Cтраница 4
В результате получим текущую стоимость последнего купона плюс выкупная стоимость, дисконтированная по двухгодичной спот-ставке. Теперь двухгодичная спот-ставка может быть найдена точно так же, как было показано выше. [46]
Фонды этого класса не взимают никаких определенных сборов с продаж, но вместо этого имеют высокие операционные расходы, объяснение которых будет дано чуть ниже. Впрочем, некоторые фонды все-таки взимают 1 % сбор в случае выкупа пая в течение 12 месяцев с момента покупки. Такой сбор называется Отложенный непредвиденный сбор с продаж ( Contingent Deferred Sales Charge) или CDSC и предназначен для предотвращения частых сделок с данным типом фондов. Сбор также начисляется от суммы либо начальных инвестиций, либо выкупной стоимости, в зависимости от того, что меньше. [47]
Таким образом, держатель облигации получает право на серию процентных платежей и выплату основной суммы при погашении. Каждый из этих платежей является обособленным денежным потоком в определенный момент в будущем, поэтому отдельный платеж по своей сути не отличается от платежа по облигации с нулевым купоном. Текущая стоимость такого денежного потока находится с помощью дисконтирования по соответствующей процентной ставке. Каждый купон и выкупная стоимость индивидуально дисконтируются по соответствующим спот-ставкам, которые не обязательно должны быть одинаковы для всех платежей. Затем рассчитанные таким образом стоимости суммируются, в результате чего определяется текущая цена облигации. [48]