Cтраница 3
Главным инструментом административного регулирования повсеместно служит система штрафов за нарушение экологических нормативов. Нередко штрафы используются только для того, чтобы побудить владельцев компаний к переговорам с природоохранными ведомствами. Известно много примеров, когда крупные штрафы, накладывавшиеся на компании, не компенсировали даже прямой экономический ущерб от загрязнения среды. Штрафы могут служить приложением к административному регулированию, практикующему и другие меры наказания. Например, в США составляется черный список, куда заносятся фирмы, наиболее часто нарушающие экологические нормативы. Они лишаются государственных субсидий и других льгот, предоставляемых федеральным правительством. [31]
Самые успешные новые компании по недвижимости либо являются собственностью работников, либо работники платят ежемесячно определенную сумму, чтобы принадлежать к этой компании. Старый метод, по которому агент по продаже недвижимости делили комиссионные с владельцем компании, изживает себя. [32]
Сам по себе факт автоматизации - возможность увеличения производственной мощности предприятия при меньших затратах - является взе подавляющим; у промышленности нет иного выхода, как только автоматизироваться там, где это возможно. Промышленник, который держится за традиционные производства вопреки новым достижениям, может оказаться в положении владельца компании почтовых карет, отказывающегося верить, что настало время железных дорог. [33]
Когда Пол Ямс основал свою ком - Цвпанию ( 1946 г.), корм для домашних животных был дешев, не слишком калориен И продавался исключительно в супермаркетах и некоторых бакалейных магазинах. Ямс проигнорировал традиционные каналы и отправился к местным ветеринарам, заводчикам и торговцам домашними животными, а нынешний владелец компании Клей Мэтайл в 1970 - х гг. распространил этот принцип на всю Америку. [34]
Когда Пол Ямс основал свою компанию ( 1946 г.), корм для домашних животных был дешев, не слишком калориен и продавался исключительно в супермаркетах и некоторых бакалейных магазинах. Ямс проигнорировал традиционные каналы и отправился к местным ветеринарам, заводчикам и торговцам домашними животными, а нынешний владелец компании Клей Мэтайл в 1970 - х гг. распространил этот принцип на всю Америку. [35]
Ключевой показатель в отчете о прибылях и убытках в нашей стране - прибыль отчетного периода, которая в дальнейшем распределяется по направлениям, включая платежи в бюджет в виде налогов. В аналогичном отчете западной компании таким показателем является чистая прибыль, т.е. прибыль, остающаяся в распоряжении владельцев компании после уплаты всех налогов. В дальнейшем она подразделяется на выплаты дивидендов и реинвестирование прибыли. Последний показатель отражает изменение накопленной прибыли, также отражаемой в отчете. [36]
Ключевой показатель в отчете о прибылях и убытках в /, нашей стране - балансовая прибыль, которая в дальнейшем распределяется по направлениям, включая платежи в бюджет в виде налогов. В аналогичном отчете западной компании таким показателем является чистая прибыль, т.е. прибыль, остающаяся в распоряжении владельцев компании после уплаты всех налогов. В дальнейшем она подразделяется на выплаты дивидендов и реинвестирование прибыли. Последний показатель отражает изменение накопленной прибыли, а также отражаемой в отчете. [37]
В этом случае действительно благосостояние владельцев компании не меняется, однако, как уже отмечалось выше, инвестиционные проекты нередко принимаются управленческим персоналом самостоятельно, при этом менеджеры могут руководствоваться и своими предпочтениями. Проект с NPV 0 имеет все же дополнительный аргумент в свою пользу - в случае реализации проекта благосостояние владельцев компании не изменится, но в то же время объемы производства возрастут, т.е. компания увеличится в масштабах. Поскольку нередко увеличение размеров компании рассматривается как положительная тенденция ( например, с позиции менеджеров аргументация такова: в крупной компании более престижно работать, кроме того, и жалованье нередко выше), проект все же принимается. [38]
Дифференцированное налогообложение нераспределенной прибыли корпораций и дивидендов, выплачиваемых владельцам акций, изменяет их соотношение в прибыли. Снижение ставок на первую ее часть при высоком налогообложении второй увеличивает возможности самофинансирования, а в долгосрочной перспективе даже приводит к изменениям в составе реальных владельцев компании. Если налоги повышаются на нераспределенную прибыль корпорации и понижаются на дивиденды, наблюдается обратная картина. Высокое налогообложение расходов на труд делает выгодным повышение капиталоемкости производства, тогда как рост налогов на имущество предприятий подталкивает хозяйствующие субъекты к понижению технического строения капитала. [39]
