Cтраница 3
Рекламная кампания помогла распространить акции широко по стране. Однако совсем не казалось, что возможно превратить сберегателя в инвестора за одну ночь. [31]
Финансовые посредники выполняют более важную роль, чем просто посредничество между первичными кредиторами ( сберегателями) и первичными заемщиками. Эта более важная роль заключается в том, что они предлагают сберегателям активы, которые фактически представляют собой широко диверсифицированные портфели активов. Например, если мелкий сберегатель будет иметь дело непосредственно с первичным заемщиком, скажем, с покупателем дома, который хочет получить деньги под заклад дома, этот мелкий сберегатель положит все яйца в одну корзину. [32]
Во-вторых, с ростом доходов в индустриально развитых странах будет увеличиваться доля сбережений - достаточно вспомнить что S есть функция от Y, и зависимость это положительная. Но если население хочет сберегать больше, чем инвесторы хотят расходовать, то сберегатели потерпят неудачу ( См. [33]
Если посмотреть с другой точки зрения, можно сказать, что финансовые посредники дают сберегателям возможность приобретать активы, которые относительно надежны и высоколиквидны, а кроме того, также приносят доход. Например, когда сберегатель депонирует деньги на счет в местном кредитном союзе, он, по существу, приобретает пай участника союза. Финансовые посредники, в свою очередь, делают вложения, например покупают закладные или земельные участки, которые продают первичные заемщики. [34]
Денежная масса и аропентпые станки В классической модели рынка капитала и установления реальной процентной ставки номинальная денежная масса не играет большой роли. Она не влияет на реальную процентную ставку, которая определяется лишь распределением ссудного капитала между сберегателями и заемщиками. [35]
В главе 7 будет рассказано, каким образом рыночная ставка процента определяется как соотношение уровней сбережений домашних хозяйств и инвестиций фирм. Поскольку обществу теперь проще разделить процессы сбережения и инвестирования, оно в целом получает выгоду: сберегателям не нужно определять производственные возможности и инвестировать капитал. [36]
Когда экономика переходит от бартера к денежному стандарту, становится проще разделить процессы сбережения и инвестирования. Инвесторам нет необходимости лично заниматься сбережением; они могут получить обобщенную покупательную способность ( деньги) от сберегателей. Это выгодно сберегателям, потому что они получают обобщенный способ сохранения стоимости и могут иметь доход от предоставления кредита. [37]
Физические и юридические лица забирают свои сбережения из финансовых учреждений, когда прямое приобретение обязательств домашних хозяйств, корпораций и государства оказывается приносящим более высокий доход, чем сберегательные счета в институтах - финансовых посредниках. Если, например, сберегательный счет в депозитном учреждении приносит доход 5 25 %, а государственные ценные бумаги США приносят 12 %, некоторые сберегатели уменьшат долю средств, которые они держат в виде сберегательных депозитов в депозитных учреждениях или коммерческих банках, и увеличат свой пакет государственных ценных бумаг США. [38]
При этом спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций, величины потребительского спроса на кредит, а их предложение определяется факторами, влияющими на сбережения населения. Последние, представляя собой различные финансовые активы ( акции, облигации, сберегательные счета, пенсионные и другие фонды), по кредитно-денежным каналам перекачиваются от сберегателей к инвесторам. Делая сбережения, люди, с одной стороны, создают инвестиционные ресурсы для тех, кто является фактическим покупателем капитала, с другой - они получают доходы в виде цены, определяемой процентной ставкой, за временное использование их денежных средств. Таким образом, через механизм кредитно-денежной системы складывается тот или иной уровень процентной ставки, являясь рыночным эквивалентом инвестиционной стоимости капитальных благ. [39]
Когда экономика переходит от бартера к денежному стандарту, становится проще разделить процессы сбережения и инвестирования. Инвесторам нет необходимости лично заниматься сбережением; они могут получить обобщенную покупательную способность ( деньги) от сберегателей. Это выгодно сберегателям, потому что они получают обобщенный способ сохранения стоимости и могут иметь доход от предоставления кредита. [40]
Сберегателями выступают юридические и физические лица, накапливающие у себя денежные средства. Основными сберегателями в большинстве стран с развитой рыночной экономикой являются частные лица ( население), которые осуществляют инвестирование своих сбережений либо непосредственно ( индивидуальным образом), либо через пенсионные фонды, страховые организации и другие финансово-кредитные институты аккумулирования индивидуальных сбережений. Наряду с внутренними сберегателями в операциях на финансовых рынках могут принимать участие также и иностранные сберегатели. [41]
Если посмотреть с другой точки зрения, можно сказать, что финансовые посредники дают сберегателям возможность приобретать активы, которые относительно надежны и высоколиквидны, а кроме того, также приносят доход. Например, когда сберегатель депонирует деньги на счет в местном кредитном союзе, он, по существу, приобретает пай участника союза. Финансовые посредники, в свою очередь, делают вложения, например покупают закладные или земельные участки, которые продают первичные заемщики. [42]
Финансовые посредники выполняют более важную роль, чем просто посредничество между первичными кредиторами ( сберегателями) и первичными заемщиками. Эта более важная роль заключается в том, что они предлагают сберегателям активы, которые фактически представляют собой широко диверсифицированные портфели активов. Например, если мелкий сберегатель будет иметь дело непосредственно с первичным заемщиком, скажем, с покупателем дома, который хочет получить деньги под заклад дома, этот мелкий сберегатель положит все яйца в одну корзину. [43]
Финансовое посредничество выгодно по многим обстоятельствам. Во-первых, далеко не все сберегатели являются специалистами по финансовым операциям, разбирающимися в тонкостях ссудо-заемных операций. В-третьих, деньги сберегателя начинают работать, а в противном случае они могли бы бездействовать. В-четвертых, сберегатель получает доход, заставляя по сути финансового посредника эффективно использовать полученные им средства. [44]
Взаимные фонды Это инвестиционные компании, которые выпускают погашаемые ценные бумаги, представляющие собой доли в суммарных активах фонда. Эти активы обычно состоят из акций, облигаций, государственных ценных бумаг и ценных бумаг, обеспеченных активами, например пулами ипотек. Взаимные фонды позволяют сравнительно мелким сберегателям иметь долю в активах, широко диверсифицированных по множеству финансовых инструментов, а не ограничиваться одним-двумя инструментами. [45]