Cтраница 3
На самом деле общий размер индексации заработной платы в США довольно низкий; меньше, чем во многих странах. Если полная индексация может решить проблему инфляционной тенденции, то почему заработная плата в экономике США полностью не индексируется. Существуют три возможных ответа. [31]
Во-вторых, общество может время от времени оставаться в выигрыше от секретности ФРС. Вспомните, что ФРС может минимизировать инфляционную тенденцию дискреционной денежно-кредитной политики путем поддержания репутации борца с инфляцией. [32]
Так как практически вся стоимость трубопровода определяется постоянной величиной - капиталовложениями на его сооружение, а эксплуатационные расходы обычно низки, суммарные затраты в процессе эксплуатации трубопровода невелики. Это важно в условиях экономики, подверженной инфляционным тенденциям. [33]
Более того, если бы ФРС была полностью свободна от политического давления, оказываемого правительством, то мало вероятно возникновение у нее намерения увеличивать реальный объем производства выше естественного уровня. Это, в свою очередь, автоматически уменьшило бы потенциальную инфляционную тенденцию денежно-кредитной политики независимо от репутации ФРС. [34]
Если ФРС сталкивается с проблемой доверия, то она может регулярно объявлять о намерениях следовать правилу, но работники и фирмы не поверят в серьезность этих намерений. Данная проблема может только усугубиться, если ФРС допустит развитие инфляционной тенденции. Все, включая ФРС, понимают, что правило лучше, но пока ФРС не сформирует правило, которому поверит общество, и не будет следовать этому правилу, свобода действий и инфляция неминуемы. [35]
Как уже отмечалось, эта теория показывает, что инфляционная тенденция связана с денежно-кредитной политикой, возникает из-за проблемы временной несогласованности и является результатом склонности ФРС к увеличению реального объема производства выше естественного уровня. Возможно, независимость центрального банка уменьшает значение обоих этих факторов, ослабляя тем самым инфляционную тенденцию денежно-кредитной политики. [36]
Интерес к монетарным теориям значительно ниже. Это связано прежде всего с отказом от золотого стандарта и растущими на протяжении 50 лет инфляционными тенденциями. [37]
Ожидания повышения процентных ставок основываются на анализе макроэкономической ситуации в стране, проводимой исследовательскими институтами, видными экономистами, руководителями бизнеса. В случае нарастания необходимости изменения уровня ставок ( например, повышения ставок для борьбы с инфляционными тенденциями или их понижения для стимулирования экономического роста), это мнение высказывается все чаще со страниц экономических изданий, в интервью экономистов, в советах аналитических отделов центрального банка и превращается, таким образом, в ожидание рынка. [38]
Но каждый шаг в обобществлении производства и интернационализации хозяйственной жизни выявляет ограниченные возможности действующего государственно-монополистического механизма регулирования экономики. Ухудшение условий воспроизводства на рубеже 70 - 80 - х годов - снижение темпов экономического роста, эффективности и прибыльности производства, лавинообразное нарастание инфляционных тенденций - обострило конкурентную борьбу среди промышленных и банковских групп, между отдельными национальными отрядами капиталистов. [39]
Предположим, что политики нескольких государств разделяют мнение о применении дискреционной денежно-кредитной политики, нацеленной на рост уровня реального объема производства их стран выше естественного уровня. Как отмечалось в главе 26, это подразумевает, что до тех пор, пока политический деятель страны не создаст себе репутацию борца с инфляцией, государство будет страдать от инфляционной тенденции в денежно-кредитной политике. [40]
Нефтедоллары стали важнейшим источником средств па западноевропейском рынке капиталов и способствовали росту инфляционных тенденций, выступая почти исключительно в виде краткосрочных вложений, усиливали неустойчивость финансовой системы капиталистических стран в условиях валютного кризиса. Стихийные перемещения значительных сумм краткосрочных вкладов из одной страны в другую в погоне за более высокой процентной ставкой неоднократно приводили к резкому ухудшению состояния платежных балансов некоторых западноевропейских стран, разорению многих, даже крупных, коммерческих банков. [41]
Логика рассуждении здесь может быть следующая: рост ВНП означает общее хорошее состояние экономики, увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций в экономику, рост экспорта. Увеличение зарубежных инвестиций и экспорта приводит к увеличению спроса на национальную валюту со стороны иностранцев, что выражается в росте курса. Продолжающийся в течение нескольких лет рост ВНП приводит к перегреву экономики, росту инфляционных тенденций и следовательно, к ожиданию повышения процентных ставок ( как основной антиинфляционной меры), что также увеличивает спрос на валюту. [42]
Логика рассуждений здесь может быть следующая: рост ВНП означает общее хорошее состояние экономики, увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций в экономику, рост экспорта. Увеличение зарубежных инвестиций и экспорта приводит к увеличению спроса на национальную валюту со стороны иностранцев, что выражается в росте курса. Продолжающийся в течение нескольких лет рост ВНП приводит к перегреву экономики, росту инфляционных тенденций и, следовательно, к ожиданию повышения процентных ставок ( как основной антиинфляционной меры), что также увеличивает спрос на валюту. [43]
Конечно, хорошая репутация - это еще не решение проблемы доверия к денежно-кредитной политике. С одной стороны, может возникнуть ситуация, в которой ФРС посчитает экономику настолько в плохом состоянии, что пожертвует своей репутацией для создания непредвиденной инфляции. Разумеется, если она так поступит, то работники и фирмы не будут верить ее обещаниям в будущем, а инфляционная тенденция в последующие годы обязательно усилится. [44]
Наконец, наклон графика совокупного предложения определяется общим размером индексации заработной платы в экономике. Следовательно, на наклон графика совокупного предложения влияют совместные решения работников и фирм в экономике. Если работники и фирмы хотят, чтобы график совокупного предложения стал вертикальной прямой, и будут препятствовать намерению ФРС вызвать инфляционную тенденцию, то им придется делать это сообща. Однако обычно это трудно осуществимо, только если работники не организованы в несколько крупных профсоюзов. Таким образом, несмотря на то, что вместе работники и фирмы могут определить наклон графика совокупного предложения, они вряд ли будут это делать. [45]