Cтраница 1
Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, оценивается на базе ставки купонного процента по ней, формирующего сумму периодических купонных выплат. Если облигация продается на иных условиях, то базой оценки выступает общая сумма дисконта по ней, выплачиваемая при погашении. [1]
Показатель стоимости заемного капитала используется для оценки эффекта финансового левериджа, который показывает прирост рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств. [2]
Норма процента на кредитном рынке характеризует стоимость заемного капитала. [3]
В предыдущем параграфе мы показали, как стоимость заемного капитала влияет на доходы собственников предприятия. Здесь рассмотрим, как воспринимается собственниками сочетание различных источников капитала в зависимости от их стоимости. [4]
Предположим, что коэффициент финансового рычага ( отношение стоимости заемного капитала к стоимости всего капитала фирмы по рыночной оценке) составляет для Global Connections Corporation не 20 %, а 30 %, и что этот коэффициент справедлив и при финансировании спутникового проекта. Примените метод APV для нахождения NPV по спутниковому проекту исходя из того, что все остальные данные соответствуют приведенному выше примеру. [5]
В зависимости от состояния этой конъюнктуры возрастает или снижается стоимость заемного капитала. [6]
С позиции эмитента, выпуск товарных и конвертируемых облигаций позволяет снизить стоимость заемного капитала, так как по отношению к таким бумагам инвесторы выдвигают более низкие требования по уровню доходности. [7]
Контрольный вопрос 16.13. Предположим, что коэффициент финансового рычага ( отношение стоимости заемного капитала к стоимости всего капитала фирмы по рыночной оценке) составляет для Global Connections Corporation не 20 %, а 30 %, и что этот коэффициент также справедлив и при финансировании спутникового проекта. Примените метод APV для нахождения NPV по спутниковому проекту исходя из того, что все остальные данные соответствуют приведенному выше примеру. [8]
Тогда стоимость нераспределенной прибыли была бы равна стоимости обыкновенных акций. Стоимостью заемного капитала является фактический процент по нему. Процент можно вычитать из налога и поэтому используется ставка процента после уплаты налога. Компании могут выбирать наиболее приемлемую для них структуру капитала ( capital structure) и, делая этот выбор, они обычно стараются минимизировать его общую стоимость. Стоимость капитала используется в качестве нормы дисконта для определения чистой дисконтированной стоимости ( net present value) новых проектов и сравнивается с внутренней ставкой дохода ( rate of return) от этих проектов. [9]
В целом стоимость заемного капитала, привлекаемого из различных источников, обычно ниже, чем стоимость собственного капитала. Однако в разрезе отдельных источников привлечения заемных инвестиционных ресурсов стоимость капитала существенно колеблется в зависимости от ожидаемого рейтинга кредитоспособности создаваемого предприятия, формы обеспечения кредита и ряда других условий. [10]
Будем исходить из предположения, что в РФ приняты правила налогообложения, при которых стоимость заемного капитала выплачивается до налога на прибыль. Определим средневзвешенную стоимость капитала данной корпорации. Для этого составим таблицу исходных данных по результатам выполненных ранее расчетов. [11]
Такие риски проявляются вне зависимости от форм и условий привлечения заемного капитала. Вместе с тем, снижение уровня этих рисков вызывает, как правило, повышение стоимости заемного капитала. Так, ставка процента по долгосрочному кредиту во всех его формах, позволяющая предприятию снизить риск неплатежеспособности в текущем периоде, всегда выше, чем по краткосрочному. [12]
Показатель стоимости капитала в разрезе отдельных его элементов используется В процессе управления структурой этого капитала на основе механизма финансового левериджа. Искусство использования финансового левериджа заключается в формировании наивысшего его дифференциала, одной из составляющих которого является стоимость заемного капитала. Минимизация этой составляющей обеспечивается в процессе оценки стоимости капитала, привлекаемого из разных заемных источников, и формирования соответствующей структуры источников его использования предприятием. [13]
Показатель стоимости капитала в разрезе отдельных его элементов используется в процессе управления структурой этого капитала на основе механизма финансового левериджа. Искусство использования финансового левериджа заключается в формировании наивысшего его дифференциала, одной из составляющих которого является стоимость заемного капитала. Минимизация этой составляющей обеспечивается в процессе оценки стоимости капитала, привлекаемого из разных заемных источников, и формирования соответствующей структуры источников его использования предприятием. [14]
При выборе оптимального метода амортизации в энергокомпании приходится учитывать весь комплекс факторов. Наиболее важные из них - это темпы роста компании, возраст основных фондов, предпочтения в распределении налоговых платежей, стоимость заемного капитала, интенсивность конкуренции на энергетическом рынке. [15]