Увеличение - долг
Cтраница 1
Увеличение американского долга, Торговый дефицит считается неблагоприятным, потому что его надо покрывать, занимая деньги у остального мира или распродавая активы. [1]
Решение об увеличении долга республики принимается ее правительством в пределах, установленных Верховным Советом. Фиксируется абсолютный и относительный ( к ВНП) предел долга. [2]
Выкуп в долг и другие формы поглощений, связанные с ростом финансовой зависимости, обычно основаны на комплексе причин, включая стоимость налоговых щитов по выплате процентов; переход стоимости от заимодателей, которые порой наблюдают падение рыночной стоимости своих ценных бумаг по мере увеличения долга фирмы-заемщика; возможность совершенствования системы стимулов для менеджеров и остального персонала, для которых это означает рост финансовой заинтересованности в делах компании и одновременно - более интенсивный рабочий день, чтобы обеспечить погашение долга. Многие сделки поглощения, проведенные в таких формах, были спланированы для того, чтобы вынудить компании распределить свободные денежные средства между акционерами, а не оставлять их для реинвестирования. [3]
Выкуп в долг и другие формы поглощений, связанные с ростом финансо вой зависимости, обычно основаны на комплексе причин, включая стоимость налоговых щитов по выплате процентов; переход стоимости от заимодателей, которые порой наблюдают падение рыночной стоимости своих ценных бумаг по мере увеличения долга фирмы-заемщика; возможность совершенствования системы стимулов для менеджеров и остального персонала, для которых это означает рост финансовой заинтересованности в делах компании и одновременно - более интенсивный рабочий день, чтобы обеспечить погашение долга. Многие сделки поглощения, проведенные в таких формах, были спланированы для того, чтобы вынудить компании распределить свободные денежные средства между акционерами, а не оставлять их для реинвестирования. [4]
Выкуп в долг и другие формы поглощений, связанные с ростом финансовой зависимости, обычно основаны на комплексе причин, включая стоимость налоговых щитов по выплате процентов; переход стоимости от заимодателе и, которые порой наблюдают падение рыночной стоимости своих ценных бумаг по мере увеличения долга фирмы-заемщика; возможность совершенствования системы стимулов для менеджеров и остального персонала, для которых это означает рост финансовой заинтересованности в делах компании и одновременно - более интенсивный рабочий день, чтобы обеспечить погашение долга. Многие сделки поглощения, проведенные в таких формах, были спланированы для того, чтобы вынудить компании распределить свободные денежные средства между акционерами, а не оставлять их для реинвестирования. [5]
Внушительный отток инвесторским средств из сильной экономики США в поисках более высоких доходов, а также не уменьшающийся префицит торговли в Японии ( Японские кредиты только в Азии увеличились с 40 млрд. в 1994 году до 265 млрд. в 1997 году, то есть до 40 % от общего объема иностранного кредитования) способствовали опасному увеличению долга и избыточным производственным мощностям. [6]
Для финансирования бюджетного дефицита государство прибегает к внешним и внутренним заимствованиям, в результате чего и формируется государственный долг. Увеличение долга происходит в результате капитализации процентов по ранее полученным кредитам. Кроме того, он увеличивается вследствие обязательств, принятых государством к исполнению, но по различным причинам не профинансированным в срок. [7]
С позиций кредитора, чем долги меньше, тем лучше, ибо он ничего не выигрывает от более высокой отдачи на капитал, связанной с низкой стоимостью кредита. Кроме того, увеличение долгов при твердом графике их возврата может угрожать выживанию компании в том случае, когда прибыли или потоки наличности сокращаются. [8]
Право собственности - квинтэссенция экономики, определяющая возможности манипулирования объектами реального мира, а также выразитель богатства как цели предпринимательской деятельности. Реальное обладание объектами еще не означает финансового успеха, поскольку может быть достигнуто за счет увеличения долгов или, как выражаются в монографиях по анализу хозяйственной деятельности, доли заемных средств. Как ни странно, иногда важнее обладать собственностью на вещь, а не самой вещью. Только на основе категорий собственности может быть рассчитан истинный финансовый результат, достигнутый субъектом хозяйственной деятельности. [9]
