Cтраница 4
Поскольку сокращение темпов инфляции на этом этапе было достигнуто не за счет ужесточения денежной политики-реальная денежная масса в апреле-августе росла и х концу этого периода достигла отметки в 20 % к уровню декабря 1991 года. [46]
Возможное увеличение темпов инфляции, которое произойдет в результате смягчения денежной политики, не так уж и губительно по сравнению с нынешними темпами инфляции. Ведь с точки зрения потенциального инвестора, приемлемая инфляция исчисляется 5 - 10 % в год. [47]
Со снижением месячных темпов инфляции и величины реальной денежной массы ниже указанных границ, дальнейшее ужесточение денежных ограничений становится все более нецелесообразным: эффективность монетарных мер резко снижается, одновременно, существенно возрастают их негативные побочные последствия. Мы называем это эффектом переужесточения кредитно-денежной политики. Помимо высокой цены, которую приходится платить за каждый процент дополнительного снижения инфляции посредством переужесточения кредитно-денежной политики, само это снижение во многом является фантомом. Инфляция приобретает черты подавленной: недостаток денег в экономике компенсируется частично увеличением неплатежей, частично-усилением спада. Пружина инфляции сжимается и неминуемо разжимается вновь - как только обострение проблемы спада и неплатежей в очередной раз вынудит ослабить жесткость монетарной политики. [48]