Cтраница 2
Широко распространенное представление о том, будто сбережения и инвестиции, определенные в прямом соответствии со смыслом этих слов, могут различаться между собой по величине, объясняется, как я думаю, оптической иллюзией, возникающей вследствие того, что отношения между индивидуальным вкладчиком и банком, где помещен его вклад, носят по внешней видимости односторонний характер, тогда как на самом деле такие отношения являются двусторонними. Предполагается, что вкладчик и его банк могут каким-то образом сговориться между собой о проведении операции, в результате которой сбережения в банковской системе просто исчезли бы ( иначе говоря, они оказались бы вовсе утраченными с точки зрения инвестирования), или, напротив, что банковская система в состоянии создать такие возможности инвестирования, которым не соответствуют никакие сбережения. Но ведь никто не может сберечь, не приобретая при этом активов в какой-либо форме, будь то наличные деньги, долговые обязательства или капитальные блага; никто не может так же приобрести имущества, которым бы он раньше не владел, если только имущество равной стоимости не окажется вновь произведенным либо же если кто-нибудь другой не расстанется с имуществом той же ценности, которым он располагал раньше. В первом случае сбережению соответствуют новые инвестиции; во втором случае кто-то другой должен сократить свои сбережения на равную сумму. Ведь в последнем случае соответствующее уменьшение богатства должно быть вызвано такими размерами потребления, которые превышают доход, а не списанием по счету капитала, отражающим изменение ценности капитальных имуществ, потому что в данном случае он вовсе не сталкивается с какими-либо потерями в ценности того имущества, которое он раньше имел. Сумма, которую он получает, в точности соответствует текущей ценности его имущества, и тем не менее владельцу имущества не удается полностью сохранить указанную сумму в форме какого-либо богатства, иными словами, отсюда следует, что его текущее потребление превысило размеры текущего дохода. Если же с каким-либо имуществом расстаются банки, значит, кто-то должен расстаться с частью своих наличных денег. Отсюда следует, что совокупное сбережение индивидуума, о котором идет речь, и всех других, вместе взятых, неизбежно должно быть равным текущим новым инвестициям. [16]
Широко распространенное представление о том, будто сбережения и инвестиции, определенные в прямом соответствии со смыслом этих слов, могут различаться между собой по величине, объясняется, как я думаю, оптической иллюзией, возникающей вследствие того, что отношения между индивидуальным вкладчиком и банком, где помещен его вклад, носят по внешней видимости односторонний характер, тогда как на самом деле такие отношения являются двусторонними. Предполагается, что вкладчик и его банк могут каким-то образом сговориться между собой о проведении операции, в результате которой сбережения в банковской системе просто исчезли бы ( иначе говоря, они оказались бы вовсе утраченными с точки зрения инвестирования), или, напротив, что банковская система в состоянии создать такие возможности инвестирования, которым не соответствуют никакие сбережения. Но ведь никто не может сберечь, не приобретая при этом активов в какой-либо форме, будь то наличные деньги, долговые обязательства или капитальные блага; никто не может также приобрести имущества, которым бы он раньше не владел, если только имущество равной стоимости не окажется вновь произведенным либо же если кто-нибудь другой не расстанется с имуществом той же ценности, которым он располагал раньше. В первом случае сбережению соответствуют новые инвестиции; во втором случае кто-то другой должен сократить свои сбережения на равную сумму. Ведь в последнем случае соответствующее уменьшение богатства должно быть вызвано такими размерами потребления, которые превышают доход, а не списанием по счету капитала, отражающим изменение ценности капитальных имуществ, потому что в данном случае он вовсе не сталкивается с какими-либо потерями в ценности того имущества, которое он раньше имел. Сумма, которую он получает, в точности соответствует текущей ценности его имущества, и тем не менее владельцу имущества не удается полностью сохранить указанную сумму в форме какого-либо богатства; иными словами, отсюда следует, что его текущее потребление превысило размеры текущего дохода. [17]
Широко распространенное представление о том, будто сбережения и инвестиции, определенные в прямом соответствии со смыслом этих слов, могут различаться между собой по величине, объясняется, как я думаю, оптической иллюзией, возникающей вследствие того, что отношения между индивидуальным вкладчиком и банком, где помещен его вклад, носят по внешней видимости односторонний характер, тогда как на самом деле такие отношения являются двусторонними. Предполагается, что вкладчик и его банк могут каким-то образом сговориться между собой о проведении операции, в результате которой сбережения в банковской системе просто исчезли бы ( иначе говоря, они оказались бы вовсе утраченными с точки зрения инвестирования), или, напротив, что банковская система в состоянии создать такие возможности инвестирования, которым не соответствуют никакие сбережения. [18]
ПАЕВОЙ ТРАСТ ( unit trust) - форма коллективного инвестирования, распространенная в ряде стран Западной Европы ( например, в Великобритании); разновидность инвестиционных фондов. Основными инвесторами П.т. преимущественно выступают индивидуальные вкладчики. Имущество П.т. инвестируется в различные виды активов, в основном в ценные бумаги. Доход инвестора П.т. формируется за счет прироста стоимости чистых активов П.т., реализуется в момент выкупа управляющим у инвестора принадлежащих ему паев и представляет собой разницу между ценой выкупа паев и ценой, по которой эти паи были ранее приобретены пайщиком. [19]
