Изменение - процент
Cтраница 4
Главная идея заключается в создании портфеля активов, стоимость которых совпадает с текущей ( приведенной) стоимостью запланированных пассивов, у которых чувствительность к изменениям процента такая же, как на рисунке 23.6. Иными словами, при определенном наборе изменений процентных ставок рыночная стоимость этих активов всегда будет больше, чем текущая стоимость пассивов. Такая схема гарантирует, что при изменении процента изменения дохода от реинвестирования и от прироста капитала будут взаимно компенсироваться. Если процент понизится, то уменьшение дохода от реинвестирования будет перекрыто возрастанием стоимости активов. [46]
В начале 1980 - х годов спонсоры фондов явно стремились обуздать чувствительность своих портфелей облигаций к движению процента. Утратив доверие к способности своих менеджеров предвидеть изменения процента, спонсоры стремились к тому, чтобы управление портфелями облигаций служило более широким целям фондов. [47]
В таблице 5.6 показано, что для тех же целей требуется 60.000 долларов и 18.000 долларов соответственно. Именно здесь ситуация начинает больше зависеть от изменения процента риска по сделкам. Обратите внимание на то, что 55 контрактов торгуются при сумме счета, равной всего 916.000 долларов. Потери в 5.000 долларов снижают уровень прибыли лишь до 674.000 долларов, все еще позволяющих торговать 40 контрактами. [48]
Для графика т ( рис. 1.37) при другом проценте риска следует сместить точку нуля. График величин с ( рис. 1.39) при изменении процента риска должен быть рассчитан снова, так как его значение вызывает не только смещение оси абсцисс, но и искажение кпи-вых. [49]
 |
Продолжительность облигации. [50] |
Это достаточно точный показатель, когда речь идет о мельчайших изменениях процента, которые не встречаются на практике. При больших изменениях процента показатель продолжительности дает только приблизительный ответ, и чем больше изменение доходности, тем меньше точность. Если говорить точнее, ошибка показателя продолжительности зависит от направления изменения процента. В целом ошибки особенно велики при падении процентных ставок. Когда речь идет о портфеле, показатель продолжительности рассчитывают исходя из предположения, что для всех облигаций действует общая ставка процента. Но когда межсекторные разрывы растут, а движения рынка меняют кривые доходности до погашения, это предположение не кажется убедительным. [51]
Они показывают, что, действительно, пик, имеющий высоту, в два раза превышающую ширину полосы шума, является пиком вещества даже в том случае, если в графически найденную полосу шума входит только 95 % пиков. Третья графа табл. Х-1 показывает, как величина Q0 меняется с изменением процента пиков, входящих в полосу шума. Даже при 99 % таких пиков наблюдается изменение величины Q0 на 26 %, что вполне допустимо для практических целей. В примере, показанном на рис. Х-2, это отвечает значениям величины Qo, колеблющимся в пределах от 1 6 10 - 6 до 2 6 - 10 мг / мл. [52]
 |
Вязкость растворов серной кислоты, менения от О до 100 % H2S04. Это подтверждено и работой. [53] |
На рисунке сплошные части кривых проведены по экспериментально найденным точкам, пунктирные части кривых проведены как предполагаемые. Во всяком случае даже по сплошным частям видно, что кривые вязкости при изменении процента H2S04 имеют ряд максимумов и минимумов. [54]
Они показывают, что, действительно, пик, имеющий высоту, в два раза превышающую ширину полосы шума, является пиком вещества даже в том случае, если в графически найденную полосу шума входит только 95 % пиков. Третья графа табл. Х-1 показывает, как величина Q0 меня - ю ется с изменением процента пиков, входящих в полосу шума. Даже § при 99 % таких пиков g наблюдается изменение и величины Q0 на 26 %, 2 что вполне допустимо для практических целей. [55]
Предположим, что вам поручено представить список наборов с указанием новых цен. Включать увеличенные цены в таблицу базы данных не имеет смысла, так как при изменении процента придется корректировать новые цены. [56]
Как показывает таблица 2.3, незначительные изменения процентных ставок в период 1960 - 1964 гг. оказывали ограниченное влияние на цены первых ипотечных облигаций компании Madison Gas & Electric, которые шли по ставке 4 3 / 4 - Однако по мере повышения процентных ставок в последующие четыре пятилетия произошло снижение цен, отражающее относительно большую длительность этого выпуска. В главе 23 мы рассматриваем длительность, или продолжительность, как меру чувствительности цен к изменениям процента. [57]
Проблему осложняет то, что многие облигации предполагают право досрочного погашения. Это создает так называемую проблему выпуклости, которая резко ограничивает эффективность показателя продолжительности как измерителя чувствительности цены к изменениям процента. Например, большинство корпоративных облигаций ( так же как облигации многих государственных агентств и долгосрочные казначейские облигации) могут быть отозваны с рынка в некий определенный момент будущего. [58]
Участие женщин в процессе труда возросло с 31 4 % в 1950 г. до 54 5 % в 1985 г. ( В числе работающих значатся женщины, имеющие работу или ищущие ее. Для этого изменения существовал ряд причин, однако нас интересует вопрос: каких перемен в степени занятости замужних женщин следует ожидать в связи с изменениями процента безработицы. Процент безработных определяется делением количества безработных на число занятых в производстве. [59]
Страницы: 1 2 3 4