Cтраница 3
Как было уже сказано, пассивное управление заключается в приобретении бумаг на длительный срок, Инвестор выбирает а качестве пели некий показатель и формирует портфель, изменение доходности которого соответствует динамике данного показателя. После приобретения портфеля ценных бумаг дополнительные сделки с ними ( за исключением реинвестирования доходов и некоторой корректировки портфеля для достижения точного соответствия выбранному показателю) совершаются редко. Поскольку выбранный в качестве цели показатель ( хотя и не всегда) представляет собой широко диверсифицированный рыночный индекс ( например, Wilshire 5000 для обыкновенных акций национальных компаний), пассивное управление обычно называют индексированием, а сами пассивные портфели именуют индексными фондами. [31]
Как было уже сказано, пассивное управление заключается в приобретении бумаг на длительный срок, Инвестор выбирает в качестве пели некий показатель и формирует портфель, изменение доходности которого соответствует динамике данного показателя. После приобретения портфеля ценных бумаг дополнительные сделки с ними ( за исключением реинвестирования доходов и некоторой корректировки портфеля для достижения точного соответствия выбранному показателю) совершаются редко. Поскольку выбранный в качестве шли показатель ( хотя и не всегда) представляет собой широко диверсифицированный рыночный индекс ( например, Wilshire 5000 для обыкновенных акций национальных компаний), пассивное управление обычно называют индексированием, а сами пассивные портфели именуют индексными фондами. [32]
В отличие от тепловой трубы пассивного управления, где регулирование осуществляется извне системы и функция ТТ лишь частично зависит от ее конструкции, энергия управления при активном регулировании расходуется или на процесс управления, или в течение всего периода работы ТТ. Возможности таких систем очень широкие. [33]
Такие приемы, зазываемые методами пассивного управления последствиями аварий, могут быть предусмотрены Б стадии проектирования. [34]
Несмотря на очевидную простоту и потенциальные преимущества, пассивное управление обыкновенными акциями является относительно новым инвестиционным инструментом. За последние 20 лет величина активов, управляемых пассивно, выросла практически с нуля до сотен миллиардов долларов. [35]
Часто утверждают ( особенно активные менеджеры), что пассивное управление предполагает посредственные результаты. Обязательно ли верно данное утверждение. [36]
Существуют, конечно, и другие причины для перехода к стратегии пассивного управления: очень высокая концентрация активов, временное непонимание динамики различных секторов рынка и акцент на общерыночный уровень, а не на доходность отдельных ценных бумаг. Программы страхования портфелей, к примеру, сконструированы так, что они более эффективны для индексных портфелей, которые точно повторяют траекторию фьючерсных контрактов. Опционы, выписываемые на портфель акций, также работают лучше, когда менеджер может сосредоточиться на достойной оценке опциона, а не на оценке подпирающих его акций. Сторонники индексирования международных пакетов акций приводят еще один аргумент: во многих странах финансовая отчетность не позволяет использовать основную технику анализа. [37]
ХЭНДЗ-ОН ( англ, hands on - взять в свои руки) - отход от пассивного управления и бесконтрольного предоставления денежных средств и переход к активному участию в процессе реализации проекта, идеи; осуществляется при жестком повседневном контроле управляющих, менеджеров за ходом ведения работ. [38]
ХЭНДЗ ОН ( англ, hands on - взять в свои руки) - отход от пассивного управления и бесконтрольного предоставления денежных средств и переход к активному участию в процессе реализации проекта, идеи; осуществляется при жестком повседневном контроле управляющих, менеджеров за ходом ведения работ. Владелец предприятия или контрольного пакета акций берет в таком случае на себя не только финансирование проекта, но также внедрение к сбыт товара. [39]
Сторонники пассивного управления также утверждают, что ожидаемая доходность в рамках активного управления в действительности ниже, чем получается при пассивном управлении. Комиссионные, взимаемые активными менеджерами, как правило, гораздо выше тех, которые устанавливают пассивные менеджеры, ( Разница а среднем колеблется от 0 30 до 1 00 % стоимости активов, находящихся в управлении. Кроме того, пассивное управление портфелем обычно требует небольших тран-сакционных расходов, в то время как зависимости от объема операций трансзкш-онные расходы при активном управлении могут быть довольно высокими. Именно из-за разницы в уровне расходов и утверждается, что пассивные менеджеры получают лучшие результаты по сравнению с активными или, другими словами, что пассивное управление дает более высокие по сравнению со средними результаты. [40]
Сторонники пассивного управления тйкже утверждают, что ожидаемая доходность в рамках активного управления в действительности ниже, чем получается при пассивном управлении. Комиссионные, взимаемые активными менеджерами, как правило, гораздо выше тех, которые устанавливают пассивные менеджеры, ( Разница s среднем колеблется от 0 30 до 1 00 % стоимости активов, находящихся в управлении. Кроме того, пассивное управление портфелем обычно требует небольших тран-сакционных расходов, в то время как а зависимости от объема операций трансзкш-онные расходы при активном управлении могут быть довольно высокими. Именно из за разницы в уровне расходов и утверждается, что пассивные менеджеры получают лучшие результаты по сравнению с активными или, другими словами, что пассивное управление дает более высокие по сравнению со средними результаты. [41]
В наше время управление многими миллиардами долларов, вложенных по всему миру через пенсионные фонды, взаимные фонды и другие организации, осуществляется посредством пассивного управления с применением стратегии индексирования. Индексирование также позволяет использовать простые и достаточно обоснованные эталоны для измерения эффективности применения стратегий активного инвестирования. [42]
Привод с пассивным управлением предполагает управление силами сопротивления непосредственно в кинематической цепи с помощью управляемого тормоза. Пассивное управление позволяет создать натяжение кинематических цепей манипулятора, исключить возникновение автоколебаний, однако требует применения специальных двигателей с такими характеристиками источника момента и управляемых тормозов, которые обеспечивают надежное кинематическое замыкание механизмов привода в точке позиционирования. С другой стороны, активное управление является традиционным, широко применяется и достаточно подробно исследовано в теории автоматического управления. [43]
Тепловые трубы пассивного управления - это такие, в которых процесс регулирования осуществляется за счет перераспределения части передаваемой тепловой энергии. У активных ТТ управление осуществляется за счет дополнительной энергии, потребляемой извне. При этом последнюю группу тепловых труб следует разделить на две подгруппы, отличающиеся тем, что в первом случае дополнительная энергия используется только для перевода системы за пределы своего состояния, а во втором она идет также на поддержание системы в новом состоянии. К первой подгруппе относятся ТТ ( системы), устойчивые в термодинамическом смысле, а ко второй - неустойчивые термодинамические. [44]
Определенные трудности могут возникнуть и при использовании метода сдерживания портфеля. Этот вариант пассивного управления связан с инвестированием в неэффективные ценные бумаги. При этом выбираются акции с наименьшим соотношением цены к доходу, что позволяет в будущем получить доход от спекулятивных операций на бирже. Однако нестабильность российского рынка не дает подобных гарантий. [45]