Дебетуя активный счет 51 ( где отражаются средства на расчетном счете), мы показываем приходную операцию по этому счету - поступление безналичных денежных средств от размещения облигаций. Кредитуя пассивный счет 95 ( где отражается номинальная величина размещенных облигаций), мы также показываем приходную операцию по этому счету - увеличение долга предприятия перед владельцами облигаций. [10]
 |
Федеральные доходы ( налоговые поступления, расходы и темпы их роста по десятилетиям. [11] |
Под средним понимается средний размер дефицита за десятилетие. Данные отражают процент от налогов, а не ВНП. В течение 80 - х годов общий федеральный долг увеличился сверх простой суммы годовых дефицитов из-за увеличения внебюджетного долга. [12]
Мы видим: что кредитные выкупы контрольных пакетов акций в непропорциональной степени финансируются за счет долга. Применяемый в них высокий рычаг оправдывается несколькими соображениями. Первое из них заключается в том, что если целевая фирма первоначально имеет слишком маленький долг относительно оптимального значения своего коэффициента долга, то увеличение долга может быть частично объяснено увеличением ценности, что способствует движению в сторону оптимального коэффициента. Однако уровень долга в большинстве кредитных выкупов контрольных пакетов превосходит оптимальное значение коэффициента долга, откуда следует, что некоторая часть долга должна будет выплачена быстро, так как фирма сталкивается с необходимостью снизить свою стоимость капитала и риск дефолта. Второе объяснение было предложено Майклом Дженсеном, который предположил, что акционеры не могут положиться на менеджеров в том, что они разумно инвестируют чистые денежные потоки. Для того чтобы максимально увеличить денежные потоки от проекта и ценность фирмы, им необходима дисциплина долговых выплат. Третье обоснование заключается в том, что высокий коэффициент долга является временным и исчезнет после того, как фирма ликвидирует активы и выплатит значительную часть долга. [13]
Этой точке зрения противоречит неочевидная теория эквивалентности Рикардо. Предполагается, люди ожидают, что государственные расходы, связанные с финансированием долга, приведут к более высоким налогам в будущем. В ответ они сокращают текущее потребление и увеличивают накопление. Поскольку увеличение накопления идеально компенсирует увеличение долга государства, процентная ставка не повышается и вытеснения не происходит. Поскольку процентные ставки не меняются, обменный курс не будет затронут и прервется связь между дефицитом бюджета и торговым дефицитом. [14]
Приведенное уравнение помогает аналитику понять изменения, постоянно происходящие в финансовой структуре компании. А так как в этом управлении всегда должно соблюдаться равенство частей, изменение в одной из них должно компенсироваться равновеликим изменением в той же или другой части уравнения, чтобы был обеспечен баланс. Например, увеличение некоторых активов ( будь то основных средств или запасов) следует уравновесить уменьшением другой статьи актива ( например, счетов дебиторов) или приростом долговых обязательств ( к примеру, банковских ссуд) либо собственного капитала. Следовательно, компания может приобрести активы путем уменьшения других статей актива, увеличения долгов или собственного капитала. По обязательствам можно рассчитаться, ликвидировав активы, увеличив другие виды задолженности либо основной капитал. Сделка может заключаться в любой комбинации увеличения или уменьшения активов, долговых обязательств или собственного капитала при условии, что сохраняется равенство обеих частей уравнения. Бухгалтерский батане - это традиционно тот финансовый отчет, на котором банкиры концентрируют свое внимание. Как будет показано ниже, некоторые банкиры полагают, что при таком подходе предоставление ссуд слишком зависит от залога - физических активов, которые можно продать в погашение ссуды, если предприятие терпит неудачу. [15]
Страницы: 1 2