Фундаментальные условия
Cтраница 1
Фундаментальные условия часто такие же плохие или даже хуже, чем в области предыдущего дна. Полагают, что основное движение - вниз. Не приводит к новым нижним экстремумам. [1]
Фундаментальные условия часто так же плохи или даже хуже тех, что были в точке предыдущего минимума. Базовый тренд рассматривается как нисходящий. [2]
Комплекс фдадодевографических и климатических факторов формирует наиболее фундаментальные условия жизни в каждой из зон и выступает как мдафвый фактор эволюционного становления морфо-физиологаческвх адащаций растений и животных к жизни в этих условиях. [3]
Согласуется г представлением и том, чти фундаментальные условия выглядя i наиболее мрачно на дне ртпрых волн, а не вблизи настоящих мини VTVMOB рынка. [4]
Это вполне разумное сравнение, поскольку оба фундаментальных условия теории пограничного слоя здесь присутствуют. Взятые вместе, они помогают объяснить уменьшение скорбсти от значения у поверхности раздела до нуля g жидких объемах. Поэтому потоки массы, обусловленные диффузией и конвекцией, имеют один порядок величины. [5]
Значение символов священных вещей в том, что они раскрывают фундаментальные условия функционирования человеческого общества. [6]
Кажется, пожалуй, что при образовании трендов в динамике цен фундаментальные условия играют еще меньшую роль, чем на фондовом рынке. Нам не потребуется долго искать объяснений этому факту: он объясняется относительной важностью спекулятивных движений капитала. Как мы уже видели, спекулятивный капитал мотивируется, в первую очередь, ожиданиями относительно будущих обменных курсов. В той степени, в которой перемещения спекулятивного капитала доминируют над обменными курсами, последние являются чисто рефлексивными: ожидания влияют на ожидания, и превалирующее предпочтение может подтверждать самое себя в течение практически неограниченного периода времени. Ситуация крайне нестабильна: если бы одержало верх противоположное предпочтение, оно тоже смогло бы подтверждать самое себя. Чем выше относительная важность спекуляций, тем более нестабильной становится система: показатель общей ставки дохода может перебрасываться между его значениями вместе с каждым изменением в превалирующем предпочтении. [7]
Представляется, что основным различием между фондовым и валютным рынками является роль, которую играют фундаментальные условия. Мы могли видеть, что даже в случае с акциями фундаментальные условия были весьма туманными, но мы, по крайней мере, не имели причин сомневаться в том, что котировки неким образом связаны с фундаментальными условиями. [8]
Представляется, что основным различием между фондовым и валютным рынками является роль, которую играют фундаментальные условия. Мы могли видеть, что даже в случае с акциями фундаментальные условия были весьма туманными, но мы, по крайней мере, не имели причин сомневаться в том, что котировки неким образом связаны с фундаментальными условиями. В случае с валютой самым важным фундаментальным фактором является, очевидно, торговый баланс, хотя в период с 1983 по 1985 г., когда доллар усиливал свои позиции, торговый баланс США ухудшался. Кажется, пожалуй, что при образовании трендов в динамике цен фундаментальные условия играют еще меньшую роль, чем на фондовом рынке. Нам не потребуется долго искать объяснений этому факту: он объясняется относительной важностью спекулятивных движений капитала. Как мы уже видели, спекулятивный капитал мотивируется, в первую очередь, ожиданиями относительно будущих обменных курсов. В той степени, в которой перемещения спекулятивного капитала доминируют над обменными курсами, последние являются чисто рефлексивными: ожидания влияют на ожидания, и превалирующее предпочтение может подтверждать самое себя в течение практически неограниченного периода времени. Ситуация крайне нестабильна: если бы одержало верх противоположное предпочтение, оно тоже смогло бы подтверждать самое себя. [9]
Рефлексивная связь между котировками на фондовом рынке и превалирующим предпочтением возможна и в том случае, если фундаментальные условия остаются постоянными, но связь между ними становится интересной только в том случае, если фундаментальные условия также изменяются. При неизменности фундаментальных условий превалирующее предпочтение скорее всего будет быстро корректироваться, как мы можем видеть в ежедневных колебаниях рыночных котировок. Это предпочтение можно вполне справедливо игнорировать как несущественный шум. Именно на этом основана теория совершенной конкуренции и фундаменталистский метод анализа ценных бумаг. Напротив, в том случае, когда фундаментальные условия изменяются, не учитывать предпочтения нельзя, не внося серьезных искажений, поскольку предпочтения дают начало процессу самоусиления / самокорректировки, который не оставляет неизменными ни котировки, ни фундаментальные условия, ни оценки участников. Второе обобщение состоит в том, что оценка участниками фун даментальных условий содержит ошибку. Эта ошибка может бы: незаметной на ранних стадиях, но она, скорее всего, проявится позже. Когда это происходит, создаются условия для поворота в превалирующем предпочтении. Если изменение предпочтения поворачивает основной тренд, процесс начинает, самоусиливаясь, развиваться в противоположном направлении. [10]
Рефлексивная связь между котировками на фондовом рынке и превалирующим предпочтением возможна и в том случае, если фундаментальные условия остаются постоянными, но связь между ними становится интересной только в том случае, если фундаментальные условия также изменяются. При неизменности фундаментальных условий превалирующее предпочтение скорее всего будет быстро корректироваться, как мы можем видеть в ежедневных колебаниях рыночных котировок. Это предпочтение можно вполне справедливо игнорировать как несущественный шум. Именно на этом основана теория совершенной конкуренции и фундаменталистский метод анализа ценных бумаг. Напротив, в том случае, когда фундаментальные условия изменяются, не учитывать предпочтения нельзя, не внося серьезных искажений, поскольку предпочтения дают начало процессу самоусиления / самокорректировки, который не оставляет неизменными ни котировки, ни фундаментальные условия, ни оценки участников. Второе обобщение состоит в том, что оценка участниками фун даментальных условий содержит ошибку. Эта ошибка может бы: незаметной на ранних стадиях, но она, скорее всего, проявится позже. Когда это происходит, создаются условия для поворота в превалирующем предпочтении. Если изменение предпочтения поворачивает основной тренд, процесс начинает, самоусиливаясь, развиваться в противоположном направлении. [11]
Бум венчурных вложений не был единственной причиной последующих потрясений - сильный доллар и рост конкуренции со стороны Японии были, по меньшей мере, столь же важны, - но очевидно, что котировки акций оказали влияние на фундаментальные условия при своем движении в обоих направлениях. [12]
 |
Мультирыночная и мультипериодная оптимизация. [13] |
Также проводится оптимизация модели на наборе разных временных параметров. Фундаментальные условия спроса и предложения тоже меняются. Следовательно, модель, торгующая хорошо лишь на некоторых временных периодах и плохо - на остальных, требует дальнейших исследований. [14]
Нашей первостепенной задачей является исследование роли предпочтений участников в динамике обменных курсов. В действительности фундаментальные условия также находятся под влиянием ожиданий участников о будущем направлении динамики обменных курсов. Торговые показатели в значительной степени искажаются в результате опережений и задержек платежей, не говоря уже о влиянии ожиданий на политику экспортеров и импортеров по управлению запасами товаров. Что же касается движения капитала, вероятно, единственной операцией, независимой от ожиданий, является выплата процентов по аккумулированным задолженностям; реинвестиции выплачиваемых процентов уже являются спекулятивной операцией. Возвращение банковских задолженностей из менее развитых стран вернее всего было бы квалифицировать как неспекулятивную операцию, однако в том случае, если происходит перераспределение активов, в игру вступают также и спекулятивные соображения. [15]
Страницы: 1 2 3