Cтраница 2
При полностью нейтральных ожиданиях форвардный курс между двумя валютами теоретически должен отражать разницу между краткосрочными процентными ставками в соответствующих странах, т.е. валюта страны с более высокими процентными ставками на форвардном рынке будет продаваться со скидкой относительно наличного курса. Причиной этого является покрытый процентный арбитраж. Владельцы подвижных международных краткосрочных фондов перемещают их в те страны, где выше процентные ставки, приобретают валюту этой страны на местном рынке и вкладывают ее, скажем, в трехмесячные векселя. В то же время, для того чтобы застраховаться от риска неблагоприятного изменения валютных курсов, они заключают форвардный контракт на продажу данной валюты. Такие действия обычно приводят к росту наличного курса и снижению форвардного курса. Когда форвардный курс опускается до определенного уровня, перемещение средств в данную страну перестает быть выгодной операцией. [16]
Инвестиционный фонд, ориентированный на недвижимость, который предоставляет в кредит капитал владельцев акций строительным фирмам или покупателям недвижимости; он также занимает деньги в банках и повторно ссужает эти деньги под более высокие процентные ставки. [17]
Средства, вложенные в корпоративные ценные бумаги ( акции и облигации) и государственные ценные бумаги, являются весьма мобильной формой движения капитала и в погоне за более высокими доходами, прежде всего более высокой процентной ставкой, могут быстро перемещаться из страны в страну. Их называют поэтому горячими деньгами. Массовый уход горячих денег из страны, как это бьио, напр. [18]
Это снижение будет вызвано тем, что денежные потоки по ссуде останутся фиксированными на протяжении всего периода, а денежные потоки по ресурсной базе вырастут после истечения срока погашения указанного депозита, поскольку его рефинансировать возможно только под более высокую процентную ставку. [19]
Если предложение денег находится на низком уровне, то это создает нехватку денег на рынке, люди и предприятия пытаются получить больше денег путем продажи облигаций и других активов ( в том числе и валюты), поэтому предложение активов увеличивается, что понижает цены на активы и соответственно поднимает процентную ставку г. При более высокой процентной ставке количество денег, которое люди хотят иметь на руках, уменьшается, так как при высоком проценте выгодно покупать облигации. [20]
Влияние чистого экспорта также связано с повышением процентных ставок, сопровождающим фискальную политику. Более высокие процентные ставки делают американские ценные бумаги более привлекательными для иностранных покупателей. Приток иностранной влаюты для покупки долларов, необходимых для приобретения ценных бумаг, повышает международную ценность доллара, что делает импорт менее дорогим для американцев, а американский экспорт - более дорогим для людей за границей. Американский чистый экспорт уменьшается и так же как эффект вытеснения, уменьшает расширяющую фискальную политику. [21]
Это одна из причин того, почему в финансовой прессе так много комментариев о перспективах процентных ставок. Более высокие процентные ставки означают более высокие издержки заимствования для компаний и частных лиц. Они также могут означать убытки для сегодняшних инвесторов в облигации с фиксированной процентной ставкой. [22]
Эти более высокие процентные ставки отрицательно сказываются на инвестиционных расходах. [23]
Кривая предложения кредита имеет положительный наклон; значения функции растут при движении вдоль графика слева направо. При более высоких процентных ставках большее число домашних хозяйств и фирм становится чистыми кредиторами. По мере роста процентных ставок все большее число частных лиц обнаруживает, что рыночная ставка процента превышает их обменный курс потребления в настоящем на потребление в будущем. При каком-то очень высоком уровне процентных ставок даже люди, целиком ориентированные на настоящее, живущие, как говорится, одним днем, сочтут целесообразным делать сбережения. Точно так же при очень высокой ставке процента даже очень прибыльные фирмы обнаружат, что не могут выплачивать проценты по ссудам из прибылей и что им выгоднее превратиться в чистых сберегателей. На рис. 7 - 1 показан примерный вид кривой предложения кредита. [24]
Но когда компании увеличивают масштабы займов, им нужно склонить инвесторов, доход которых облагается налогом, перейти от акций к облигациям. Следовательно, они должны предложить им более высокую процентную ставку по своим облигациям. Компании могут подкупать инвесторов до тех пор, пока экономия на корпоративном налоге превышает потери от налога с физических лиц. Но компании никоим образом не способны убедить миллионеров держать свои облигации. Экономия на корпоративном налоге не может компенсировать дополнительный индивидуальный налог, который этим миллионерам пришлось бы платить. Таким образом, миграция инвесторов от акций к облигациям прекращается, когда экономия на корпоративном налоге становится равна сумме потерь от индивидуального подоходного налога. [25]
В отношении инвестиции, имеющей риск дефолта, риск выражается вероятностью того, что обещанные денежные потоки могут не поступить вовсе. Инвестиции с повышенным риском дефолта должны иметь более высокие процентные ставки, а премия, которую мы запрашиваем свыше безрисковой ставки, называется спредом дефолта. Применительно к большинству компаний США, риск дефолта оценивается рейтинговыми агентствами и выражается в форме рейтинга компании. Эти рейтинги в значительной степени определяют процентные ставки, по которым фирмы осуществляют заимствования. [26]
ОТВЕТ - Банк, не производящий проверки кредитоспособности, привлечет заемщиков с повышенной степенью риска неплатежа. Чтобы остаться жизнеспособным, такому банку следует установить более высокие процентные ставки. [27]
Сберегательный счет со сберегательной книжкой, по которому клиент согласен давать ассоциации особое уведомление перед снятием денег со счета. Как только клиент дает согласованное уведомление, его средства получают более высокую процентную ставку по сравнению с выплачиваемой по счету со сберегательной книжкой; несоответствующее уведомление об изъятии может привести к штрафным санкциям. [28]
Существенным моментом в хеджировании является то, что прибыль ( убытки) должна возмещать убытки ( прибыль) по позиции, которая хеджируется. В рассматриваемой ситуации прибыль от более высоких поступлений от ипотечных ссуд, учитывая более высокие процентные ставки по ипотечным кредитам, уравновешивается убытками по свопу. Но если бы процентные ставки упали, тем самым уменьшая поступления ипотечных процентных выплат, то тогда была бы получена прибыль по свопу, возмещающая эти убытки. [29]
Задача формирования инвестиционного портфеля особенно актуальна для инвестиционных институтов, то есть организаций, профессионально занимающихся аккумулированием финансовых ресурсов своих клиентов и использованием их на рынке капиталов. Так, популярным типом инвестиционного института являются паевые инвестиционные фонды, дающие инвесторам доступ к более высоким процентным ставкам, а также возможность диверсифицировать риск и экономить на брокерских комиссионных. Основными преимуществами взаимных фондов являются диверсификация портфеля ценных бумаг, профессиональное управление портфелем, владение многими ценными бумагами при минимальном собственном капитале. Такого рода институты формируются и в нашей стране. [30]