Cтраница 1
Инвестиции пенсионных фондов, которые приносят прибыль, не облагаются налогом до момента изъятия. [1]
Может быть доступным кросс-секционное исследование по опросу, касающемуся уровня дохода и инвестиций пенсионного фонда. [2]
Пенсионные фонды заинтересованы в сохранности фондов и дохода на них. Поскольку доход на инвестиции пенсионных фондов не облагается налогом, они являются крупными покупателями высокодоходных государственных и корпоративных ценных бумаг, а также закладных. С целью противостояния инфляции многие пенсионные фонды инвестируют в обычные акции инвестиционного класса. [3]
Для накопления средств для будущих пенсионных выплат International Paper делает регулярные отчисления в пенсионный фонд, но эти взносы не вычитаются из прибыли компании. Вместо этого компания рассчитывает разницу между отдачей от инвестиций пенсионного фонда и ежегодными затратами по пенсионной программе. [4]
Этот преимущественный статус пенсионных фондов дорого стоит. Казначейство Соединенных Штатов подсчитало, что освобождение взносов в пенсионный фонд и доходов от инвестиций пенсионных фондов от налогообложения обходится государству более чем в 50 млрд. ежегодно. Освобождение взносов работодателей от уплаты по ним налогов добавляет еще несколько миллиардов к этой цифре. Эти потерянные налоговые выплаты образуют единственный наиболее существенный источник невостребованных федеральным правительством денег и заметно превосходят потери, связанные с более известными налоговыми льготами, такими, как вычеты для процентов по залогам, ускоренная амортизация ( depredation), исключение платы работодателя за медицинскую страховку. [5]
Этот преимущественный статус пенсионных фондов дорого стоит. Казначейство Соединенных Штатов подсчитало, что освобождение взносов в пенсионный фонд и доходов от инвестиций пенсионных фондов от налогообложения обходится государству более чем s 50 млрд. ежегодно. Освобождение взносов работодателей от уплаты по ким налогов добавляет еще несколько миллиардов к этой цифре. Эти потерянные налоговые выплаты образуют единственный наиболее существенный источник невостребованных федеральным правительством денег и заметно превосходят потери, связанные с более известными налоговыми льготами, такими, как вычеты для процентов по залогам, ускоренная амортизация ( depredation), исключение платы работодателя за медицинскую страховку. [6]
Пенсионные фонды аккумулируют средства, предназначенные для пенсионного обеспечения, которые отчисляются предпринимателями и наемными работниками. Избыток накопленных средств над пенсионными выплатами вкладывается в государственные облигации и акции надежных компаний. Инвестиции пенсионных фондов, как правило, долговременные, ибо деньги в них накапливаются десятилетиями. [7]
Зрелые же рынки, напротив, обладают, в течение уже длительного времени, поразительной стабильностью. Дэйтрейдер может вести анонимную торговлю с пенсионным фондом: первый ведет частую торговлю ради краткосрочных прибылей; последний же торгует нечасто и ради долгосрочной финансовой безопасности. Дэйтрейдер реагирует на технические тенденции; инвестиции пенсионного фонда основываются на долгосрочном потенциале экономического роста. [8]
Существует целый ряд разновидностей СМО, но всех их объединяет основополагающая концепция. Ипотека погашается возмещением капитала и выплатой процентов. Если, например, пенсионный фонд является держателем обычных бумаг, выпущенных на базе пула ипотек, то ему выплачивается соответствующая доля от поступлений в виде возмешения капитала и выплат процентов по различным закладным, объединенным в одном пуле. Ежемесячно размеры инвестиций пенсионного фонда в эти бумаги сокращаются по мере того, как ему выплачивается часть их номинальной стоимости. Более того, если какая-то закладная из пула досрочно полностью оплачивается, пенсионный фонд получает свою долю досрочного возмешения основного капитала по ней и больше не получает процентов по этой закладной. Пул становится меньше на выкупленную ипотеку. Следовательно, получаемый фондом доход от него также сокращается, и он вынужден искать новые объекты инвестиций, чтобы вложить средства, высвободившиеся в результате предоплат должников по закладным. [9]
Существует целый ряд разновидностей СМО, но всех их объединяет основополагающая концепция. Ипотека погашается возмещением капитала и выплатой процентов. Если, например, пенсионный фонд является держателем обычных бумаг, выпущенных на базе пула ипотек, то ему выплачивается соответствующая доля от поступлений в виде возмещения капитала и выплат процентов по различным закладным, объединенным в одном пуле. Ежемесячно размеры инвестиций пенсионного фонда в эти бумаги сокращаются по мере того, как ему выплачивается часть их номинальной стоимости. Более того, если какая-то закладная из пула досрочно полностью оплачивается, пенсионный фонд получает свою долю досрочного возмещения основного капитала по ней и больше не получает процентов по этой закладной. Пул становится меньше на выкупленную ипотеку. Следовательно, получаемый фондом доход от него также сокращается, и он вынужден искать новые объекты инвестиций, чтобы вложить средства, высвободившиеся в результате предоплат должников по закладным. [10]
Инвестиционные или торговые банки, как правило, не имеют дел с обычным населением, за возможным исключением менеджеров фондов инвестиций и продавцов инвестиционных продуктов. Зачастую они имеют в своем распоряжении крупномасштабные фонды, даже если за ними могут стоять более крупные организации. Инвестиционные банки обладают опытом в привлечении финансовых ресурсов, но не обязательно при этом предоставляют их самостоятельно. Они дилеры, которые дают советы по вопросам корпоративных финансов ( corporate finance) компаниям по выходу на фондовый рынок, привлечению капитала, поглощениям и защите от поглощений. Они могут действовать как маркетмейкеры и дилеры на фондовом рынке и рынке еврооблигаций, и многие из них имеют большой бизнес по управлению средствами ( fund management) - большинство инвестиций пенсионных фондов на практике находятся под управлением инвестиционных банков. Более крупные из них являются глобальными по характеру своей деятельности и перспективам. [11]