Cтраница 1
Финансовые власти любого государства активно участвуют в формировании валютной системы страны и управлении ею. [1]
Если финансовые власти начинают увеличивать темп прироста денежной массы, производят денежную экспансию, желая улучшить условия занятости, то создание большего, чем это необходимо, запаса номинальной наличности сначала приведет к снижению учетной ставки и тем самым, а также в силу привычки к меньшему запасу, и будет стимулировать людей больше тратить. Доходы и расходы начнут расти. [2]
Наряду с этим финансовые власти могли бы добиться снижения номинальной учетной ставки, но для этого им необходимо было осуществлять противоположные действия, проводя де фляционную монетарную политику. И аналогично: можно прийти к высоким номинальным ставкам, проводя инфляционную политику и временно допустив их снижение. [3]
Рассматриваемая модель предполагает что финансовые власти не вмешиваются в функционирование рынка. В подобных случаях говорят, что обменный курс является свободно плавающим. [4]
Располагая информацией об операциях Центрального Банка, не всегда можно сделать точное заключение о том, в какой мере финансовые власти меняют свою общую стратегию денежно-кредитного регулирования. [5]
В функционировании макроэкономической системы любой страны участвуют следующие экономические субъекты: фирмы ( юридические лица, занятые производственной и коммерческой деятельностью), домашние ( семейные) хозяйства, государство ( правительство, финансовые власти), иностранные хозяйствующие субъекты. [6]
И то и другое приведет к оттоку капитала из страны. Финансовые власти в качестве контрмеры против оттока капитала должны будут скупать значительную часть продаваемой национальной валюты, и маловероятно, что у них хватит валютных резервов, чтобы делать это продолжительное время. Из этого не следует, что власти не способны существенно влиять на обменные курсы своих валют. Однако для этого они должны проводить адекватную внутреннюю макроэкономическую политику, чтобы валютный рынок признал устанавливаемый обменный курс обоснованным. [7]
Эффективность фискальной политики может даже повыситься ( по крайней мере, в краткосрочном периоде), если предложение денег является экзогенным. Нейтральная денежная политика при экзогенном предложении денег означает, что финансовые власти иоддерживают денежную массу неизменной. [8]
До 1982 г. история довольно четко следовала модели подъем-спад, но после 1982 г. ситуация значительно усложнилась. Если бы событиям было позволено идти своим путем, неконтролируемый рост объемов кредитования в 1970 - х гг. привел бы к катастрофическому концу; но именно потому, что последствия могли бы стать столь разрушительными, финансовые власти пришли на помощь и спада удалось успешно избежать. [9]
Для дальнейшего рассмотрения вопроса необходимо остановиться на особенностях денежной и фискальной политики в режимах фиксированных и свободно плавающих обменных курсов. Важным условием здесь является достаточно высокая мобильность капитала. В этом случае финансовые власти могут иметь в качестве цели денежной политики либо контроль над предложением денег ( процентной ставкой), либо контроль над обменным курсом, но не то и другое одновременно. В условиях высокой мобильности международного капитала финансовые власти страны с открытой экономикой оказываются перед дилеммой: либо проводить независимую внутреннюю денежную политику, либо контролировать обменный курс и проводить внутреннюю денежную политику, пользующуюся доверием участников валютного рынка. И в том и в другом случае важна роль совокупного спроса и платежного баланса в стране. В связи с этим уместно напомнить о характере взаимсвязи между счетами текущих операций и капитала и обменными курсами, более подробно рассмотренными в предыдущем разделе. [10]
До Первой мировой войны центральные банки были обязаны обращать банкноты в золото. В настоящее время деньги из драгоценных металлов фактически больше не существуют, а банкноты, выданные центральным банком, уже не обратимы в золото. В системе необратимых бумажных денег финансовые власти определяют количество денег, которое должно быть выпущено, не в соответствии с золотыми резервами, а согласно целям экономической политики. Если, например, имеется опасность инфляции, власти уменьшают предложение денег. Если растет безработица, центральный банк увеличивает предложение денег, чтобы временно стимулировать рост производства через рост совокупности спроса и таким образом снизить безработицу. [11]
Финансовые рынки превратились в снежный ком, который подминал одну экономику за другой. Когда в России дефолт стал угрожать существованию самой системы, финансовые власти своим вмешательством эффективно предотвратили крах. Страны в центре капиталистической системы - в Северной Америке и Европе - едва ощутили сотрясение, а международные финансовые рынки вышли из переделки практически невредимыми. [12]
Для дальнейшего рассмотрения вопроса необходимо остановиться на особенностях денежной и фискальной политики в режимах фиксированных и свободно плавающих обменных курсов. Важным условием здесь является достаточно высокая мобильность капитала. В этом случае финансовые власти могут иметь в качестве цели денежной политики либо контроль над предложением денег ( процентной ставкой), либо контроль над обменным курсом, но не то и другое одновременно. В условиях высокой мобильности международного капитала финансовые власти страны с открытой экономикой оказываются перед дилеммой: либо проводить независимую внутреннюю денежную политику, либо контролировать обменный курс и проводить внутреннюю денежную политику, пользующуюся доверием участников валютного рынка. И в том и в другом случае важна роль совокупного спроса и платежного баланса в стране. В связи с этим уместно напомнить о характере взаимсвязи между счетами текущих операций и капитала и обменными курсами, более подробно рассмотренными в предыдущем разделе. [13]
Правильно понять смысл изменений экономических индикаторов и оценить их последствия для валютных рынков невозможно без учета циклического поведения экономики. Известно, что развитие экономических процессов носит циклический характер: рост обязательно сопровождается спадом, за которым следует восстановление и новый рост. Одно и то же изменение конкретного индикатора может иметь совершенно разный экономический смысл ( а значит, и финансовые последствия), в зависимости от того, на какой стадии экономического цикла оно наблюдается. Ожидаемое влияние такого изменения на валютный курс может быть в этих случаях прямо противоположным, поскольку финансовые власти смотрят на состояние экономики и принимают регулирующие решения с учетом циклического ее поведения. Знание понятий, связанных с экономическим циклом и правил их применения является обязательным инструментом в арсенале валютного трейдера. [14]