Cтраница 2
Инвестиционные счета страхования жизни с переменной страховой суммой открываются так же, как и взаимные фонды, и большинство страховщиков позволяют держателям полисов выбирать из целого ряда различных видов фондов, начиная от инвестиционных фондов открытого типа, вкладывающих средства в краткосрочные обязательства денежного рынка или в долгосрочные облигации, до фондов акций, осуществляющих агрессивную инвестиционную стратегию. Держатели полисов могут поместить свои деньги в один или несколько фондов и, кроме того, могут свободно перемещать их из одного фонда в другой в зависимости от условий рынка. Как при всех видах страхования жизни, доходы от инвестиций, полученные в соответствии с условиями полиса, могут возрастать и не облагаются текущими налогами, передача наследникам страхователя страхового пособия в случае его смерти также не подвержена налогообложению. [16]
На рис. 22.9 приводится пример с фондом акций Fidelity Magellan. Там, где есть особенности, анализируется также фонд бумаг с фиксированным доходом. [17]
Поэтому остается открытым вопрос в отношении взаимных фондов облигаций: аналогичны ли их результаты результатам фондов акций. [18]
Множество компаний, среди которых и такая известная как Morgan Stanley Dean Witter, включили акции Southdown Ei портфели фондов крупных и малых акций. Инвесторы не смогли однозначно определить, к какой группе отнести акции компании имеющей рыночную капитализацию 2 5 млрд долл. [19]
Данную часть портфеля мы можем сформировать из отчислений как из одного, так и из нескольких открытых паевых инвестиционных фондов акций или смешанных инвестиций, все зависит от сроков формирования данной части портфеля. Вполне возможно, вы остановитесь на сочетании нескольких фондов, одним из которых будет фонд смешанных инвестиций, а другим - фонд акций. Единственное, что может помешать нам диверсифицировать портфель по двум-трем фондам, - это ограниченная сумма инвестиций или отсутствие пунктов продаж паев фондов в вашем городе. [20]
Как мы видим, большая часть управляющих компаний в обязательном порядке создает смешанные фонды, предлагая своим инвесторам стратегию и волки сыты, и овцы целы. Но если мы возьмем за основу не количество, а сумму активов всех фондов, то самая большая доля будет у фондов акций, венчурных и фондов недвижимости. [21]
Инвестиционные компании и фонды открытого типа имеют котировки своих акций на основе цен их закупки и продаж. Закупочной ценой является цена по которой эти финансовые структуры выкупают свои акции, а продажной - цена, по которой инвестор приобретает у компании или фонда акции. Права акционеров у таких инвестиционных компаний практически аналогичны правам акционеров других компаний. Они имеют право участвовать на общих собраниях, и право голоса на получение дивидендов, финансовых отчетов о деятельности компании для ознакомления, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества. [22]
В реальной жизни инвесторы, кажется, с большим трудом переигрывают друг друга, и победа редко бывает устойчивой. Нынешний герой назавтра оказывается в дураках. Например, за последнее десятилетие 78 % всех активно управляемых фондов акций показали худшие результаты, чем взаимный фонд Vanguard Index 500, который просто повторяет все движения неуправляемого S & Р 500 Composite; данные о предшествующих периодах не столь достоверны, но S & Р 500 является бесспорным победителем за длительный период. [23]
Анализ открытых паевых фондов требует внесения в графический инструментарий некоторых корректив. Он основывается всего на одной дневной цене - стоимости чистых активов ( net asset value, NAV), которая объявляется после завершения торговой сессии. NAV говорит о реальной стоимости фонда, определяемой по ценам закрытия приобретенных фондом акций. Ни дневная цена открытия, ни максимальная и минимальная цены не сообщаются. Вследствие этого вместо столбиковых графиков используются линейные, построенные по ценам закрытия. Невозможно использовать и технику японских свечей, тоже основывающуюся на четырех ценах - открытия и закрытия, максимальной и минимальной. [24]
Время от времени рынок благоволит акциям с малой капитализацией, а затем переключается на большую капитализацию. Просто взгляните на прилагаемый график 1BD, сравнивающий фонды акций роста с большой капитализацией с фондами акций роста с малой капитализацией. Когда преобладают фонды с большой капитализацией, имеет смысл концентрировать вашу покупку на акциях с большой капитализацией. Обратное справедливо для случаев, когда фаворитами являются акции компаний с малой капитализацией. [25]
Существуют риски изменения политического строя в стране, риски ухудшения макроэкономической ситуации в целом. Также можно говорить о сильном влиянии развития рынков вокруг России, например США или стран Евросоюза. Именно поэтому я и акцентирую внимание читателя на важности разработки диверсифицированного портфеля, включающего в себя не только паи фондов акций. [26]
Тем не менее до 10 % активов фонда может быть инвестировано в российские облигации, однако эта возможность предусмотрена лишь на случай затяжной неблагоприятной конъюнктуры фондового рынка. Высокая степень ликвидности таких бумаг дает возможность оперативно управлять структурой инвестиционного портфеля фонда. Отбор акций происходит на основе тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Активы фонда могут быть инвестированы и в бумаги эмитентов второго эшелона, которые имеют меньшую степень ликвидности, однако либо характеризуются высоким потенциалом роста, либо существенно недооценены рынком по таким показателям, как активы, продажи, прибыль, потенциал роста и денежные потоки эмитента. Все бумаги в портфеле Фонда Акций имеют официально признаваемые котировки. [27]
Изучение 223 фондов за период с 1987 по 1991 г. принесло такие же результаты. Была обнаружена обратная зависимость между величиной коэффициента операционных издержек фонда и его результатами, т.е. более высокие издержки соответствовали более плохим результатам. Таким образом, результаты, полученные для фондов акций, также применимы и к фондам облигаций. [28]
Приведенные примеры объединяет, прежде всего, то, что это паевые инвестиционные фонды акций, работающие на одном рынке, в одних и тех же условиях. При этом само собой разумеется, что инвесторы вкладывают свои деньги в надежде на получение прибыли. А вот стратегии у фондов разные. Как раз от выбора стратегии, четкого формулирования задачи в декларации и от их выполнения зависит результат деятельности паевого фонда. Хотя могу сказать, что результат работы фондов Солид-Инвест и Фонда Акций за последние 3 года примерно одинаковый: 203 % и 204 % соответственно. [29]
Методы, описанные в этой книге, могут использоваться не только фьючерсными трейдерами, но и трейдерами, работающими на любом рынке. Даже тем, кто торгует голубыми фишками, принципы, рассмотренные в этой книге, будут весьма полезны. Для того чтобы использовать методы, описанные в этой книге, в торговле акциями, мы будем считать, что акция является фьючерсной рыночной системой. Предположим, текущая цена Toxico равна 40 долларам. Следовательно, стоимость 100 акций Toxico составляет 4000 долларов. Традиционно управляющие фондами акций использовали портфели, в которых сумма весов ограничена единицей. [30]