Cтраница 2
Наша страна и ее национальные институты являются участниками многих международных организаций и межгосударственных фондов. Они делятся на несколько типов по способу формирования доходов и характеру функционирования. К первому типу относятся межгосударственные и международные фонды финансово-кредитных организаций. Они функционируют на основе уставного капитала с долевым участием вкладчиков, предоставляя им целевые кредиты и создавая целевые фонды. В результате своей деятельности эти организации получают доходы, которые распределяются на выплату дивидендов по вкладам, формирование целевых и резервных фондов. [16]
Комиссии по ценным бумагам и биржам фонды обязаны декларировать свои цели и каждый из них обязан делать все возможное для того, чтобы его политика реализовалась и цели были достигнуты. В этой отрасли финансовых услуг широко практикуется классификация фондов по инвестиционной политике и целям, которая отражает их общность не только в способах управления капиталом, но и в характеристиках риска и доходности. Среди самых популярных фондов есть такие, которые ориентируются на: рост активов ( динамичные); очень быстрый их рост ( сверхдинамичные); доход от вложений в акции или фонды акций; сбалансированный рост; рост и доход; инвестиции в облигации; инвестиции в краткосрочные инструменты денежного рынка; необычные стратегии инвестирования; наконец, отраслевые и международные фонды. В табл. 13.3 даны перечень ряда наиболее успешно работающих фондов каждой из этих категорий, размеры их надбавок и комиссионных, а также показатели доходности за последние пять лет. Теперь рассмотрим различные виды взаимных фондов, что они собой представляют и как работают. [17]
Прежде всего в обществе организуются биржи труда, обеспечивающие сокращение до минимума поиск рабочими и служащими необходимых им вакантных мест работы. Связанные компьютерной техникой в единую глобальную коммуникативную сеть по всему миру, такие биржи труда образуют эффективно действующую инфраструктуру социально регулируемого международного рынка рабочей силы. Организация бирж труда требует определенных и немалых инвестиций капитала, поскольку кроме поиска вакантных мест работы они вместе с предприятиями, уволившими рабочих, также выплачивают из своих фондов временные пособия для семей безработных и наряду с этим осуществляют еще и необходимую им учебу и повышение квалификации в соответствии с требованиями современной экономики. Наряду с фондами бирж труда в глобальной экономике образуются так называемые сейчас национальные и международные фонды фондов, чтобы устранять возникающие на мировом рынке труда диспропорции в распределении и использовании первичных национально-государственных фондов в подготовке кадров. Так, возникший в мировой экономике известный индийский анклав компьютерного программирования вызвал необходимость создания в Индии учебных заведений и расширения подготовки специалистов по этой профессии. Решение этой задачи осуществляется с участием фондов ТНК развитых государств. Значительную помощь оказывает ЮНЕСКО школам и учебным заведениям развивающихся стран по компьютеризации учебных аудиторий школ, средних и высших учебных заведений с выходом на глобальный информативный рынок интернета; для них составляются учебные программы, для чтения лекций и проведения занятий направляются международного класса ученые и специалисты. Не идеализируя международные формы подготовки кадров и повышения эффективности использования рабочей силы, следует подчеркнуть только, что данный процесс уже начался, он объективен и неизбежен, за ним будущее, и в нем, несомненно, выражается начало диалектического отрицания и снятия частнокапиталистического производства посредством его глобализации и трансформации в экономический уклад единой мировой экономики. [18]
Число их велико, инвестору остается лишь выбрать подходящий. Только компания Fidelity Investments управляет 19 международными фондами, активы которых превышают 10 миллиардов американских долларов. Международные фонды подразделяются на три категории - широко диверсифицированные, инвестирующие в один регион или одну страну и инвестирующие в развивающиеся рынки. [19]
Доходы взаимных фондов формируются из двух источников: 1) дивиденды или процентный доход по составляющим портфеля и 2) продажа активов, цена которых выросла. Доходы фонда за вычетом расходов и издержек распределяются среди инвесторов пропорционально числу купленных ими акций. Таким образом, получаемые инвесторами фонда доходы складываются из income distributions - доходов от дивидендов и процентов - и capital-gain distributions - доходов от продажи выросших в цене активов. Большинство фондов предлагают своим инвесторам возможность частично или полностью реинвестировать полученные доходы. Многие международные фонды действуют на территориях с льготным налогообложением, свободных от налога на прирост капитала. Поэтому при отсутствии налога на реинвестирование капитала доходность вложений в долгосрочном периоде оказывается выше. Взаимные фонды могут иметь весьма диверсифицированные портфели вложений. Типичный фонд акций, например, является держателем бумаг более 100 различных компаний-эмитентов. [20]
