Cтраница 3
На Центральный банк РФ возложена важная функция денежно-кредитного регулирования, которая дает банку право определять и регулировать денежную массу в обращении и экономические процессы. Инструментами денежно-кредитного регулирования в рыночной экономике являются установление ставки рефинансирования ( учетной ставки), резервных требований и проведение операций на открытом рынке. С помощью оперативного эмиссионно-кассового регулирования путем выпуска и изъятия денег из обращения в соответствии с потребностями экономики производится перераспределение денежной массы между территориями страны. [31]
На рассмотрение Государственной думы были внесены предложения о введении дифференцированных ставок налогов, установлении ставки налога с продаж, увеличении ставки налога на добавленную стоимость в отношении продовольственных товаров и др. Все это, по расчетам правительства, должно было значительно увеличить поступления в бюджет. [32]
В соответствии с налоговым законодательством РФ налог на прибыль является федеральным налогом и одним из центральных элементов налоговой системы. Налог на прибыль выступает в качестве дохода, регулирующего бюджетную систему. Происходит это путем предоставления субъектам Федерации права установления собственной ставки данного налога ( сверх установленной федеральным законодательством федеральной ставки), в соответствии с которой поступления от него зачисляются в доход бюджета субъекта Федерации. [33]
Некоторые болезни иногда приводят к постепенному снижению возможности заработка по мере того, как работник переводится на более легкие и менее полезные виды работы. Если требование не регистрируется до полного прекращения работы, то оно не сможет скомпенсировать ущерб, когда в качестве ставки заработной платы по требованию использовался непосредственно предшествующий уровень дохода. Чтобы решить эту проблему, некоторые юрисдикции предусматривают установление ставки заработной платы в соответствии с текущим доходом других работников на той работе, где было получено заболевание. [34]
В соответствии с федеральным законом с введением в действие части второй Налогового кодекса введена дополнительная ставка налога. Исходя из положения закона с 1 января 2001 г. в местные бюджеты зачисляется налог на прибыль предприятий и организаций по ставкам, устанавливаемым представительными органами местного самоуправления в размере не выше 5 процентов. При этом установлено, что в городах федерального значения Москве и Санкт-Петербурге решения об установлении ставки налога на прибыль предприятий и организаций в пределах сумм налога, подлежащих зачислению в местные бюджеты, должны приниматься законодательными органами указанных субъектов федерации. [35]
Отметим, что мы по-прежнему допускаем, что Правило I верно. Если оно неверно, мы не можем использовать эту средневзвешенную в качестве ставки дисконта даже для проектов, которые не изменяют категорию риска бизнеса фирмы. Как мы увидим в главе 19, средневзвешенные затраты на капитал являются наилучшей отправной точкой для установления ставки дисконта. [36]
Вычисление денежной компенсации обычно начинается с установления уровня доходов или ставки заработной платы по данному требованию. Обычно это - уровень общего дохода работника ( включая плату за сверхурочные работы) в период нетрудоспособности или среднего дохода в течение некоторого предшествующего периода, как правило, в диапазоне от четырех недель до трех лет. Ставка компенсации в таком случае устанавливается в соответствии со ставкой заработной платы. Иногда существуют условия установления ставки заработной платы в соответствии со средней заработной платой в данной отрасли или во всей стране, но такие условия применяются только в исключительных случаях. [37]
В некоторых юрисдикциях все компенсационные выплаты или некоторые из них облагаются подоходным налогом, который обычно вычитается первоначально. В других юрио-дикциях такие выплаты не облагаются налогом. В таких случаях назначается потолок на ставку заработной платы или на уровень выплат, чтобы гарантировать, что работник не выиграет материально на компенсации. Как альтернатива потолку аналогичный результат может быть достигнут установлением ставки компенсации в процентном отношении от ставки заработной платы согласно шкале процентов, уменьшающейся на более высоких уровнях дохода. [38]
При выполнении высокой н о р м ы, или нормы Тейлора - Ганта ( см. Тейлоризм), менее чем на 100 % рабочий оплачивается повременно на основе пониженной тарифной ставки. За выработку сверх высокой нормы производится оплата по прямой сдельной системе в соответствии с тарифной ставкой сдельщиков. Эти тарифные ставки в системе Ганта различны и зависят от характера и сложности выполняемой работы. Обычно они составляют от 1 1 до 1 2 ставки повременщика, но для работ, требующих особого внимания или значит, зрительного напряжения, Гант допускает установление сдельной ставки на уровне 1 3 - 1 4 ставки повременщика. Для оплаты рабочих низкой квалификации она неприменима. Встречается в различных модификациях и под др. названиями. [39]
