Уровень - выплата
Cтраница 2
Вероятно, наиболее общепринятый вариант дивидендной политики, заключающийся в стандартных выплатах дивидендов) основан на проведении ежеквартальных выплат относительно стабильной абсолютной суммы дивиденда на акцию. Главная задача в этом случае заключается в поддержании настолько регулярного и последовательного уровня выплат дивидендов, насколько это возможно. Компании, следующие данной политике, идут на все, чтобы не допустить отмены текущих платежей или снижения размера дивидендов. Однако сумма дивидендов в расчете на акцию, выплачиваемая в течение определенного времени, обычно постепенно повышается по мере возрастания уровня прибыли компании. Компания, таким образом, может иметь ежегодную ставку дивиденда в размере, скажем, 2 долл. [16]
К числу таких факторов относится изменение самих прейскурантных цен, изменение доли сверхплановых закупок по повышенным ценам. Поэтому важным этапом статистического анализа закупочных цен является выявление роли отдельных факторов, определяющих уровень сложившихся выплат и средних цен. Для этого используются имеющиеся в отчетности заготовительных организаций, а также колхозов и совхозов показатели выплаченных надбавок, доплат и скидок к действующим прейскурантным ценам, подробные данные об ассортименте закупленной продукции, об объеме закупок соответствующих продуктов по отдельным районам страны и ценовым зонам. [17]
Важно не только то, что высока ставка налога на прибыль, но и то, что налоги нужно платить деньгами, прибыль же часто существует не в виде денежных средств, а прячется на складе или в инвестициях. Может случиться так, что только ради уплаты налогов придется брать кредиты и будет установлен запредельный уровень выплат налогов и процентов за кредиты, заставляющий даже успешно работающие средние предприятия прекращать гонку и спасаться в крупных международных концернах. [18]
Инфляция порождает занижение реальной стоимости имущества, опасность накопления обесценивающихся денежных средств, превалирование краткосрочных сделок, обесценение доходов предприятий и населения. В то же время инфляция выгодна экспортерам, должникам, возвращающим долг в неиндексированном размере, банкам, выплачивающим низкие проценты по вкладам, государству, сохраняющему уровень выплат без учета роста цен. [19]
В некоторых юрисдикциях все компенсационные выплаты или некоторые из них облагаются подоходным налогом, который обычно вычитается первоначально. В других юрио-дикциях такие выплаты не облагаются налогом. В таких случаях назначается потолок на ставку заработной платы или на уровень выплат, чтобы гарантировать, что работник не выиграет материально на компенсации. Как альтернатива потолку аналогичный результат может быть достигнут установлением ставки компенсации в процентном отношении от ставки заработной платы согласно шкале процентов, уменьшающейся на более высоких уровнях дохода. [20]
 |
Механизм политики дивидендных премий. [21] |
Ряд компаний периодически объявляет о дивидендных премиях, как только уровень их прибыли превышает обычный и у компаний образуется избыточное количество средств, которые идут на выплату дивидендов. Эти дивиденды обычно, но не всегда, выплачиваются в последнем квартале года и называются премиями, чтобы у акционеров не появилось мнение о возможности установления новой ставки для регулярных дивидендов уже в недалеком будущем. В табл. 6.5 показано сочетание политики по выплате премий и регулярных дивидендов со стандартной ставкой. Заметьте, что уровень выплат регулярных дивидендов сохраняется достаточно стабильным в течение двух-трех лет подряд, а надбавки к ним распределяются только тогда, когда прибыли корпораций становятся очень высокими. [22]
Если инвестиции осуществляются на заранее не определенное время, то будущий денежный поток формируется за счет ожидаемых дивидендов. В зависимости от условий обращения акций, стадии жизненного цикла компании-эмитента, разработанной дивидендной политики величина дивидендов в предстоящем периоде может меняться. Стабильные дивидендные выплаты предусматривают привилегированные акции. Обыкновенные акции могут предусматривать различные схемы выплаты дивидендов: стабильный, постоянно возрастающий ( модель постоянного роста дивидендов рассмотрена в § 6.3), непостоянный уровень выплат. В случае неэффективной деятельности выплата дивидендов по обыкновенным акциям может не производиться. Поэтому для определения нормы дохода ( эффективности инвестиций) по обыкновенным акциям необходим анализ и прогнозирование общеэкономических тенденций развития рынка. [23]
При выборе канала товародвижения основным условием является его доступность для изготовителя. Для достижения коммерческого успеха при использовании того или иного канала товародвижения нужно тщательно проанализировать все финансовые вопросы. Необходимо провести сравнительную характеристику затрат предприятия на возможные каналы сбыта. В эти затраты входят: расходы на подбор и обучение сбытового персонала; административные расходы; затраты на рекламу и стимулирование сбыта, на организацию товародвижения, включая расходы на транспортировку, складское хозяйство; уровень комиссионных выплат. При этом следует иметь в виду, что на начальной стадии работы предприятия сбытовые издержки возрастают, но они не носят постоянного характера. [24]
Страницы: 1 2