Не сделано ничего для поддержки индивидуальных вкладчиков в акции и паи инвестиционных фондов. Для этого нужны серьезные изменения в налоговом законодательстве. [20]
Версия 2.0 разработана для профессионалов и индивидуальных вкладчиков. Рекламные объявления компании так говорят о ней: Предназначена для всех, кто имеет один или более инвестиционных портфелей. Позволяет вести бухгалтерский учет, определять налогооблагаемый доход по пакетам ценных бумаг и автоматически обновлять информацию о курсах. [21]
Зля распределения риска владения ценными бумагами, когда инвесторы покупают доли объединенного диверсифицированного портфеля ценных бумаг. Такой портфель создается в общих интересах индивидуальных вкладчиков. [22]
Совместная диверсификация ( pooled diversification) ( 13) - прием, применяемый для распределения риска владения ценными бумагами, когда инвесторы покупают доли объединенного диверсифицированного портфеля ценных бумаг. Такой портфель создается в общих интересах индивидуальных вкладчиков. [23]
Расскажите о различных источниках информации, из которых индивидуальный вкладчик может узнать об этих котировках. [24]
Для оценки общего состояния рынка облигаций используется несколько специальных индикаторов. Правда, индикаторов общей динамики рынка Облигаций меньше, чем для рынка акций, так как индивидуальные вкладчики меньше интересуются облигациями. Главные показатели - доходность облигаций, средние индикаторы Доу Джонса для облигаций и статистика облигаций, которую ведет Нью-Йоркская фондовая биржа. [25]
Кроме того, некоторые страховщики облигаций гарантируют прочие инвестиционные инструменты. АСМО страхует открытые взаимные облигационные фонды ( фонды, не ограниченные в отношении инвестиций, которые они могут выполнять) и предлагает страхование портфельных инвестиций. Страхование портфельных инвестиций предоставляется индивидуальным вкладчикам и банковским портфелям с очень конкретными оговорками. Требуемый размер минимального участия в сумме портфельных инвестиций - 500 тыс. Рассчитываемые тем же способом, что и для долей в инвестиционных трастах, ставки премий для портфельных инвестиций и открытых облигационных фондов выше, чем для прочих страхуемых обязательств, что имеет своей целью компенсацию возросших издержек страховых программ. [26]
Компьютер не нужен без соответствующего программного обеспечения. Программное обеспечение состоит из программ, задающих компьютеру порядок действий. По мере того как персональные компьютеры все шире входят в обиход, появляется все больше программ, которые специально предназначаются для анализа рынка ценных бумаг и оценки портфеля индивидуального вкладчика. А по мере того как персональный компьютер становится все дружелюбнее к пользователю ( его не так трудно понимать, на нем все удобнее работать), инвесторам все легче составлять собственные программы, более точно соответствующие их оценочным моделям. [27]
Счета Кеога могут быть открыты в банках, страховых компаниях, брокерских компаниях, взаимных фондах и других финансовых институтах. Ежегодные взносы следует делать во время заполнения соответствующих налоговых деклараций или к 15 апреля следующего календарного года. Несмотря на то что финансовый институт, в котором открыт счет, действует как хранитель всех средств на счетах Кеога, действительные владения на счете находятся под полным управлением индивидуального вкладчика. Доход, полученный от инвестиций, должен возвращаться на счет, и он также освобожден от налогообложения в процессе его накопления. Все взносы и инвестиционные поступления на счет Кеога должны оставаться на нем до тех пор, пока индивиду не исполнится 59 5 года, если только он не заболеет или не станет нетрудоспособным. Однако инвестору не следует начинать расходовать средства в 59 5 года, лучше, если они останутся на счете и будут продолжать накапливать не облагаемый налогом доход, пока ему не исполнится 70 5 года, когда у него будет еще 10 лет, чтобы использовать средства счета. Действительно, пока продолжает поступать доход от собственного дела, лицо может продолжать делать взносы с отложенной уплатой налогов на счет Кеога до максимального возраста 70 5 года. Конечно, раз индивид начинает изымать средства со счета Кеога ( в момент, когда ему исполняется 59 5 года, или после), все такие изъятия трактуются как активный доход и подпадают под уплату обычных подоходных налогов. Она нацелена на лиц, имеющих небольшое собственное дело, особенно на тех, у кого нет работников, кто хотел бы осуществлять такую программу, которую просто начать и которой легко управлять. Упрощенные пенсионные программы могут быть использованы вместо программ Кеога, и хотя они проще в управлении и имеют тот же ежегодный размер взносов ( 30 000 долл. [28]
Но это просто переносит свойственную системе проблему недостатка информации о финансовой устойчивости с индивидов и фирм на депозитные учреждения. У индивидуальных вкладчиков отсутствует полная информация о том: 1) какова рискованность и ликвидность портфеля активов депозитного учреждения; 2) когда и в каком объеме другие вкладчики захотят вернуть свои вклады. Более того, депозитные учреждения обычно используют правило кто первый пришел, того первым и обслужили при выплате средств по депозитам. [29]
Другое предварительное условие состоит в достаточной защите от потерь в случае смерти, болезни, потери трудоспособности, нанесения ущерба имуществу, вреда по небрежности. Защиту от таких рисков дает страхование жизни, здоровья, имущества и обязательств. Кроме того, планирование достаточного дохода после выхода на пенсию тоже может считаться одним из предварительных условий инвестирования, так как результат такого вложения денег может отчасти зависеть от того, насколько успешно составлена программа инвестирования. Прежде чем ставить перед собой конкретные цели, индивидуальный вкладчик должен как минимум установить, какого результата он хочет добиться ко времени выхода на пенсию. Подробнее факторы, определяющие предпосылки инвестирования, будут показаны в гл. [30]