Cтраница 2
При покупке ценных бумаг на бирже можно оплачивать их стоимость не только полностью, но и частично. Недостающие деньги игроку предоставляет какой-либо кредитор - банк или брокерская фирма. Такие сделки называются покупки с использованием кредитного рычага, покупки на марже или покупки в кредит, хотя последний термин, строго говоря, не совсем верен. Покупки с использованием кредитного рычага были распространены уже в XIX в. Достаточно вспомнить ситуацию, сложившуюся на фондовом рынке США в середине позапрошлого столетия, когда банки охотно кредитовали операции по купле-продаже ценных бумаг ( подробнее об этом см. [ 61, С. Совершенно очевидно, что и доход, и убыток при операциях по покупке ценных бумаг с использованием кредитного рычага будут выше, чем при операциях с полным покрытием. Помимо всего прочего, результат операций игрока уменьшается на величину процента за пользование кредитом. Следует также отметить, что такого рода сделки в большинстве своем производятся не консервативно настроенными инвесторами, а спекулянтами, стремящимися к быстрому обогащению. [16]
Когда цены растут, покупатели получают прибыль, а продавцы ее теряют. Победители довольны и радостны, а проигравшие сердиты и подавлены. Куда бы ни двинулись цены, половине игроков будет больно. Когда цены растут, медведям больно, а когда падают - страдают быки. Ситуация, обрисованная автором в первых двух предложениях, в чистом виде встречается лишь на фьючерсном рынке и при игре с кредитным рычагом. К классическому фондовому рынку, на котором игроки покупают и продают с полным покрытием, два приведенных выше утверждения не имеют никакого отношения, так как если, скажем, игрок купил акции и цена идет против него, уменьшается лишь рыночная оценка стоимости его акций. Аналогично этому, если после продажи акций цена пошла вверх, незадачливый продавец может лишь попенять сам себе, что он продал слишком рано. Ни о каком убытке, ни в том, ни в другом случае речь не идет. Далее Элдер отмечает, что Победители довольны и радостны, а проигравшие сердиты и подавлены. [17]
В эпоху империализма капиталистическая кредитная система срастается с промышленными монополиями. В условиях государственно-монополистического капитализма ее специфическими чертами являются: широкое использование кредитных ресурсов империалистическими государствами в военных целях, скупка части акций банков государством, капиталистическая национализация некоторых банков. В развивающихся странах, вставших на путь экономической независимости и демократических преобразований, создаются национальные кредитные системы, состоящие преимущественно из государственных - и частшшо кооперативных кредитных учреждений. Посредством кредитных отношений осуществляется образование и использование государственного ссудного фонда, планомерно распределяемого на основе кредитных планов в форме прямого банковского кредитования. С помощью кредитной системы мобилизуются временно свободные средства предприятий, государственного бюджета социалистической страны и населения для предоставления кредита на нужды расширенного воспроизводства ( см. Воспроизводство социалистическое) в интересах коммунистического строительства и подъема благосостояния народа. Функционирование социалистической кредитной системы осуществляется через кредитный механизм, который представляет собой совокупность форм и методов кредитования, кредитных рычагов и кредитных стимулов воздействия на социалистическое хозяйство. [18]
Майкл Милкен создал в Drexel этот рынок, для чего ему пришлось убедить инвесторов, что мусорные облигации выгодны. Примерно так же действовал и Раньери, внушивший инвесторам, что ипотечные облигации очень выгодны. Ипотечные и мусорные облигации сделали более доступным кредит для компаний и людей, которых прежде сочли бы недостаточно надежными. И чем больше ссуд предоставляли инвесторы, тем больше росла задолженность. Возникший в результате кредитный рычаг является самой характерной особенностью новой финансовой эпохи. [19]