Cтраница 3
Мы рассчитали стоимость активов, которые дают поток денежных средств С, в первом году, и стоимость других активов, которые дают поток денежных средств С2 во втором году. Следуя нашему правилу слагаемости стоимостей, мы можем описать стоимость активов, которые дают потоки денежных средств каждый год. [31]
В практике заводов эти свойства эмали иногда вычисляют по правилу слагаемости. Прямое определение этих свойств производят сравнительно редко. [32]
Зависимость ряда структурно чувствительных свойств стекла от его химического состава может быть выражена правилом аддиктивности ( слагаемости), с помощью которого можно с различной степенью приближения рассчитывать эти свойства стекла, исходя из парциальных свойств ( аддитивных констант) окислов ( компонентов), входящих в его состав. [33]
Четвертым методом является применение коэффициента рентабельности, или коэффициента выгоды - издержки. Это равнозначно утверждению, что компании должны принимать проекты с положительными чистыми приведенными стоимостями. Единственный недостаток этого коэффициента заключается в том, что он не обладает свойством слагаемости, как приведенная стоимость. Поэтому вы должны быть особенно внимательны, используя данный метод при принятии решения о том, какому проекту отдать предпочтение. [34]
Риск такого распределения не учитывает возможности инвесторов диверсифицировать. Кроме того, он чувствителен к толкованию проекта. Это не только нарушает принцип слагаемости стоимостей, но также поощряет маржинальных вкладчиков обойти систему посредством принятия совместных проектов. [35]
Одна из идей данной главы заключается в том, что диверсификация полезна для отдельного инвестора. Но это не обязательно предполагает, что и фирмы должны заниматься диверсификацией. Диверсификация в корпорациях бессмысленна, если инвесторы сами могут диверсифицировать свои портфели. Поскольку диверсификация не влияет на стоимость фирмы, приведенные стоимости складываются даже тогда, когда риск учтен в явном виде. Благодаря слагаемости стоимостей, при формировании бюджетов капитальных вложений принцип чистой приведенной стоимости работает даже в условиях неопределенности. [36]