Возрождение влияния синто в наши дни связывают с растущим участием Японии в мирохозяйственных процессах, когда, с одной стороны, успехи страны питают в определенной части общества чувство национальной исключительности, а с другой - догматы этой религии оказываются созвучными призывам администраций владельцев компаний к рабочим чувство-вавть себя членами одной национальной сборной в борьбе за мировые рынки. Конечно, непросто ответить на вопрос, что движет людьми в каждодневных трудовых отношениях, в поведении на производстве - представления об общем благе, национальных интересах. Наверное, стоит искать ответ не по принципу да или нет, а видеть его в сочетании стимулов, внушений разного уровня, порядка. Акихито в молодости отдал немалую дань предпринимательской деятельности. [40]
Публикуемую информацию иногда удается дополнить сведениями из частных источников, в том числе из общения с менеджерами компании. Нет никаких причин для того, чтобы акционеры не запрашивали конкретные сведения, и во многих случаях компании отвечают на такие запросы. Не стоит забывать, что акционер является владельцем компании, который нанимает менеджеров. Инвестор имеет право не только на вопрос, но и на ответ, разве что обнаруживаются убедительные причины, чтобы отказать в предоставлении информации. [41]
К администрации предприятия, фирмы принято относить руководителя фирмы ( президента), его заместителей ( вице-президентов), исполнительных директоров, главного бухгалтера, ведущих ( топ) менеджеров. Директоров ( президентов) фирмы, топ-менеджеров компании нанимают учредители или назначают из своего состава, других администраторов приглашают на работу уже назначенные директора. Различают функции, выполняемые администрацией фирмы, и обязанности учредителей, владельцев компании: вся полнота ответственности за управленческие решения и их результаты ложится на администрацию, однако по долгам компании, образовавшимся из-за ошибок администраторов, управляющих, платят владельцы, учредители; 2) в широком смысле слова: исполнительные и распорядительные органы государства, в том числе на уровне территорий. [42]
При этом структура капитала, состоящая только из акционерных средств, вовсе не является наиболее выгодным вариантом для владельцев компании. К рассмотрению этого вопроса мы сейчас и возвращаемся, поскольку он имеет отношение к нашему рассмотрению факторов, определяющих значение мультипликаторов для прибыли на акцию и для дивидендов. [43]
Например, акции компании являются высоколиквидными ценными бумагам. В этом случае собственные акции в портфеле ничем не отличаются от обычных краткосрочных финансовых вложений и представляют собой полноценный эквивалент денежных средств. Вторая ситуация возникает в том случае, если собственные акции являются несомненно ликвидными, но руководство компании имеет целью их аннулирование, чтобы уменьшить число владельцев компании и в дальнейшем повысить их доход от капитализации. Третья ситуация имеет место, когда в силу ряда обстоятельств положение компании незавидно, а ее акции либо значительно упали в цене, либо, в самом неблагоприятном случае, их ценность для инвесторов вообще сомнительна. В последних двух случаях счет 81 при отражении его в активе завышает валюту баланса, и, по существу, является регулятивом к счетам, характери-зующкм источники собственных средств. Неслучайно в некоторых экономически развитых странах, например, в ФРГ, введены очень жесткие ограничения на скупку собственных акций; одна из причин - желание воспрепятствовать появлению дутых балансов. [44]
Например, акции компании являются высоколиквидными ценными бумагами и в любой момент могут быть реализованы на рынке. В этом случае собственные акции в портфеле ничем не отличаются от обычных краткосрочных финансовых вложений и представляют собой полноценный эквивалент денежных средств. Вторая ситуация возникает в том случае, если собственные акции являются несомненно ликвидными, но руководство компании имеет цель их аннулировать, чтобы уменьшить число владельцев компании и в дальнейшем повысить их доход от капитализации. Третья ситуация имеет место, когда в силу ряда обстоятельств положение компании незавидно, а ее акции либо значительно упали в цене, либо, в самом неблагоприятном случае, их ценность для инвесторов вообще сомнительна. [45]