Cтраница 2
Таким образом, при ставке дисконтирования 2 5 ( 250 %) чистая настоящая стоимость проекта ( 2 16 млрд. руб.) положительна. Это означает, что проект способен обеспечить выраженные в средневзвешенной стоимости капитала интересы и ожидания инвесторов и кредиторов. [16]
Пользуясь значением средневзвешенной стоимости капитала, вычисленным в примере 1, а также данными по инвестиционному проекту, приведенными ниже, определим чистую настоящую стоимость и внутреннюю ставку рентабельности проекта. Затем, сравнив последнюю со средневзвешенной стоимостью капитала, сделаем вывод о целесообразности ( либо нецелесообразности) осуществления данного проекта. [17]
Рассмотрим два проекта: малый ( М) требует 10 000 ам. При средневзвешенной стоимости капитала 10 % чистая настоящая стоимость каждого из проектов равна 5000 ам. [18]
На практике инвестиционный бюджет предприятия ограничен, поэтому чаще всего перед финансовым менеджером стоит задача определить такую комбинацию проектов, которая в рамках ассигнуемых средств дает наибольшее приращение достояния акционеров. Эта задача сводится к подбору комбинации, максимизирующей суммарную чистую настоящую стоимость проектов. Затем подбирают нужную комбинацию с учетом делимости ( т.е. возможности частичного осуществления) или, наоборот, неделимости ( т.е. возможности только полного осуществления) проектов. [19]
Точно так же каждая из операций с имуществом предприятия, возможных или менее дорогих ( по издержкам трансакций) для одних инвесторов и невозможных либо слишком затрудненных для других, способна принести свою максимально достижимую выгоду. В этом смысле о некоторой единой рыночной цене предприятия Ре можно было бы говорить лишь как о величине, равной максимуму из чистых настоящих стоимостей ( ценностей), Net Present Value, инвестиционных проектов, которые были бы реальны при контроле над предприятием со стороны разных альтернативных инвесторов и поставленных ими менеджеров. По сути речь идет о максимуме чистой настоящей ценности самых различных операций по использованию предприятия для выпуска наиболее коммерчески перспективных продуктов или торговли его имуществом, которые были бы достижимы для данного предприятия, если бы оно находилось под контролем одного инвестора или одной их группы и нанятых ими менеджеров. [20]