливой или нет. [40]
Это важнейшее свойство рыночных временных рядов легло в основу теории эффективного рынка, изложенной в диссертации Луи де Башелье ( L. Bachelier) в 1900 г. Согласно этой доктрине, инвестор может надеяться лишь на среднюю доходность рынка, оцениваемую с помощью индексов, таких как Dow Jones или S & P500 для Нью-Йоркской биржи. Всякий же спекулятивный доход носит случайный характер и подобен азартной игре на деньги. В основе непредсказуемости рыночных кривых лежит та же причина, по которой деньги редко валяются на земле в людных местах: слишком много желающих их поднять. [41]
Какие выводы позволяет сделать нелинейная динамика в отношении справедливости гипотезы эффективного рынка. Действительно ли в ценах рынка учитывается вся относящаяся к делу информация, а колебания цен отражают случайный характер поступающих данных, или же в основе этих случайных колебаний лежат предсказуемое рассеяние информации и нелинейность динамики рынка. Возможно, связи между поступающей информацией и последующими изменениями цен не такие уж неопределенные, как это принято считать, и доля случайности в изменениях цен преувеличена. Эти выводы открывают возможность для ( хотя бы частичного) предсказания будущих изменений цены. [42]
Многие эксплуатировали внутреннее противоречие ( заключающееся в утверждении о невозможности переигрывать эффективный рынок), сопоставляя его с требованием о существовании инвесторов, максимизирующих свою прибыль, которые постоянно ищут пути для обыгрывания рынка, делая его тем самым эффективным. [43]
Настоящая книга посвящена изложению гипотезы фрактального рынка, как альтернативе гипотезы эффективного рынка. Фракталы, как следствие геометрии Демиурга присутствуют повсеместно в нашем мире и играют существенную роль, в том числе, и в структуре финансовых рынков, которые локально случайны, но глобально детерминированы, по мнению автора. В книге будут рассмотрены методы фрактального анализа рынков акций, облигаций и валют, методы различения независимого процесса, нелинейного стохастического процесса и нелинейного детерминированного процесса и исследовано влияние этих различий на пользовательские инвестиционные стратегии и способности моделирования. Такие стратегии и способности моделирования тесно связаны с типом активов и инвестиционным горизонтом пользователя. [44]
Почему рыночные курсы акций инвестиционных компаний закрытого типа вызывают недоумение сторонников эффективного рынка. [45]