Cтраница 2
Отклонения по методу портфеля инвестиций выявляются по сравнению с первоначальной стоимостью совокупного портфеля инвестиций. Каждая отдельная инвестиция по-прежнему в учете отражается по себестоимости. Следовательно, отклонения при оценке по меньшему из двух значений: себестоимости и рыночной стоимости инвестиций учитываются отдельно от учета каждой конкретной инвестиции. [16]
Применение рыночной стоимости краткосрочных инвестиций должно сопровождаться однозначной учетной политикой регулирования оценки инвестиций при доведении их до рыночной стоимости. Увеличение или уменьшение рыночной стоимости краткосрочных инвестиций на каждую отчетную дату может признаваться в качестве дохода ( прибыли) или расхода ( убытка) с отражением в отчете о прибылях и убытках. Возможен выбор иного подхода. Увеличение рыночной стоимости инвестиции относится на увеличение капитала организации. Уменьшение рыночной стоимости по этой же инвестиции относится на уменьшение капитала, а в части превышения - признается как расход в отчете о прибылях и убытках. [17]
Рассмотрим связь между финансовым левериджем и рыночной стоимостью инвестиционного проекта. Положительный финансовый леверидж увеличивает ожидаемую отдачу собственного капитала, но в то же время повышает риск инвестиций. Причем факторы, отрицательно влияющие на общую норму отдачи проекта, будут благодаря финансовому левериджу усиливаться по отношению к отдаче собственного капитала. Поэтому при положительном финансовом леверидже рыночная стоимость инвестиции не обязательно увеличивается. Более того, при дисконтировании денежных потоков, приходящихся на интерес собственного капитала, выбор нормы дисконтирования должен отражать риск, связанный с финансовым левериджем. [18]
С точки зрения инвестора, ключевые факторы, влияющие на уплату налогов, вращаются вокруг текущего ( обыкновенного) дохода, приростов капитала, инвестиционных инструментов, защищающих от налогов, и налогового планирования. Лица, вкладывающие средства в инструменты, обеспечивающие текущий доход, обычно подпадают под более низкие ставки налогов ( 15 или 28 %), особенно пенсионеры. Доминирующей формой текущего дохода от инвестирования являются проценты и дивиденды; другим источником текущего дохода является доход в виде ренты от различных видов инвестиций в недвижимость. С точки зрения механизма налогообложения прирост капитала, возникающий в результате роста рыночной стоимости инвестиций, очень привлекателен для многих инвесторов. Тот факт, что эти приросты не облагаются налогом до тех пор, пока они действительно не получены, позволяет инвестору откладывать уплату налогов, а также контролировать время начисления и уплаты налогов на эти доходы. Конечно, поскольку прирост капитала облагается налогом так же, как и обыкновенный доход, он не обеспечивает никаких преимуществ по ставке налого-обло Жения. [19]
В этом отношении выгодно отличается Татарстан. В Законе Об иностранных инвестициях в Республике Татарстан предусматриваются государственные гарантии по обеспечению защиты собственности иностранных инвесторов, в частности, от принудительных изъятий, незаконных действий государственных органов и их должностных лиц, а также льготы: оговорены принципы компенсаций и возмещения убытков иностранным инвесторам. Согласно Закону иностранные инвестиции в Республике Татарстан не подлежат национализации и не могут быть подвергнуты реквизиции или конфискации, если это не предусмотрено действующим законодательством. В случае национализации или реквизиции иностранному инвестору выплачивается адекватная и эффективная компенсация, соответствующая рыночной стоимости инвестиций. [20]