Cтраница 3
Вторая причина для изъятия капитала в меньшей степени связана с ценностью и в большей - представляет собой результат текущих потребностей в денежных потоках, которые существуют у фирмы, изымающей капитал. Фирмы, обнаруживающие свою неспособность осуществлять текущие операционные и финансовые расходы, могут быть вынуждены продавать активы, чтобы получить деньги. Например, многие приобретения за счет кредита в 1980 - е годы повлекли за собой изъятие капитала из активов. [31]
От того, какая из этих трех ценностей является наивысшей, зависит ответ на вопрос, следует ли фирме продолжать существующий проект, ликвидировать его или продать кому-либо другому. Если наивысшей будет ценность продолжения, то фирме следует продолжать проект до завершения его срока, даже если он может заработать меньше ценности капитала. Если ликвидационная ценность или ценность изъятия капитала окажутся выше ценности продолжения, то возникнет потенциал для увеличения ценности от ликвидации или изъятия капитала. [32]
Двое или более лиц заключают договор и объединяются для совместной коммерческой деятельности. Такой договор известен как договор товарищества ( partnership agreement) и может быть оформлен как в устной, так и в письменной форме. Для большего удобства договор должен быть письменным и включать название товарищества, цель его деятельности, данные о партнерах, их обязанностях, местонахождении, методах распределения доходов и покрытия обязательств, способы осуществления дополнительных инвестиций и изъятия капитала каждым членом; порядок прекращения коммерческой деятельности. [33]
Контрарные регулирующие статьи указывают на уменьшение величины основной статьи. Приведенные примеры регулирования ( уточнения оценки) статей относятся к контрарным регулирующим статьям. Контрарные регулирующие статьи ( амортизация основных средств или нематериальных активов), уточняющие оценку ( остаточную убывающую нераспределенную стоимость) основных средств и нематериальных активов, называются контрактивными статьями, так как они регулируют показатели по основным статьям актива баланса. Контрарные регулирующие статьи, уточняющие оценку по балансовым статьям капитала ( прибыли) ( например, в западном учете - Изъятие капитала, в российском учете Собственные акции ( доли), относятся к контрпассивным статьям. [34]
С другой стороны, из-за технических изменений старые производства в процессе интеграции становятся не столь необходимыми. Чтобы ослабить негибкость, необходимо ограничивать интеграцию ключевыми производствами. В свою очередь квазшштеграции увеличивает гибкость ком-I. Гибкость не достигается ни простым прекращением с фирмами группы, ни изъятием капитала. [35]
Почему фирма продает активы или подразделение. Это происходит, по меньшей мере, по трем причинам. Первая причина состоит в том, что активы, из которых изъяты инвестиции, могут иметь более высокую ценность для покупателя этих активов. Более значительные денежные потоки могут возникнуть благодаря тому, что покупатель более эффективно использует активы, или он обнаруживает синергию со сферами бизнеса, в которых у него уже есть действующий бизнес. Более низкая ставка дисконтирования может отражать тот факт, что собственники покупающей фирмы имеют более диверсифицированный портфель, чем собственники фирмы, продающей активы. В любом случае, обе стороны получают выигрыш от изъятия капитала и разделяют между собой возросшую ценность. [36]