Cтраница 1
Приведенная стоимость денежного потока составляет 30305 дол. [1]
Определение приведенной стоимости денежного потока Заключитель ной стадией анализа является определение приведенной стоимости денежного потока Читатель должен быть уже знаком с техникой расчета временной цен ности денег, и поэтому она здесь детально не рассматривается. [2]
Естественно, приведенная стоимость денежного потока должна оцениваться с позиции начала первого временного интервала. Решать данный пример можно различными способами в зависимости от того, какие аннуитеты будут выделены аналитиком. Представим еще три варианта решения. [3]
Прежде всего отметим, что приведенная стоимость денежного потока должна оцениваться с позиции начала первого временного интервала. Рассмотрим лишь два варианта решения из нескольких возможных. Все эти варианты основываются на свойстве аддитивности рассмотренных алгоритмов в отношении величины аннуитетного платежа. [4]
Таким образом, для того, чтобы рассчитать приведенную стоимость денежных потоков, выраженных в иенах, вы должны дисконтировать их, используя процентную ставку для инвестиций в иенах. Рассчитывать же приведенную стоимость денежных потоков, выраженных в долларах, вы должны, используя долларовую процентную ставку. Расчет приведенной стоимости платежей, выраженных в иенах, с использованием долларовых процентных ставок приводит к ошибочным ответам. [5]
Применительно к нашему примеру это означает, что для расчета приведенной стоимости денежных потоков, выраженных в иенах, мы должны дисконтировать их, используя процентную ставку для инвестиций в иенах. Рассчитать же приведенную стоимость денежных потоков, выраженных в у.е., мы должны, используя у.е. процентную ставку. Расчеты, приведенной стоимости платежей, выраженных в иенах, с использованием у.е. процентных ставок, приведут к ошибочным результатам. [6]
Определение приведенной стоимости денежного потока Заключитель ной стадией анализа является определение приведенной стоимости денежного потока Читатель должен быть уже знаком с техникой расчета временной цен ности денег, и поэтому она здесь детально не рассматривается. [7]
Таким образом, для того, чтобы рассчитать приведенную стоимость денежных потоков, выраженных в иенах, вы должны дисконтировать их, используя процентную ставку для инвестиций в иенах. Рассчитывать же приведенную стоимость денежных потоков, выраженных в долларах, вы должны, используя долларовую процентную ставку. Расчет приведенной стоимости платежей, выраженных в иенах, с использованием долларовых процентных ставок приводит к ошибочным ответам. [8]
Применительно к нашему примеру это означает, что для расчета приведенной стоимости денежных потоков, выраженных в иенах, мы должны дисконтировать их, используя процентную ставку для инвестиций в иенах. Рассчитать же приведенную стоимость денежных потоков, выраженных в у.е., мы должны, используя у.е. процентную ставку. Расчеты, приведенной стоимости платежей, выраженных в иенах, с использованием у.е. процентных ставок, приведут к ошибочным результатам. [9]
Применительно к нашему примеру это означает, что для расчета приведенной стоимости денежных потоков, выраженных в иенах, мы должны дисконтировать их, используя процентную ставку для инвестиций в иенах. Рассчитать же приведенную стоимость денежных потоков, выраженных в у.е., мы должны, используя у.е. процентную ставку. Расчеты, приведенной стоимости платежей, выраженных в иенах, с использованием у.е. процентных ставок, приведут к ошибочным результатам. [10]
Проследив динамику коэффициентов по таблице В1 Приложения В, можно заметить, что для каждой конкретной ставки они уменьшаются с увеличением временного интервала. В этом проявляется принцип стоимости денег во времени: чем больше приходится ждать получения денег, тем больше потери процентов и ущерб ликвидности и тем меньше приведенная стоимость денежного потока. [11]
Ставка дисконтирования, используемая для вычисления налоговых послаблений, может значительно отличаться от ставки дисконтирования, используемой для других денежных потоков. Таким образом, если налоговое послабление представляет собой гарантированный налоговый кредит со стороны правительства, то можно использовать значительно более низкую ставку дисконтирования для выяснения приведенной стоимости денежных потоков. [12]
Ответом на него будет так называемая внутренняя норма доходности ( IRR), являющаяся коэффициентом дисконтирования, при котором приведенная стоимость денежного потока от инвестиций сравняется со стоимостью инвестиций. [13]
Исходный поток можно представить себе как сумму двух аннуитетов: первый имеет А 10 и продолжается десять лет; второй имеет А 1 и продолжается четыре года. Однако второй аннуитет в этом случае будет оценен с позиции начала седьмого года, поэтому полученную сумму необходимо дисконтировать с помощью формулы (4.14) к началу первого года. В этом случае оценки двух аннуитетов будут приведены к одному моменту времени, а их сумма даст оценку приведенной стоимости исходного денежного потока. [14]
Исходный поток можно представить как разность двух аннуитетов: первый имеет А - 20 тыс. руб. и продолжается десять лет; второй имеет А - 8 и, начавшись в восьмом году, заканчивается в десятом. Однако второй аннуитет в этом случае будет оценен с позиции начала восьмого года, поэтому полученную сумму необходимо дисконтировать с помощью формулы ( 65) к началу первого года. В этом случае оценки двух аннуитетов будут приведены к одному моменту времени, а их сумма даст оценку приведенной стоимости исходного денежного потока. [15]