Уровень - финансовый леверидж
Cтраница 1
Уровень финансового левериджа считается одной из основных характеристик финансовой устойчивости предприятия. [1]
Уровень финансового левериджа возрастает с увеличением доли заемного капитала. По сравнению с вариантом, когда предприятие полностью финансируется собственными средствами, для структуры капитала с наибольшим уровнем заемных средств размах вариации увеличился в два раза. Это свидетельствует о повышении степени риска инвестирования при изменении структуры капитала в сторону увеличения доли заемных средств. [2]
Итак, сложившийся в компании уровень финансового левериджа это характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль коммерческой организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. [3]
Если предприятие использует долгосрочные кредиты и займы, то уровень финансового левериджа будет возрастать по мере роста этих источников. [4]
Количественно эта характеристика измеряется соотношением между заемным и собственным капиталом; уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень финансового риска компании и требуемую акционерами норму прибыли. [5]
Норма средневзвешенной стоимости капитала по Модильяни-Миллеру постоянна и не зависит от уровня финансового левериджа. Так как доходность собственного капитала при полном самофинансировании совпадает со средневзвешенной стоимостью капитала, то для любой возможной структуры капитала верно к кв 0.08. Таким образом, уровень финансового левериджа не имеет значения. [6]
Норма средневзвешенной стоимости капитала по Модильяни-Миллеру постоянна и не зависит от уровня финансового левериджа. Так как доходность собственного капитала при полном самофинансировании совпадает со средневзвешенной стоимостью капитала, то для любой возможной структуры капитала верно k fcg 0.08. Таким образом, уровень финансового левериджа не имеет значения. [7]
Для интерпретации уравнения (5.2) мы подразделим интервал от 0 до оо уровня финансового левериджа Q на два субинтервала. Пусть первый проходит от 0 до Qmax и охватывает область низкого и среднего уровня финансового левериджа. Здесь вероятность неоплаты долга по предположению составляет ноль, так что лица, предоставляющие заемный капитал, не реагируют на уровень финансового левериджа. [8]
Для интерпретаций уравнения (5.2) мы подразделим интервал от 0 до оо уровня финансового левериджа Q на два субинтервала. Пусть первый проходит от 0 до Qmax и охватывает область низкого и среднего уровня финансового левериджа. Здесь вероятность неоплаты долга по предположению составляет ноль, так что лица, предоставляющие заемный капитал, не реагируют на уровень финансового левериджа. [9]
В первом варианте, когда предприятие полностью финансируется за счет собственных средств, уровень финансового левериджа равен единице. Действительно, изменение валового дохода на 10 % приводит точно к такому же изменению чистой прибыли. [10]
В результате цена акционерного капитала увеличивается с меньшей скоростью, чем при отсутствии налогообложения, поэтому рост доли заемных средств в структуре капитала приводит к снижению стоимости привлеченного капитала и увеличивает стоимость фирмы с повышением уровня финансового левериджа. [11]
 |
Зависимости издержек и выручки от объемов реализации продукции. [12] |
Возрастание финансового левериджа сопровождается ростом степени рискованности предприятия. Уровень финансового левериджа предприятия возрастает с ростом объема привлекаемых заемных средств. Одновременно увеличивается диапазон изменения рентабельности собственного капитала. [13]
Между тем идея выделения отдельной статьи Проценты к уплате, как это понимается в международных стандартах, имеет глубочайший смысл. С ее помощью характеризуют уровень финансового левериджа, т.е. степень зависимости коммерческой организации от внешних инвесторов. [14]
Выражение в скобках в правой части отрицательно до тех пор, пока предельные требования к доходности собственников паев низки, а разность между средневзвешенной стоимостью капитала и процентами по заемному капиталу высока. Эта структура приводит к убывающей средневзвешенной стоимости капитала и согласно традиционному тезису поддерживается в области умеренного уровня финансового левериджа. Мы должны еще более тщательно проанализировать убывающую средневзвешенную стоимость капитала. Причем норма снижения падает. Первый член выражает изменение требования к доходности собственников паев. Мы можем считать правдоподобным, что собственники вначале, еще при низком уровне финансового левериджа, почти не повысят свои требования к доходности или повысят их незначительно. Разница между средневзвешенной стоимостью капитала и требованиями по процентам кредиторов, наоборот, относительна велика. Таким образом, выражение в скобках в целом отрицательно. Решающую роль играет способ, посредством которого собственники паев станут повышать свои требования к доходности, если уровень финансового левериджа все дальше будет расти. При этом до тех пор, пока мы находимся в области убывающей средневзвешенной стоимости капитала, разница ( к - ко) снижается. Таким образом, отрицательное выражение dk / dQ постепенно приближается к нулю. [15]
Страницы: 1 2 3