Отдельные пользователи склонны добавлять собственные характеристики в структуру будущих дивидендных выплат, что умножает разнообразие используемых моделей дисконтирования дивидендов. При этом все модели относятся к одному из двух основных типов. Одна дисконтирует будущий поток дивидендов по некоторой определенной ставке, чтобы получить оценки инвестиционной стоимости, которую можно было бы сопоставить с текущей рыночной ценой. Другая имеет целью получить оценки этой ставки дисконтирования ( или внутренней ставки доходности), чтобы сравнить текущую стоимость предсказанного потока дивидендов с текущей рыночной ценой. Затем эта возможная ставка дисконтирования сопоставляется с некоторой целевой ставкой общей прибыльности, обычно скорректированной по риску выпуска акций. Большинство моделей дисконтирования дивидендов относится к последнему типу. Выбор между установлением ставки дисконтирования и нахождением цены и обратной процедурой зачастую есть вопрос удобства. Но установление ставки дисконтирования предполагает необходимость большего числа решений относительно ставки по ценным бумагам с фиксированным доходом и соответствующей премии за риск. Учитывая изменчивость процентных ставок во времени и повышенную неопределенность оценок роста дивидендов в отдаленном будущем, следовало бы настаивать на использовании разных ставок дисконтирования для каждого периода, но этот утонченный подход редко используется. [40]
Отдельные пользователи склонны добавлять собственные характеристики в структуру будущих дивидендных выплат, что умножает разнообразие используемых моделей дисконтирования дивидендов. При этом все модели относятся к одному из двух основных типов. Одна дисконтирует будущий поток дивидендов по некоторой определенной ставке, чтобы получить оценки инвестиционной стоимости, которую можно было бы сопоставить с текущей рыночной ценой. Другая имеет целью получить оценки этой ставки дисконтирования ( или внутренней ставки доходности), чтобы сравнить текущую стоимость предсказанного потока дивидендов с текущей рыночной ценой. Затем эта возможная ставка дисконтирования сопоставляется с некоторой целевой ставкой общей прибыльности, обычно скорректированной по риску выпуска акций. Большинство моделей дисконтирования дивидендов относится к последнему типу. Выбор между установлением ставки дисконтирования и нахождением цены и обратной процедурой зачастую есть вопрос удобства. Но установление ставки дисконтирования предполагает необходимость большего числа решений относительно ставки по ценным бумагам с фиксированным доходом и соответствующей премии за риск. Учитывая изменчивость процентных ставок во времени и повышенную неопределенность оценок роста дивидендов в отдаленном будущем, следовало бы настаивать на использовании разных ставок дисконтирования для каждого периода, но этот утонченный подход редко используется. [41]
Работая в то время, когда денежная теория приобретала в континентальной Европе значительное влияние, Вагнер в своей первой книге [ Beitrage zur Lehre von den Banken, 1857 ] поставил себе целью сделать две вещи: во-первых, объяснить с экономической точки зрения недостатки системы привилегированных банков, и, во-вторых, исследовать подоплеку Закона Пила. Вагнер весьма тщательно изучил английскую литературу по этим и связанным с ними вопросам и остался под особенно сильным влиянием трудов Джеймса Уилсона. Именно благодаря Вагнеру основные обвинения в адрес Закона Пила и денежной доктрины, выдвинутые к тому времени в Англии, стали известны читателям в Германии. Сам он считал, что на пути образования банков не должно воздвигаться никаких законодательных препятствий. Он негативно оценивал Закон Пила, и не только потому, что тот базировался на ошибочных теориях денежной школы. Оборотной стороной привилегированной позиции Банка Англии первоначально были обязательства в периоды кризисов оказывать банкам помощь посредством выдачи льготных кредитов. Закон Пила, сохранив за Банком Англии его привилегии, в то же время освободил его от обязательств [ там же, с. Наиболее весомым дефектом системы крупных привилегированных центральных банков, с точки зрения Вагнера, были злоупотребления государственной властью над подобными банками, выражавшиеся в стремлении заставить их инвестировать слишком много средств в государственные бумаги и слишком сильно снижать ставки [ там же, с. В то время как во Франции братья Перейр вместе со своими сторонниками считали пороком системы единственного банка установление ставки процента на слишком высоком уровне, Вагнер считал таковым прямо противоположное - поддержание чрезмерно низкого уровня процентной ставки. [42]