Cтраница 4
Страны ЕС, осуществляющие непосредственную интеграцию своей экономики со свободным передвижением товаров, капитала и рабочей силы, перешли к организации своей системы валют, учредив еще в 1958 г. Европейский валютный фонд. В 1972 г. ими была введена валютная змея с узким коридором колебаний обменных курсов валют стран-участников. В 1973 г. создается Европейский фонд валютного сотрудничества с целью налаживания клиринговых взаимных расчетов. [46]
Европейская индустрия венчурного капитала отличается от своего американского аналога еще по двум аспектам. Во-первых, европейская индустрия венчурного капитала инвестирует преимущественно в основные сектора индустрии, тогда как для индустрии венчурного капитала США намного более важны сектора, ориентированные на новые технологии. Во-вторых, главными инвесторами европейских фондов венчурного капитала являются банки, тогда как в США - пенсионные фонды, спонсоры, частные лица и страховые компании. Среди европейских стран только в Великобритании пенсионные фонды являются существенным источником пополнения фондов венчурного капитала. Это имеет важное значение. Банки предоставляют инвестиции на более короткие сроки, чем пенсионные фонды или страховые компании, и это отражается на характере инвестиций. Существует опасение, что доминирующее положение банков препятствует развитию индустрии венчурного капитала в Европе. [47]
Поскольку члены ЕВС согласились на установление пределов отклонения валютных курсов относительно курса ЭКЮ, и эти отклонения были меньше, чем предусмотренные предыдущей системой 2 25 %, то фактически последний предел был отменен. В ЭКЮ рассчитываются долги и кредиты в рамках ЕВС, и предполагается, что эта единица станет международным резервным активом. Члены ЕВС вкладывают часть своих резервов в Европейский фонд валютного сотрудничества в обмен на счет в ЭКЮ, который может быть использован для взаимозачета между странами-участницами, включая платежи по кредитам, предоставленным Европейским фондом валютного сотрудничества. [48]
Бреттон-Вудской ( Bretton Woods) системы фиксированных валютных курсов ( fixed exchange rates) Сообщество стремилось скоординировать общую экономическую и финансовую политику. Кроме того, в 1973 г. был создан Европейский фонд валютного сотрудничества ( European Monetary Co-operation Fund) в основном для того, чтобы действовать в качестве клирингового союза в рамках системы с коридором плавающих валютных курсов. В 1979 г. была создана Европейская валютная система ( European Monetary System), включающая в себя новую систему кредита и интервенций на валютных рынках. Система должна была стать средством усиления финансовой координации и укрепления финансовой стабильности внутри Сообщества. [49]
Членами ЕВИ являлись Центральные банки государств - членов ЕС. С учреждением ЕВИ ранее созданные Комитет управляющих центробанками и Европейский фонд валютного сотрудничества ( ЕФВС) были упразднены. Все активы и обязательства ЕФВС автоматически перешли к ЕВИ. [50]
Режим валютного рынка и рынка золота является объектом национального и международного регулирования. Наконец, важный элемент валютной системы - институциональный. Межгосударственное валютное регулирование осуществляет МВФ ( 1944 г.), а в Европейской валютной системе - Европейский фонд валютного сотрудничества ( 1973 - 1993 гг.), замененный Европейским валютным институтом ( 1994 - 1998 гг.), а с 1 июля 1998 г. - Европейским центральным банком. Перечисленные институты стремятся разработать и поддерживать режим безопасного, бескризисного развития международных валютно-кредитных и финансовых отношений. [51]
В противовес официальной демонетизации золота в Ямайской системе в ЕВС возобновлены операции с этим валютным металлом. Золото и доллары включены в механизм эмиссии ЭКЮ путем объединения 20 % официальных золото-долларовых резервов стран-членов ЕС. Центральные банки этих стран перевели 2 3 тыс. т их золота в распоряжение Европейского валютного института ( до 1994 г. - Европейский фонд валютного сотрудничества - ЕФВС), который взамен выпускал ЭКЮ, переводя их на счет соответствующего центрального банка. Взносы золота оформляются возобновляемыми трехмесячными сделками своп, основанными на сочетании наличной продажи золота на ЭКЮ и контрсделки по покупке его через три месяца. [52]
Поскольку члены ЕВС согласились на установление пределов отклонения валютных курсов относительно курса ЭКЮ, и эти отклонения были меньше, чем предусмотренные предыдущей системой 2 25 %, то фактически последний предел был отменен. В ЭКЮ рассчитываются долги и кредиты в рамках ЕВС, и предполагается, что эта единица станет международным резервным активом. Члены ЕВС вкладывают часть своих резервов в Европейский фонд валютного сотрудничества в обмен на счет в ЭКЮ, который может быть использован для взаимозачета между странами-участницами, включая платежи по кредитам, предоставленным Европейским фондом валютного сотрудничества. [53]