Техника - переход
Cтраница 2
Покрытие рисков, то есть операции, носящие характер хеджа, часто эффективнее, нежели чисто спекулятивная торговля. Техника перехода здесь также широко применяется. Но в данном случае она несет значительно меньше риска, так как позволяет использовать более широкие возможности в управлении портфелем. [16]
Мотив в данном случае таков: всегда являющееся вероятным изменение направления движения способно привести к потере полученного выигрыша. Используя же технику перехода, трейдер тем самым получает на счет реальную прибыль, не упуская возможности извлечения выгоды от продолжения движения в прежнем направлении. Естественно, имеют место потери на временной стоимости, так как осуществляется продажа опционов, которые перешли более глубоко в деньги, а покупаются опционы около денег либо ближе расположенные к этому состоянию. Такие действия уже входят в полное противоречие с основным правилом опционной торговли: продавай время, а покупай пункты. [17]
 |
Результаты торговли коротким Стрэнгл при следоммии технике переход с кредитом. [18] |
Представленные примеры торговли с одной и той же опционной серией, а также в те же самые дни, но с разными страйками и с отличающимися подходами, дают убедительные свидетельства более продуктивной перспективы работать либо со Стрэнглом, либо преследовать цель трансформации Стрэддла в Стрэнгл. Какой вариант менеджмента использовать и какую технику перехода, обеспечивающую корректировку опционной позиции, применять к проигрывающей ноге - это является, скорее, вопросом личных предпочтений и определяется конкретной ситуацией на рынке. Иные способы теоретически возможны, но успешные исходы случаются крайне редко. Большую известность приобретают противоположные ситуации. [19]
Диагональный Спрэд есть не что иное, как синтез Горизонтального и Вертикального Спрэдов, их симбиоз, так как при формировании диагонального спрэда задействуются разные опционные серии и отличающиеся цены исполнения. Во втором случае использование потенциала опционного рынка зависит, в основном, от качественного менеджмента, иными словами, такой корректировки опционных позиций, чтобы, не выходя из всех позиций, закреплять достигнутый успех, проводя операции по какому-либо варианту техники перехода ( rolling) и оставляя, тем самым, возможность извлечения дополнительной прибыли в будущем. [20]
Этот подход очень хорошо проявляет себя при движении базового актива в некотором диапазоне цен. Тренды также не противопоказаны, но тут он может создать определенные проблемы, которые вместо надежной прибыли принесут существенные убытки. Этот риск является платой за абсолютную успешность техники перехода с кредитом, которая демонстрирует хорошие результаты только при условии правильной и адекватной оценки ситуации. [21]
Суть техники переход с кредитом такова: надо выкупить опционы в ситуации, когда они обладают как можно меньшей временной стоимостью, продавая при этом опционы новой серии и / или цен исполнения на сумму, которая в денежном выражении эквивалентна суммарной стоимости покупаемых опционов. Иными словами, кредит и дебет операций должны быть равны. Следует отметить, что переход с кредитом - это именно та цель, к которой необходимо стремиться при исполнении техники перехода с короткими опционами. Если она не ведет к росту риска, то это просто. Почему это так, станет понятно чуть позже. [22]
В принципе, вопрос управления спрэдом решается достаточно просто. Как правило, внимание концентрируется на операциях с короткими опционными позициями. Все основные наборы рекомендуемых действий уже были разобраны ранее. В основном применение находит техника перехода в том или ином варианте исполнения. [23]
Итак, мы перешли от сложной цепи Маркова с тремя возможными состояниями к эквивалентной ей расширенной, но простой цепи Маркова с шестью состояниями. Увеличение числа состояний, а следовательно, и размерности матрицы перехода - это и есть та цена, которую приходится платить за упрощение модели, заключающееся в замене сложной цепи Маркова простой. Однако внимательный читатель, вероятно, уже заметил, что расширение цепи Маркова в данном примере не вызывалось необходимостью, поскольку исходная цепь Маркова была не сложной, а простой. Поэтому рассмотренный пример является искусственным, он лишь призван продемонстрировать технику перехода от матрицы простой цепи к матрице расширенной цепи Маркова. [24]
Тем не менее следует внимательно отнестись к представленной альтернативе, так как она хорошо показывает, что если по каким-то причинам решение в отношении какого-либо актива изменится, всегда существует возможность не менее выгодного пересмотра опционных позиций. В данном случае, например, за три дня до истечения майских опционов, когда акция шла по 57, трейдер мог решить ничего не делать и позволить, чтобы его проданный опцион был исполнен. Видя, что акция упала, и он может получить реальную прибыль, выкупив опцион и одновременно продавая другой, трейдер вполне мог бы изменить свою тактику. Варианты полного выхода из стратегии мы здесь не принимаем во внимание, так как рассматриваем технику перехода, предполагающую удержание ранее созданной позиции по базовому активу. [25]
Страницы: 1 2