Cтраница 3
Поскольку проектное финансирование сопряжено с повышенными рисками для кредиторов, банки используют эту форму обычно только в отношении инвестиционных проектов, обещающих высокую прибыль. В 70 - е годы, когда в связи с нефтяным бумом цены на нефть и другие энергоносители выросли многократно, прибыльность инвестиционных проектов в добычу углеводородного сырья стала нередко исчисляться сотнями процентов. [31]
Поскольку проектное финансирование связано с повышенными рисками для кредитора, особое внимание уделяется оценке запаса прочности проекта: этот запас определяется коэффициентом покрытия задолженности ( Debt Coverage Ratio - DCR), который рассчитывается как отношение суммы ожидаемых чистых поступлений от проекта к планируемым выплатам по кредитной задолженности. В любом случае он не может быть меньше единицы. В конкретном случае этот коэффициент может отличаться от среднего ( 1 3: 1) в зависимости от величины принятых банком рисков. [32]
Поскольку проектное финансирование связано с повышенными рисками для кредитора, особое внимание оно уделяет вопросу оценки запаса прочности проекта. Этот запас определяется с помощью коэффициента покрытия задолженности ( debit coverage ratio - DCR), который рассчитывается как отношение суммы ожидаемых чистых поступлений от проекта к планируемым выплатам по кредитной задолженности. В любом случае он не может быть меньше единицы. Конечно, в каждом конкретном случае этот коэффициент может отличаться от среднего ( 1 3: 1) в зависимости от величины взятых банком рисков. Как и при обычном кредитовании, в случае проектного кредитования согласовывается традиционный график погашения задолженности перед банком. [33]
Условия проектного финансирования определяются для каждого конкретного случая и обычно являются довольно сложными. Эти условия должны быть подобраны таким образом, чтобы удовлетворить потребности как кредиторов, так и организаторов. [34]
Для проектного финансирования важным является наличие компании, гарантирующей выполнение обязательств, принятых организацией, реализующей проект, перед кредиторами. [35]
Источниками проектного финансирования являются также кредиты международных финансовых организаций ( МБРР, МФК, ЕБРР и др.); в чистом виде их нельзя отнести к проектному финансированию, однако отдельные его элементы имеются. [36]
Под проектным финансированием понимается [1, 5] предоставление финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов в виде кредита без права регресса, с ограниченным или полным регрессом на заемщика со стороны кредитора. Под регрессом понимается требование о возмещении предоставленной в заем суммы. При проектном финансировании кредитор несет повышенные риски, выдавая, с точки зрения традиционных банковских кредитов, необеспеченный или не в полной мере обеспеченный кредит. Погашение этого кредита осуществляется за счет денежных потоков, образующихся в ходе эксплуатации объекта инвестиционной деятельности. [37]
При проектном финансировании кредиторы не могут претендовать на активы компании-организатора, если они не связаны с реализацией проекта. [38]
При проектном финансировании одно или несколько предприятий, организаторы проекта, вкладывают определенный собственный капитал, часть средств предоставляется кредиторами. Одной из самых важных черт проектного финансирования является то, что кредиторы не имеют полного регресса против организаторов. Другими словами, кредиторы могут получать деньги только из денежных потоков проекта и собственного капитала организаторов, который был вложен в проект, а на другие активы организаторов или денежные потоки они не могут претендовать. Часто организаторы оформляют утешительные гарантийные письма, содержащие обязательства в том, что они будут стараться реализовать проект успешно. Такие гарантии не имеют юридической силы и поэтому представляют собой только моральные обязательства. Поэтому при проектном финансировании кредиторы должны тщательно проанализировать достоинства и недостатки проекта и собственный капитал проекта, предоставляемый организаторами. В отдельных видах проектного финансирования каждый организатор гарантирует свою долю проекта долговыми обязательствами. В этом случае кредиторы должны также рассмотреть платежеспособность организаторов в дополнение к перспективам собственно проекта. Нужно отметить, что проектное финансирование с множеством организаторов может привести к проблемам, когда один или несколько участников проекта попадают в трудное финансовое положение. [39]
Итак, проектное финансирование выражает обеспечение экономической и технической жизнеспособности предприятия, позволяющее генерировать денежные потоки, достаточные для обслуживания своего долга. В банковской практике исходя из того, какую долю риска принимает на себя кредитор, выделяют следующие виды проектного финансирования. [40]
Следовательно, проектное финансирование является одним из видов инвестиционного проектирования. [41]
Отдельные элементы проектного финансирования присутствуют в операциях международных финансовых институтов при поддержке инвестиционных проектов в России и других государствах СНГ. Эти операции международных финансовых институтов создают определенный демонстрационный эффект, привносят в российскую банковскую систему новый опыт. [42]
Главное условие проектного финансирования состоит в его обособлении от остальной деятельности фирмы и предоставлении кредитору материальных гарантий. Поскольку необходимые расходы на дополнительные исследования и правовое обеспечение велики, проектное финансирование имеет смысл, когда речь идет о крупных суммах. [43]
Иногда стоимость проектного финансирования высока, но получить его оказывается легче, чем прямой кредит. Часто проекты реализуются совместно, и вести переговоры о едином общем займе бывает проще в сравнении с получением займа каждым участником в отдельности. Кроме того, обеспечением страхования проекта для кредитора могут служить как контрактные соглашения, так и реальные активы. Например, гарантия банковского кредита под строительство нефтепровода опирается на соглашение о дополнительной загрузке нефтепровода, а займа под танкер - на чартерное соглашение. В таких случаях наиболее простым решением может быть непосредственная увязка займа с этими контрактами. [44]
Актуальнейшая проблема проектного финансирования рассмотрена с точки зрения источников финансирования и методов государственной поддержки инвестиционной деятельности. [45]