Cтраница 2
Если финансовые средства, которыми располагает юридическое лицо, не позволяют выплачивать одновременно дивиденды по акциям и проценты по облигациям, то преимущественное право на получение имеют владельцы облигаций. [16]
Поскольку цена размещенных облигаций находится в обратно пропорциональной зависимости от изменений процентной ставки, уменьшение последней в будущем приведет к увеличению цены бессрочных облигаций; следовательно, владельцы облигаций получат доход от роста их стоимости. И наоборот, ожидание роста процентной ставки в будущем повлечет за собой падение цены бессрочных облигаций, в результате чего индивиды, владеющие этими облигациями, понесут убытки. Следовательно, ожидаемые доходы или убытки от облигаций прямо зависят от предположения относительно того, возрастут или снизятся процентные ставки в будущем. В свете этих предположений индивид корректирует свой портфель денежных средств и облигаций. [17]
Облигации с ипотечным покрытием - обеспеченные залогом ипотечного покрытия ценные бумаги, владелец которых имеет право на получение от эмитента в предусмотренные им сроки номинальной стоимости по этим бумагам с процентами. Владельцы облигаций имеют право на получение фиксированного процента не реже одного раза в год. [18]
Основными держателями среди резидентов являются крупные банки и совместные предприятия, поэтому степень разрозненности их владельцев - одна из самых больших на рынке ценных бумаг. Владельцы облигаций могут передать их на хранение уполномоченным банкам. Крупнейшими дилерами по операциям с ОВВЗ являются Альба-Альянс, Альфа-банк, Внешторгбанк, Главстройинвест, Инкомбанк, банк Кредит-Петербург, Международная финансовая компания, Московские партнеры, Российский кредит, банк Санкт-Петербург и другие компании, а среди иностранных операторов по объему инвестиций лидировали Chemical bank, Credit Swiss First Boston, Eurobank, Indosuez Capital, New Alliance Group и другие компании. При получении уполномоченными банками облигаций во Внешэкономбанке их прием на баланс осуществляется по номинальной стоимости. При приобретении уполномоченными банками облигаций на вторичном рынке за иностранную валюту они принимаются на баланс по цене приобретения, а в дальнейшем переоцениваются как валютные средства. Вывоз из РФ облигаций в виде обособленных документов ( бланков) запрещен. [19]
Запись по счету Депо, осуществляемая указанными организациями, удостоверяет право собственности на облигации федеральных займов и является условием для осуществления прав, предусмотренных пунктом 1.4 настоящих Генеральных условий. Владельцы облигаций федеральных займов не имеют права требовать выдачи на руки облигаций федеральных займов. [20]
В зависимости от формы выплаты доходов займы делятся на процентные, выигрышные, процентно-выигрышные, беспроцентные ( целевые), беспроигрышные, дисконтные, процентно-дис-контные, твердодоходные. Владельцы облигаций процентного займа получают доход ( ежегодно, раз в полугодие или квартал) путем оплаты купонов или при погашении займа путем начисления процентов к номиналу без промежуточных выплат. По выигрышным займам весь доход держатели облигаций получают в форме выигрышей в момент погашения облигаций, доход выплачивается не по всем облигациям, а только по тем, которые попали в тиражи выигрышей. [21]
Почему старшие заимодатели не выдвигают подобных требований в отношении субординированного долга. Владельцы облигаций более высокого статуса рассматривают вторичную задолженность компании в большой степени как акционерный капитал: они были бы рады увеличению и того, и другого. В то время как владельцев облигаций, занимающих подчиненное положение, заботит как общая сумма долга, так и его приоритетная доля. [22]
На практике суды не всегда строго соблюдают приоритетность кредиторов при банкротстве. И владельцы облигаций более низкого статуса могут получить какую-то часть долга, даже если задолженность владельцам облигаций с преимущественным правом не выплачена полностью. [23]
Деньги, полученные государством от выпуска займов, фактически не функционируют как капитал. Тем не менее владельцы облигаций имеют право на получение регулярного дохода в виде процента, и поэтому для них облигации служат капиталом. [24]
Известно, что все члены совета акционерного общества являются или владельцами облигаций, или владельцами акций, но не теми и другими одновременно. Кроме того известно, что все владельцы облигаций входят в совет. Спрашивается, какое можно вывести из этого заключение. [25]
Облигация представляет собой долгосрочный долговой инструмент, содержащий определенные обязательства со стороны эмитента. В отличие от держателей обыкновенных акций владельцы облигаций не имеют прав собственности или доли в капитале фирмы или институте, выпустившем облигацию. Это обусловлено тем, что облигации являются кредитными обязательствами, держатели облигаций всего лишь дают в долг свои деньги эмитенту; при таком характере отношений они не получают доли в собственности или каких-либо других прав и привилегий, которые могут сопровождать участие в собственности. [26]
Акционерный капитал) образуется путем продажи акций и облигаций. Владельцы акций являются пайщиками акционерного общества, а владельцы облигаций - его кредиторами. Прибыли акционерного общества ( кроме средств, отчисляемых на расширение производства, пополнение резервного капитала, а также оплату руководящего персонала общества и налоги государству) распределяются между акционерами в виде дивидендов. Существуют закрытые акционерные общества, акции которых распределяются среди учредителей, не поступая в свободную продажу, и открытые, публичные общества, акции которых свободно продаются и покупаются. [27]
В случае обеспеченной облигации долг обычно обеспечивается определенным активом или определенными активами, принадлежащими компании-эмитенту. Это обеспечивает более высокую степень безопасности, чем если бы владельцы облигаций должны были конкурировать с другими кредиторами за возврат своих денег, когда компания попадет в беду. Указанный процесс напоминает систему, применяемую на рынке жилой недвижимости, где кредитор получает от покупателя дома закладную ( mortgage) на дом, которая позволяет в случае необходимости продать дом, чтобы погасить ссуду. [28]
Облигации всех видов могут распространяться среди предприятий и граждан только на добровольной основе. Принципиальное отличие облигации от акции заключается в том, что владельцы облигаций являются не совладельцами акционерного общества, а его кредиторами. Это обстоятельство, как считается, в целом снижает рискованность этого рода инвестиций, так как держатель облигации имеет право первоочередности в получении доходов или возвращении своих основных средств в случае уменьшения прибыли предприятия, ее нехватки для удовлетворения всех законных требований и кредиторов, и акционеров-совладельцев, а также в случае банкротства. [29]
Уравнение ( 20 - 4) показывает, что при прочих равных условиях между ценой облигаций и ставкой процента будет существовать обратно пропорциональная зависимость. Если процентная ставка падает, то цена облигации возрастает и владельцы облигаций получают доход от повышения их рыночной стоимости. Если же процентная ставка растет, то цена на облигации падает и владельцы облигаций несут убытки от снижения рыночной стоимости этих активов. Но если индивиды хранят только деньги, то при изменении ставки процента ни того, ни другого с ними не произойдет, так как номинальная стоимость денег не меняется. [30]