Влияние - ожидание
Cтраница 1
Влияние ожиданий усложняет анализ, но если от него абстрагироваться, то модель предлагает единственное объяснение структуры процентных ставок ( interest rates) и предоставляет государственным учреждениям, регулирующим денежно-кредитную сферу, рабочую гипотезу для использования ставки процента как с целью оказания влияния на капиталовложения, так и для контроля роста денежной массы. Этот подход, вытекающий непосредственно из Общей теории Кейнса ( Keynes), был детально разработан экономистами Йельской школы под руководством профессора Джеймса Тобина. Тем не менее портфельный подход является также теоретической основой и для других конкурирующих экономических школ как монетаристских, так и немонетаристских. Между ними существуют определенные практические различия, например, в предположении о степени за-мещаемости между деньгами и другими активами внутри портфеля. [1]
Чтобы лучше понять влияние ожиданий на развитие макроэкономической ситуации, рассмотрим следующий пример. Пусть правительство желает сократить уровень инфляции с 20 % до 10 % в год и с этой целью соответствующим образом замедляет годовой прирост денежной массы. Фирмы увольняют часть рабочих, однако возможности снижения темпов роста заработной платы у них ограничены, поскольку еще продолжают действовать годовые коллективные договоры с профсоюзами. Сохраняющийся прежний темп роста заработной платы, в свою очередь, не дает фирмам возможность уменьшить темп роста цен в соответствии с изменившейся динамикой денежного предложения. [2]
 |
Диаграмма цен на акцию в течение рабочего дня биржи. [3] |
Таким образом, реальная курсовая стоимость складывается под влиянием ожиданий продавца и покупателя ценных бумаг. [4]
Предположим, кривая спроса на инвестиции резко сместилась влево под влиянием пессимистических ожиданий предпринимателей. [5]
Торговые показатели в значительной степени искажаются в результате опережений и задержек платежей, не говоря уже о влиянии ожиданий на политику экспортеров и импортеров по управлению запасами товаров. Что же касается движения капитала, вероятно, единственной операцией, независимой от ожиданий, является выплата процентов по аккумулированным задолженностям; реинвестиции выплачиваемых процентов уже являются спекулятивной операцией. Возвращение банковских задолженностей из менее развитых стран вернее всего было бы квалифицировать как неспекулятивную операцию, однако в том случае, если происходит перераспределение активов, в игру вступают также и спекулятивные соображения. [6]
В течение рассматриваемого периода кривая спроса на инвестиции ( рис. 15 - 26) может резко сместиться вправо под влиянием оптимистических ожиданий предпринимателей. Если это произойдет, кривая совокупного спроса, изображенная на рис. 16 - 6, сдвинется на некоторое расстояние вправо от AD и начнется инфляция спроса. [7]
Нашей первостепенной задачей является исследование роли предпочтений участников в динамике обменных курсов. В действительности фундаментальные условия также находятся под влиянием ожиданий участников о будущем направлении динамики обменных курсов. Торговые показатели в значительной степени искажаются в результате опережений и задержек платежей, не говоря уже о влиянии ожиданий на политику экспортеров и импортеров по управлению запасами товаров. Что же касается движения капитала, вероятно, единственной операцией, независимой от ожиданий, является выплата процентов по аккумулированным задолженностям; реинвестиции выплачиваемых процентов уже являются спекулятивной операцией. Возвращение банковских задолженностей из менее развитых стран вернее всего было бы квалифицировать как неспекулятивную операцию, однако в том случае, если происходит перераспределение активов, в игру вступают также и спекулятивные соображения. [8]
В настоящее время многие экономисты и государственные деятели знакомы с теорией ожиданий и знают, как эти ожидания могут повлиять на экономику и результаты смены политики. Из предыдущих глав мы знаем, что ожидания могут привести к сдвигу графика совокупных расходов в кейнсианской модели ( см. гл. В главе 17 мы рассмотрим влияние ожиданий на совокупное предложение. [9]
Нередко FED сознательно допускает воздействие сдвигов спроса на деньги, процентные ставки, количество денег в обращении. Кривая в значительной степени подвержена самопроизвольным свободным ( discretionary) сдвигам, которые происходят под воздействием новой информации. Часто курс меняется не столько из-за фактического уровня цен, сколько под влиянием ожиданий. Даже при краткосрочных спекуляциях с капиталом сравнительные темпы инфляции могут рассматриваться как указатель движения курса и воздействовать на его поведение. [10]
Нашей первостепенной задачей является исследование роли предпочтений участников в динамике обменных курсов. В действительности фундаментальные условия также находятся под влиянием ожиданий участников о будущем направлении динамики обменных курсов. Торговые показатели в значительной степени искажаются в результате опережений и задержек платежей, не говоря уже о влиянии ожиданий на политику экспортеров и импортеров по управлению запасами товаров. Что же касается движения капитала, вероятно, единственной операцией, независимой от ожиданий, является выплата процентов по аккумулированным задолженностям; реинвестиции выплачиваемых процентов уже являются спекулятивной операцией. Возвращение банковских задолженностей из менее развитых стран вернее всего было бы квалифицировать как неспекулятивную операцию, однако в том случае, если происходит перераспределение активов, в игру вступают также и спекулятивные соображения. [11]
Это связано с тем, что когда наблюдатель думает об увиденном, на его ответ влияет и его ожидание, и сумма возможного штрафа. Есть веские данные в пользу того, что восприятие на уровне сознания может рассматриваться как реакция наблюдателя на выходные сигналы мозгового механизма анализа образа. В результате этого во многих ситуациях конечный итог восприятия определяется не просто тем, что было воспринято, а с учетом влияния ожидания и денежного штрафа. [12]
Страницы: 1