Первый фонд
Cтраница 1
Первый фонд, названный Ферст игл, был основан в 1967 году. Он стал известен как длинный фонд, если воспользоваться жаргоном Уолл-стрит: клиенты фонда инвестировали в основном в расчете на рост курса акций. [1]
Регрессионной прямой Первого фонда, изображенной на рис. 25.5, является линия, наилучшим образом соответствующая точечной диаграмме. Что означает наилучшим образом соответствующая. Так как прямая линия определяется коэффициентом пересечения с вертикальной осью и коэффициентом наклона, это означает, что не существует других значений альфы и беты, которые бы лучше соответствовали точечной диаграмме, чем данные значения. В терминах простой линейной регрессии это означает, что нельзя провести такую линию, чтобы соответствующее стандартное отклонение случайной погрешности было меньше, чем для регрессионной прямой. [2]
Если средняя доходность Первого фонда была бы равна 6 %, то ему соответствовали бы координаты точки ( 1 13, 6 00), расположенной выше апостериорной SML. В этом случае апостериорный альфа-коэффициент Первого фонда составлял бы 0 78 % и фонд мог бы рассматриваться как высокоэффективный. [3]
В качестве примера опять рассмотрим Первый фонд. Таблица не свидетельствует ни о способностях менеджера по управлению портфелем к выбору бумаг, ни о его способностях к выбору времени операций. Свидетельством недостатка у менеджера способностей к выбору времени операций является также то, что коэффициент корреляции оказывается выше для апостериорной характеристической прямой, чем для какого-либо другого уравнения. [4]
Так как значение RVOL для Первого фонда меньше эталонного ( 1 50 % 2 65 %), то в соответствии с данной мерой эффективности управления портфелем Первый фонд является менее эффективным, чем рынок. [5]
Вспомним, что в примере с Первым фондом апостериорная CML была представлена сплошной линией на рис. 25.6. Кроме того, на этом же рисунке была отмечена точка FF, соответствующая значениям ( Gp, агр) ( 9 08 %, 3 93 %) для Первого фонда. [6]
Вспомним, что в примере с Первым фондом апостериорная SML изображается на рис. 25.4 сплошной линией. Пунктирная линия, начинающаяся в точке ( 0, аг. [7]
Вспомним, что в примере с Первым фондом апостериорная CML была представлена сплошной линией на рис. 25.6. Кроме того, на этом же рисунке была отмечена точка FF, соответствующая значениям ( о, аг) ( 9 08 %, 3 93 %) для Первого фонда. [8]
Вспомним, что в примере с Первым фондом апостериорная SML изображается на рис. 25.4 сплошной линией. [9]
 |
Оценка эффективности управления портфелем с помощью апостериорной SML. [10] |
Часть ( б) табл. 25.1 представляет данные формулы, причем в качестве примера используется Первый фонд. [11]
Так как RVAR меньше эталонного значения ( 0 19 0 36), то это означает, что Первый фонд оказался менее эффективным, чем рыночный портфель в соответствии с данной оценкой эффективности управления портфелем. [12]
Так как значение RVOL для Первого фонда меньше эталонного ( 1 50 % 2 65 %), то в соответствии с данной мерой эффективности управления портфелем Первый фонд является менее эффективным, чем рынок. [13]
Вспомним, что в примере с Первым фондом апостериорная CML была представлена сплошной линией на рис. 25.6. Кроме того, на этом же рисунке была отмечена точка FF, соответствующая значениям ( о, аг) ( 9 08 %, 3 93 %) для Первого фонда. [14]
Вспомним, что в примере с Первым фондом апостериорная CML была представлена сплошной линией на рис. 25.6. Кроме того, на этом же рисунке была отмечена точка FF, соответствующая значениям ( Gp, агр) ( 9 08 %, 3 93 %) для Первого фонда. [15]
Страницы: 1 2 3