Снижение - процентная ставка
Cтраница 4
 |
Размен между инфляцией.| Долгосрочная и краткосрочная кривые Филлипса. [46] |
Предположим, что экономика находится в точке EI, характеризующейся абсолютной стабильностью цен, т.е. нулевой инфляцией. В этот момент правительство увеличивает совокупный спрос за счет разового увеличения денежного предложения. Действие трансмиссионного механизма ( см. Равновесие макроэкономическое) приведет к снижению процентной ставки и увеличению выпуска и занятости. [47]
Обещание выплаты в долларах Конфедерации было бы осмеяно на рынках кредита или потребовало бы неприемлемой двузначной процентной ставки. Премия, получаемая Конфедерацией от заимодавцев, купивших эти опционы, пошла на снижение процентной ставки кредита: 7-процентная ставка только на один процентный пункт превышала тогдашний процент по долгосрочным облигациям правительства США. [48]
Пусть экономика находится на уровне полной занятости, когда по тем или иным причинам происходит либо уменьшение, либо увеличение совокупного спроса. В первом случае начинается снижение цен и производства, которое падает тем сильнее, чем менее гибкой в сторону уменьшения является заработная плата. Падение цен приводит к увеличению реального денежного предложения, которое, в свою очередь, вызывает удешевление денег - снижение процентной ставки. Более низкая процентная ставка начинает стимулировать инвестиции и автономную часть потребительских расходов, связанных с приобретением товаров в кредит. Происходит рост совокупного спроса и выпуска. Во втором случае фирмы пытаются привлечь к производству дополнительных рабочих, чтобы должным образом отреагировать на возросший спрос. Начинается рост равновесного уровня заработной платы, а следовательно, и общих производственных издержек. Фирмы повышают цены, результатом чего становится уменьшение реального денежного предложения. Как следствие, дорожают деньги - увеличивается процентная ставка. Возросшая процентная ставка начинает ограничивать инвестиционный и автономный потребительский спрос, связанный с приобретением товаров в кредит. Сокращаются совокупный спрос и выпуск. В обоих случаях процесс заканчивается тогда, когда экономика оказывается в состоянии полного равновесия. [49]
 |
Спрос на деньги.| Равновесие на денежном рынке. [50] |
Принимая решение о том, какую часть богатства хранить в виде срочных банковских депозитов, а какую - в виде платежных средств, хозяйственные субъекты ориентируются на величину процентной ставки: чем она выше, тем сильнее стремление увеличить долю банковских депозитов и, соответственно, сократить долю денег, и наоборот. Но распределение богатства между способами его хранения не только реагирует на величину процентной ставки, но и оказывает на нее обратное воздействие. Так, увеличение доли депозитов означает возросшее предложение кредитов, что при прежнем спросе на них действует в сторону снижения процентной ставки, а следовательно, и доли депозитов в общем портфеле активов. Действие этого своеобразного механизма сообщающихся сосудов приводит к тому, что равновесная процентная ставка устанавливается на таком уровне, который обеспечивает равенство спроса на реальные денежные балансы их предложению. [51]
На деле подобная ситуация оказывается близкой к тупиковой. Подстегнуть инвестиции с помощью процента не удается, так как расставаться с деньгами и хранить их в банках никто не хочет. Сбережения не превращаются в инвестиции. Кейнс считал, что снижение процентной ставки в целях повышения прибыльности инвестиций имеет свой предел. [52]
При прочих равных условиях увеличение процентной ставки, вызванное любым фактором, кроме изменения уровня цен, приведет к уменьшению инвестиционных расходов и сокращению совокупного спроса. В данном случае мы не имеем в виду так называемый эффект процентной ставки, который возникает в результате изменения уровня цен. Мы говорим об изменении процентной ставки вследствие, например, изменений объема денежной массы в стране. Увеличение денежной массы способствует снижению процентной ставки и тем самым увеличению объема капиталовложений. И наоборот, уменьшение денежной массы ведет к повышению процентной ставки и сокращению инвестиций. [53]
Страницы: 1 2 3 4