Cтраница 4
Цель этого метода заключается в том, чтобы привести балансовые оценки отдельных активов в соответствие современным условиям путем проведения периодических переоценок, аппроксимирующих изменения рыночных цен этих активов. В таких странах, как Великобритания, Австралия и Новая Зеландия, переоценка не является обязательной по законодательству о компаниях, но допускается благодаря гибкости закона; а в некоторых других странах, таких, как Аргентина, Бразилия и Чили, в соответствии с последними нормативными изменениями переоценка определенных видов активов стала обязательной. [46]
ХЕДЖ ( англ, hedge - ограждать) - срочная ( длительная) сделка, заключаемая в целях страхования продавцов и покупателей от возможного будущего изменения рыночных цен на данный товар. Страхование достигается посредством заключения наряду с основным торговым договором дополнительных фьючерсных контрактов. Длинный хедж состоит в покупке фьючерсного контракта для защиты от возможного повышения цен. Короткий хедж состоит в продаже фьючерсного контракта для защиты от возможного снижения цен. [47]
Величина арендной платы не остается постоянной на протяжении действия договора, а изменяется в связи с изменением условий функционирования предприятий, и в первую очередь, с изменением рыночных цен на оборудование. Вместе с тем частый пересмотр арендной платы не способствует созданию стабильных условий для эффективного использования арендованного имущества, поэтому размер арендных платежей может пересматриваться не чаще одного раза в год. [48]
Это имеет смысл в том случае, если рынок, хотя бы в первом приближении, является рынком свободной конкуренции, на котором обе стороны - продавцы и покупатели - мало влияют на изменение рыночной цены. Если же предложение контролируется единственным производителем ( монополистом), то простого однозначного соответствия между ценой и предлагаемым количеством товара не будет. Причина заключается в том, что поведение монополиста зависит от формы и положения кривой спроса. Если кривая сместится каким-нибудь образом, монополисту может оказаться выгодным фиксировать объем предложения и менять цену или фиксировать цену и менять объем предложения. Поэтому когда мы строим кривые спроса и предложения, мы неявно предполагаем, что имеем дело с конкурентным рынком. [49]
Одним из основных свойств инструментов, связанных с акциями, является эффект рычага ( gearing effect), т.е. более существенное изменение цены варранта или премии за качество в случае конвертируемых облигаций по сравнению с изменением рыночной цены тех акций, на которые они могут быть обменены. К примеру, цена покупки варранта обычно ниже цены покупки акций, лежащих в его основе. Это означает, что рост или падение его цены в процентном выражении по сравнению с изменением цены акций будет пропорционально больше. Приведенный далее пример показывает, как работает этот механизм. [50]
Сделки с золотом и другими драгоценными металлами возможны при наличии сформированного свободного рынка, позволяющего совершать как наличные сделки с драгоценными металлами, так и структурированные срочные операции с обязательным хеджированием от возможных потерь в связи с изменением рыночных цен. Если современный мировой рынок золота фактически сложился к концу семидесятых годов нынешнего столетия, то внутренний российский рынок золота как таковой отсутствовал и начал формироваться лишь с 1997 г. после того, как государственная монополия на золотодобычу себя исчерпала. Для возрождения и развития в нашей стране полномасштабного рынка драгоценных металлов, являющегося составной частью финансового рынка, необходимо решить три основные проблемы: ликвидность, унификация золотых инструментов и инфраструктура. Серьезным фактором, сдерживающим дальнейшую либерализацию рынка, является недостаточная правовая база, а также отсутствие реальных инвестиций в золотодобывающую промышленность. [51]
Но могут быть в дополнение к этому и вынужденные потери ( или, наоборот, приращения) ценности капитального оборудования вследствие действия тех факторов, которые неподконтрольны предпринимателю и не связаны с его текущими решениями, например, из-за изменения рыночных цен, физического или морального износа оборудования или разрушений в результате таких катастроф, как войны или землетрясения. Некоторая доля этих вынужденных потерь, поскольку они неизбежны, не является, вообще говоря, непредвиденной; это относится, скажем, к потерям вследствие старения капитального имущества независимо от его использования, а также нормальный, по выражению проф. Пигу, износ, т.е. износ настолько регулярный, что его можно предвидеть - если не в деталях, то по крайней мере в целом. К этой категории мы можем добавить также те потери для общества в целом, которые являются настолько регулярными, что обычно рассматриваются как страхуемый риск. Отвлечемся временно от того факта, что сумма ожидаемых потерь зависит от выбора момента, когда производятся расчеты на будущее; обесценение оборудования, оказывающееся неизбежным, хотя и не неожиданным, иначе говоря, превышение издержек использования предполагаемым обесценением, будем называть добавочными издержками и обозначать их символом V. Вряд ли нужно подчеркивать, что это определение отличается от определения добавочных издержек, данного Маршаллом, хотя основная идея, заключающаяся в том, чтобы принять в расчет определенную часть ожидаемого обесценения, которая не включается в состав первичных издержек производства, сходна в обоих случаях. [52]