Вопрос о том, куда вкладывать деньги, имеет важный международный аспект, поскольку иногда большую прибыль можно получить на зарубежных рынках. Дополнительный риск при инвестициях в другие страны связан с проблемой обмена валют. В целях снижения этого риска многие паевые фонды хеджируют позиции на валютных рынках. Принципы графического анализа, обсуждавшиеся в книге, применимы как к зарубежным, так и к внутренним рынкам. Котировки на зарубежных рынках легко получить с помощью компьютерного модема, и они могут быть представлены в графическом виде. Не нужно быть экспертом, чтобы воспользоваться возможностями визуального анализа - просто следите за линиями на графиках. Существует три способа инвестирования в зарубежные рынки - американские депозитарные расписки ( ADR), закрытые паевые фонды, инвестирующие в одну страну или регион, и открытые международные фонды. Визуальный подход особенно полезен для тех инвесторов, которые желают самостоятельно выбирать фонды, ориентированные на страну или регион. Эффективная диверсификация портфеля возможна, если учитывается корреляция между различными мировыми рынками. Лучшая диверсификация достигается при вложении части портфеля в страны, имеющие слабую корреляцию с рынком США. [21]
В последние годы выбор возможностей для американских инвесторов сильно расширился благодаря более легкому доступу к ценным бумагам иностранных компаний. В то же время иностранные компании стали важным фактором американского рынка, так как они вкладывают крупные средства в американские акции и облигации. Короче говоря, американские инвесторы переживают настоящую глобализацию системы финансовых рынков, так как они получили больший доступ к финансовым рынкам других стран, равно как и иностранные инвесторы - к американскому рынку. Развитие средств связи и устранение барьеров, созданных государственным регулированием рынков, в конце концов, привели к глобализации рыночной среды в области финансов: как в Америке, так и за ее пределами инвесторы могут легко совершать сделки с ценными бумагами ведущих компаний. Например, несмотря на то что Нью-Йоркская фондовая биржа работает лишь в интервале с 9.30 до 16.00, многие акции американских компаний продаются и покупаются круглосуточно на биржах всего мира, в том числе на крупнейшей фондовой бирже Японии - Токийской. Американским инвесторам легко покупать иностранные ценные бумаги, поскольку их стоимость выражена в долларах, причем ценные бумаги сотен компаний продаются в США в форме ADR - свободна обращающихся депозитарных свидетельств ( о них будет подробнее рассказано в гл. Кроме того, американские инвесторы могут покупать ценные бумаги иностранных компаний через десятки взаимных фондов, средства которых вложены в хорошо сбалансированные портфели иностранных ценных бумаг. Существуют не только международные ( или глобальные) фонды акций, но также и международные фонды облигаций, и даже глобальные фонды денежного рынка. [22]
В последние годы выбор возможностей для американских инвесторов сильно расширился благодаря более легкому доступу к ценным бумагам иностранных компаний. В то же время иностранные компании стали важным фактором американского рынка, так как они вкладывают крупные средства в американские акции и облигации. Короче говоря, американские инвесторы переживают настоящую глобализацию системы финансовых рынков, так как они получили больший доступ к финансовым рынкам других стран, равно как и иностранные инвесторы - к американскому рынку. Развитие средств связи и устранение барьеров, созданных государственным регулированием рынков, в конце концов, привели к глобализации рыночной среды в области финансов: как в Америке, так и за ее пределами инвесторы могут легко совершать сделки с ценными бумагами ведущих компаний. Например, несмотря на то что Нью-Йоркская фондовая биржа работает лишь в интервале с 9.30 до 16.00, многие акции американских компаний продаются и покупаются круглосуточно на биржах всего мира, в том числе на крупнейшей фондовой бирже Японии - Токийской. Американским инвесторам легко покупать иностранные ценные бумаги, поскольку их стоимость выражена в долларах, причем ценные бумаги сотен компаний продаются в США в форме ADR - свободно обращающихся депозитарных свидетельств ( о них будет подробнее рассказано в гл. Кроме того, американские инвесторы могут покупать ценные бумаги иностранных компаний через десятки взаимных фондов, средства которых вложены в хорошо сбалансированные портфели иностранных ценных бумаг. Существуют не только международные ( или глобальные) фонды акций, но также и международные фонды облигаций, и даже глобальные фонды денежного рынка. [23]