Темп - рост - выручка
Cтраница 2
Сразу же отметим, что все прогнозные оценки основаны на выручке за последние 12 месяцев, а не за последний финансовый год. Отметим также, что хотя с течением времени ожидается снижение темпов роста выручки, увеличение выручки в долларах каждый год превышает аналогичное значение прошлого года до тех пор, пока мы не доходим до 9-го года. [16]
Реальное развитие отрасли, как представляется, вряд ли будет соответствовать этим крайним сценариям, но как это нередко бывает, продемонстрирует некий усредненный вариант, так или иначе комбинирующий указанные тенеденции. Разумеется, консалтинговая индустрия не обладает иммунитетом против циклических спадов, и существенное снижение темпов роста выручки крупнейших консультационных компаний на волне кризисных явлений в американской экономике в 2001 и 2002 гг. служит ярким тому подтверждением. Вместе с тем, очевидная тенденция к усилению доминирования глобальных по размаху деятельности и широко диверсифицированных в отношении предлагаемых консалтинговых продуктов крупнейших фирм не приводит к вымыванию мелких и средних специализированных компаний, которые продолжают успешно находить свои ниши на национальных рынках консультационных услуг. Но сохраняется огромный потенциал роста и для транснациональных лидеров мирового консалтинга. Их развитие оказывается все теснее связанным со сменожпоко-лений информационных технологий, а потому позволяет смотреть в будущее с большим оптимизмом. [17]
 |
Детерминанты роста. [18] |
Однако в реальности, фирмы должны делать компромиссный выбор между увеличением роста выручки и повышением маржи. Когда фирмы поднимают цены на свои продукты, они увеличивают операционную маржу, но снижают темпы роста выручки. Она может принять решение стать лидером по объему, снижая цены в надежде увеличить выручку в степени, достаточной для компенсации пониженной маржи. Для того чтобы эта стратегия работала, фирме необходимо преимущество перед ее конкурентами в плане издержек - для предотвращения ценовых войн, способных ухудшить положение всех фирм в отрасли. С другой стороны, она может попытаться быть ценовым лидером, поднимая цены в надежде на то, что влияние на объем будет меньше по сравнению с увеличением маржи. Степень, в которой снизится рост выручки, зависит от эластичности спроса на продукт, а также от того, насколько конкурентным будет общий рынок этого продукта. [19]
Для стабилизации коэффициента задолженность / капитал Carroll может замедлить прирост активов относительно прироста капитала или же ускорить прирост капитала по отношению к увеличению активов. Контролировать рост активов компания может либо путем более эффективного их использования, или за счет замедления темпов роста выручки и расширения точек продажи, что уменьшит потребность в операционных активах. [20]
Хотя темпы роста выручки могут служить инструментом для прогнозирования будущей выручки, нужно также отслеживать долларовую выручку - чтобы иметь уверенность в их надежности с учетом общего размера рынка, на котором работает фирма. Если планируемая выручка фирмы через десять лет составит 90, 100 % ( или больше) от всего рынка, то, со всей очевидностью, темпы роста выручки следует переоценить. [21]
Обратим внимание на то, что темпы роста выручки от реализации несколько выше темпов роста спроса, хотя и те, и другие меньше 100 % и свидетельствуют о снижении спроса и выручки при росте цены. Подобное расхождение объясняется тем, что на величину темпов роста выручки от реализации оказывает влияние фактор цены, а так как темпы роста последней выше 100 %, то и темпы роста выручки от реализации выше темпов роста спроса. Эта же причина объясняет и более низкие значения коэффициентов ценовой эластичности выручки от реализации по сравнению с коэффициентами эластичности спроса на телевизоры. [22]
В тех случаях, когда проверяемый экономический субъект имеет достаточно высокие уровни рентабельности, определяемой по различным критериям, аудитор вправе говорить об эффективности деятельности предприятий за отчетный год. Еще более верно, если он получает данные, необходимые для анализа изменений показателей рентабельности в динамике, поскольку это дает ему возможность дать объективную оценку доходности предприятия, сравнить темпы роста выручки, прибыли и динамичности авансированного капитала, оборачиваемости активов, продолжительности операционного и финансового циклов. [23]
Выплата дивидендов имеет оборотной стороной медали отвлечение средств от развития предприятия. На первых стадиях его жизни, при бурном наращивании темпов выручки дефицит ликвидности просто снимает с повестки дня вопрос о дивидендах. По мере перехода к зрелости темпы роста выручки несколько снижаются, соответственно, относительно снижаются и финансово-эксплуатационные потребности. Тогда предприятие и начинает выплачивать дивиденды. [24]
Выплата дивидендов имеет оборотной стороной медали отвлечение средств от развития предприятия. На первых стадиях его жизни, при бурном наращивании темпов выручки дефицит ликвидности просто снимает с повестки дня вопрос о дивидендах. По мере перехода к зрелости темпы роста выручки несколько снижа -, ются, соответственно, относительно снижаются и финансово-эксплуатационные потребности. Тогда предприятие и начинает выплачивать дивиденды. [25]
Хотя более быстрый рост выручки явно способствует увеличению ценности, мы допускаем, что целевая маржа останется неизменной, когда изменятся темпы роста. Как и рост выручки, целевая маржа тоже ( если не более) важна для определения ценности. На рисунке 31.10 оценивается ценность акции при сохранении темпов роста выручки 40 24 % и изменении целевой маржи. Каждый процент изменения целевой операционной маржи приводит к изменению ценности приблизительно на 3 долл. [26]
Ожидается, что компания будет поддерживать коэффициент долга на уровне 25 %, и в длительной перспективе темпы роста выручки и прибыли составят 4 % в год, после возвращения прибыли к нормальным уровням. [27]
Страницы: 1 2