Cтраница 4
Затраты ближайшего периода, связанные с поддержанием инвестором своей инвестиционной позиции. К этим издержкам относят проценты, выплачиваемые по длинным позициям на маржинальных счетах, дивиденды, потерянные в результате коротких позиций, открытых на марже, и всевозможные случайные расходы. [46]
Таким способом на конец каждого дня обеспечивается наличие на маржинальном счете держателя контракта суммы, по крайней мере равной первоначальной марже. Ценовые изменения в пользу держателя контракта приносят прибыль, которая переводится на маржинальный счет и может быть снята с этого счета. Если владелец контракта окажется не в состоянии заплатить требуемую вариационную маржу, ICCH имеет право закрыть его позицию. Невозмещенные убытки тогда будут покрыты за счет первоначальной маржи. Первоначальная маржа устанавливается на таком уровне, который практически не может оказаться ниже убытков, возникающих в результате ценовых колебаний в течение дня. Таким способом ICCH пытается защитить себя от финансовых убытков в результате неплатежеспособности держателей контрактов. [47]
Однако на практике такой идеальный хедж маловероятен. Так, прибыль по фьючерсу выплачивается не единовременно, а в виде ежедневных платежей по маржинальному счету, как будет показано ниже. Кроме того, более высокий процент за возобновленный заем подлежит выплате лишь при наступлении срока, то есть по истечении 3-месячного периода. [48]