Рыночная стоимость - актив
Cтраница 3
 |
Зависимость риска портфеля от числа рисковых активов. [31] |
Вес каждого актива определяется как процентная доля рыночной стоимости актива в общей рыночной стоимости всего портфеля. Риск актива измеряется при помощи вариации или стандартного отклонения его доходности. В отличие от ожидаемой доходности портфеля его риск не равен взвешенному стандартному отклонению рисков отдельных активов, входящих в портфель. Риск портфеля зависит от ковариации и корреляции между активами. [32]
 |
Зависимость риска портфеля от числа рисковых активов. [33] |
Ожидаемая доходность портфеля - это взвешенное среднее ожидаемых доходностей всех активов, входящих в портфель. Вес каждого актива определяется как процентная доля рыночной стоимости актива в общей рыночной стоимости всего портфеля. Риск актива измеряется при помощи вариации или стандартного отклонения его доходности. В отличие от ожидаемой доходности портфеля его риск не равен взвешенному стандартному отклонению рисков отдельных активов, входящих в портфель. Риск портфеля зависит от ковариации и корреляции между активами. [34]
До сих пор мы рассматривали только ситуацию, в которой поглощающая компания выплачивает приобретаемой более высокую чем балансовая стоимость активов последней, цену. Однако, во многих случаях сама по себе рыночная стоимость активов поглощаемой компании превосходит их балансовую стоимость. При учете по методу покупки стоимость материальных активов поглощаемой компании увеличивается до их рыночной стоимости. Это увеличение сокращает стоимость репутации. [35]
Бета-коэффициент - это измеритель недиверсифицируемого риска, который отражает, как доходность или стоимость конкретного актива реагирует на рыночные силы. Он определяется путем анализа взаимосвязей фактической доходности или рыночной стоимости актива с общей рыночной доходностью - чем выше коэффициент бета, тем выше риск, связанный с активом. [36]
Анализ недооценки активов, как и выявление скрытых активов компании, во многом требует детального ознакомления с финансовой и производственной деятельностью предприятия. Поэтому здесь более приемлем подход, основанный на определении рыночной стоимости активов ( производственных мощностей) и их оценке относительно аналогичных показателей развитых рынков. [37]
В этих немногих ситуациях отчеты о результатах портфелей происходят слишком редко и истинная производительность их туманна. Слишком большой акцент делается на доходности и недостаточный - на увеличении или уменьшении рыночной стоимости активов портфеля. [38]
Ясно, что эти величины должны быть равными. Более того, мы можем проделать то же самое для каждого типа акций: рыночная стоимость актива должна равняться капиталу, вложенному всеми инвесторами. [39]
Иными словами, бухгалтерский учет вообще и учет активов, в частности, должны основываться на идее разумного консерватизма. Поэтому по результатам очередной инвентаризации отражение в бухгалтерском учете находят только неблагоприятные выявленные отклонения рыночной стоимости активов от первоначальной. [40]
После того как мы разобрали данный пример, рассмотрим более реальную ситуацию с фирмой, деятельность которой финансируется исключительно за счет выпуска акций. Она состоит из трех подразделений: ( 1) отделение электроники, на которое приходится 30 % рыночной стоимости активов фирмы и стоимость капитала которого равна 22 %; ( 2) химическое отделение, на которое приходится 40 % рыночной стоимости активов фирмы и стоимость капитала - 17 %; и ( 3) отделение перекачки природного газа, с показателями - 30 % и 14 % соответственно. [41]
Во второй части главы мы обратим свое внимание на варианты мультипликатора цена / балансовая стоимость. В частности, мы рассмотрим мультипликатор ценность фирмы / балансовая стоимость капитала и мультипликатор Q Тобина, представляющий собой отношение рыночной стоимости активов к их стоимости замещения. [42]
После того как мы разобрали данный пример, рассмотрим более реальную ситуацию с фирмой, деятельность которой финансируется исключительно за счет выпуска акций. Она состоит из трех подразделений: ( 1) отделение электроники, на которое приходится 30 % рыночной стоимости активов фирмы и стоимость капитала которого равна 22 %; ( 2) химическое отделение, на которое приходится 40 % рыночной стоимости активов фирмы и стоимость капитала - 17 %; и ( 3) отделение перекачки природного газа, с показателями - 30 % и 14 % соответственно. [43]
Существует значительная вероятность ( 40 %) того, что компании не удастся обеспечить платежи по основной сумме долга и процентам. Коэффициент ее задолженности, равный 7 4 млн. дол. Отношение балансовой величины ее обязательств к рыночной стоимости активов еще выше. Хотя мы не обладаем полной информацией, можно сделать вывод, что объем задолженности компании Torsteift чересчур велик. Однако другие факторы, например ликвидность, могут изменить этот вывод. [44]
Страницы: 1 2 3